摩根士丹利-苹果公司（AAPL.US）：WWDC2026：若苹果转向智能代理的上升空间-260601

1
00:00:00,020 --> 00:00:00,720
大家好

2
00:00:00,720 --> 00:00:02,710
欢迎来到今天的深度拆解

3
00:00:02,710 --> 00:00:05,009
今天我们要聊点儿非常硬核的

4
00:00:05,009 --> 00:00:09,390
摩根斯丹利最近出的一份关于苹果的重量级投资报告

5
00:00:09,390 --> 00:00:11,490
这份报告非常敏锐地指出

6
00:00:11,490 --> 00:00:14,189
为什么2026年的苹果WW

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00:00:14,189 --> 00:00:15,720
DC开发者大会

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00:00:15,720 --> 00:00:20,699
将成为决定这家数万亿元估值巨头生死存亡的绝对转折点

9
00:00:20,699 --> 00:00:23,820
这可不仅仅是多发布几个手机小功能那么简单

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00:00:23,820 --> 00:00:28,929
而是关乎苹果到底能不能在下一个科技大航海时代重新定义自己

11
00:00:28,929 --> 00:00:31,469
今天呢我们就来理清这其中的逻辑

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00:00:31,469 --> 00:00:37,738
把大家手里天天在用的IPHONE和华尔街对苹果未来的巨大野心联系起来

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00:00:37,738 --> 00:00:38,918
咱们分五步走

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00:00:38,918 --> 00:00:41,939
先看看现在大家对AI的情绪落差

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00:00:41,939 --> 00:00:45,369
接着聊聊什么是向智能代理AI转变

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00:00:45,369 --> 00:00:48,490
然后看看苹果独特的AI分发器战略

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00:00:48,490 --> 00:00:51,859
再算算如何实现AI生态系统的变现

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00:00:51,859 --> 00:00:56,219
最后带大家看看苹果未来可能面临的三大剧本

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00:00:56,219 --> 00:00:57,679
好废话不多说

20
00:00:57,679 --> 00:00:59,859
咱们直接进入第一部分

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00:00:59,859 --> 00:01:01,628
AI情绪落差

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00:01:01,628 --> 00:01:05,509
现在距离2026年的WWDC还有镇子

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00:01:05,509 --> 00:01:09,049
但整个华尔街和科技圈都在盯着苹果

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00:01:09,049 --> 00:01:11,989
心里都在低估一个非常现实的问题

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00:01:11,989 --> 00:01:17,010
苹果到底能不能在消费级AI这块大蛋糕上真正分一杯羹

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00:01:17,010 --> 00:01:18,269
成为大赢家

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00:01:18,269 --> 00:01:21,269
毕竟啊这几年大家都在聊CHAGPT

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00:01:21,269 --> 00:01:22,950
各种大模型满天飞

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00:01:22,950 --> 00:01:25,719
苹果的步子似乎总显得慢了半拍

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00:01:25,719 --> 00:01:27,140
咱们平时用SIRI

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00:01:27,140 --> 00:01:28,760
感觉主要还是定个闹钟

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00:01:28,760 --> 00:01:30,200
问个天气对吧

33
00:01:30,200 --> 00:01:31,680
更让人意想不到的是

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00:01:31,680 --> 00:01:33,640
摩根士丹利给出了这个数据

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00:01:33,640 --> 00:01:34,870
68帕

36
00:01:34,870 --> 00:01:40,159
现在居然只有68帕的用户表示愿意为苹果的apple intelligence买单

37
00:01:40,159 --> 00:01:41,140
你可能会想

38
00:01:41,140 --> 00:01:43,219
68帕听起来还行啊

39
00:01:43,219 --> 00:01:44,219
但请注意

40
00:01:44,219 --> 00:01:46,959
和仅仅一年前我们看到的数据相比

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00:01:46,959 --> 00:01:49,200
这简直是个断崖式的下跌

42
00:01:49,200 --> 00:01:53,200
大家对苹果AI的热情老实说正在迅速冷却

43
00:01:53,200 --> 00:01:57,400
咱们看这组趋势就能很直观地感受到这种情绪落差

44
00:01:57,400 --> 00:01:58,739
过去这18个月

45
00:01:58,739 --> 00:02:01,140
消费者的情绪真的是一路走低

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00:02:01,140 --> 00:02:04,980
从最初满心期待变成了现在的各种吐槽和失望

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00:02:04,980 --> 00:02:07,629
同比硬生生降了十个百分点

48
00:02:07,629 --> 00:02:10,590
对于极其依赖用户忠诚度的苹果来说

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00:02:10,590 --> 00:02:13,030
这绝对是个刺耳的红色警报

50
00:02:13,030 --> 00:02:17,050
也是为什么他们必须在2026年彻底破局的原因

51
00:02:17,050 --> 00:02:20,009
那么破局的关键到底在哪儿呢

52
00:02:20,009 --> 00:02:22,110
这就来到了我们的第二部分

53
00:02:22,110 --> 00:02:24,338
向智能代理A转变

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00:02:24,338 --> 00:02:28,199
华尔街开出的终极药方就是agent tic AI

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00:02:28,199 --> 00:02:30,560
也就是智能代理AI

56
00:02:30,560 --> 00:02:32,259
这到底是个啥意思呢

57
00:02:32,259 --> 00:02:33,120
简单来说

58
00:02:33,120 --> 00:02:37,360
他能把现在的SIRI从一个只会简单一问一答的语音助手

59
00:02:37,360 --> 00:02:40,879
变成一个能真正帮你主动干活的超级代理

60
00:02:40,879 --> 00:02:42,740
他能记住你们之前的对话

61
00:02:42,740 --> 00:02:45,319
能直接看懂你手机屏幕上的内容

62
00:02:45,319 --> 00:02:48,879
最厉害的是它能跨越不同的app接管系统

63
00:02:48,879 --> 00:02:49,780
深度控制权

64
00:02:49,780 --> 00:02:51,860
来帮你完成复杂任务

65
00:02:51,860 --> 00:02:55,599
摩根士丹利在报告里生动地描绘了这么一个场景

66
00:02:55,599 --> 00:02:57,240
想象一下你对手机说

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00:02:57,240 --> 00:02:59,900
SIRI帮我定一下屏幕上这家牛排馆

68
00:02:59,900 --> 00:03:01,020
四个人呃等等

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00:03:01,020 --> 00:03:01,500
改一下

70
00:03:01,500 --> 00:03:02,710
今晚改成六个人

71
00:03:02,710 --> 00:03:06,669
然后砰SIRI就能自己看懂屏幕上的餐厅名字

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00:03:06,669 --> 00:03:08,250
自己打开预订app

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00:03:08,250 --> 00:03:09,990
自己填好人数和时间

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00:03:09,990 --> 00:03:12,490
甚至还能无缝处理你中途的改口

75
00:03:12,490 --> 00:03:15,069
全程根本不需要你用手指点来点去

76
00:03:15,069 --> 00:03:17,710
这体验是不是瞬间就完全不同了

77
00:03:17,710 --> 00:03:20,909
但要做到这种科幻电影般的无缝体验

78
00:03:20,909 --> 00:03:22,990
记住底座必须得大换血

79
00:03:22,990 --> 00:03:24,610
我们来看看第三部分

80
00:03:24,610 --> 00:03:26,310
AI分发器站日

81
00:03:26,310 --> 00:03:30,969
苹果要怎么利用手里这超过15亿活跃用户的基本盘呢

82
00:03:30,969 --> 00:03:32,479
答案非常巧妙

83
00:03:32,479 --> 00:03:37,340
他们没有头铁去自己硬搞一个超级大模型来秒杀ch的GBT

84
00:03:37,340 --> 00:03:40,050
相反苹果选择做生态枢纽

85
00:03:40,050 --> 00:03:42,389
他们把自己放在了最中间的位置

86
00:03:42,389 --> 00:03:44,129
周围一圈是OpenAI

87
00:03:44,129 --> 00:03:46,300
谷歌等等外部顶尖模型

88
00:03:46,300 --> 00:03:47,159
换句话说

89
00:03:47,159 --> 00:03:51,849
苹果想成为你体验所有优质AI的那个终极分发中心

90
00:03:51,849 --> 00:03:55,110
而支撑这个多模型策略的核心呐

91
00:03:55,110 --> 00:03:57,550
依然是苹果最拿手的护城河

92
00:03:57,550 --> 00:03:58,759
隐私有限

93
00:03:58,759 --> 00:04:03,479
不管你是通过SIRI调用谷歌的GERMANY还是ANTHROPOLOC的模型

94
00:04:03,479 --> 00:04:05,860
苹果都给你上了一道道安全锁

95
00:04:05,860 --> 00:04:07,419
更严格的内存控制

96
00:04:07,419 --> 00:04:09,060
阅后即焚的聊天记录

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00:04:09,060 --> 00:04:13,479
专用的私有云计算以及超级强大的端测处理能力

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00:04:13,479 --> 00:04:14,699
模型随你挑

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00:04:14,699 --> 00:04:16,500
但个人数据的安全底线

100
00:04:16,500 --> 00:04:18,230
苹果牢牢帮你守着

101
00:04:18,230 --> 00:04:20,329
当然战略化的再美

102
00:04:20,329 --> 00:04:23,319
最后还得看能不能赚到钱对吧

103
00:04:23,319 --> 00:04:25,060
咱们进入第四部分

104
00:04:25,060 --> 00:04:27,220
AI生态系统变现

105
00:04:27,220 --> 00:04:30,829
苹果究竟怎么靠这个平台优势赚钱呢

106
00:04:30,829 --> 00:04:35,540
大摩的分析师拆解了一个逻辑极其严密的四步走搞钱路线

107
00:04:35,540 --> 00:04:38,560
第一步最直接新AI功能是硬件

108
00:04:38,560 --> 00:04:40,959
这会加速大家的IPHONE换机周期

109
00:04:40,959 --> 00:04:42,839
第二步带动智能手表

110
00:04:42,839 --> 00:04:45,050
眼镜等更广泛硬件的普及

111
00:04:45,050 --> 00:04:48,350
第三步顺势推出全新的AI服务订阅

112
00:04:48,350 --> 00:04:52,529
最后也是最具想象力的一部智能代理商业

113
00:04:52,529 --> 00:04:57,350
你看这个财务回报的时间线可以说是节节攀升

114
00:04:57,350 --> 00:05:00,670
短期内可能只是换机潮带来的营收提振

115
00:05:00,670 --> 00:05:02,699
但这只是一道开胃菜

116
00:05:02,699 --> 00:05:06,540
真正的重头戏就是刚刚提到的智能代理商业

117
00:05:06,540 --> 00:05:07,620
大摩预测

118
00:05:09,120 --> 00:05:13,019
光这一项业务就藏着超过1000亿美元的惊人潜力

119
00:05:13,019 --> 00:05:14,019
1000亿啊

120
00:05:14,019 --> 00:05:17,560
这绝对是个能彻底改变游戏规则的天文数字

121
00:05:17,560 --> 00:05:20,399
咱们来盘一下这里的底层数学逻辑

122
00:05:20,399 --> 00:05:21,160
你想啊

123
00:05:21,160 --> 00:05:23,800
如果未来升级版的SIRI真能帮你买机票

124
00:05:23,800 --> 00:05:24,480
动餐厅

125
00:05:24,480 --> 00:05:26,079
一键买起生活用品

126
00:05:26,079 --> 00:05:29,418
那苹果其实就变成了一个超级数字收费站

127
00:05:29,418 --> 00:05:30,639
哪怕保守顾忌啊

128
00:05:30,639 --> 00:05:33,180
SIRI只促成了其中15%的交易

129
00:05:33,180 --> 00:05:35,959
苹果只要从中超过5%到12的佣金

130
00:05:35,959 --> 00:05:38,379
单单在美国市场到2028年

131
00:05:38,379 --> 00:05:41,810
就能凭空创造出300亿到700亿美元的新年营收

132
00:05:41,810 --> 00:05:43,689
这就不仅仅是回答个问题了

133
00:05:43,689 --> 00:05:46,779
这是直接切入到了海量的消费者交易之中

134
00:05:46,779 --> 00:05:52,269
那么这一切对苹果未来的估值到底意味着什么呢

135
00:05:52,269 --> 00:05:54,930
最后我们来看看第五部分

136
00:05:54,930 --> 00:05:57,449
苹果面临的三种情景

137
00:05:57,449 --> 00:06:00,000
摩根士丹利在这份报告里

138
00:06:00,000 --> 00:06:04,240
针对2026年ww DC之后的估值走势

139
00:06:04,240 --> 00:06:07,970
非常谨慎的推演了三种不同的概率剧本

140
00:06:07,970 --> 00:06:12,709
从平平无奇的维持现状到稳扎稳打的具体进展

141
00:06:12,709 --> 00:06:15,750
再到极其乐观的梦想成真

142
00:06:15,750 --> 00:06:17,329
咱们只看两头

143
00:06:17,329 --> 00:06:20,798
这中间的价值鸿沟简直令人咋舌

144
00:06:20,798 --> 00:06:22,918
如果有30%的概率

145
00:06:22,918 --> 00:06:25,619
苹果只是挤牙膏式的渐进更新

146
00:06:25,619 --> 00:06:27,990
没有明确的智能代理时间表

147
00:06:27,990 --> 00:06:31,269
那目标价估计就只能停在330美元

148
00:06:31,269 --> 00:06:35,860
但万一我是说万一那5pp梦想成真剧般上演了呢

149
00:06:35,860 --> 00:06:38,139
苹果完美交付了AJTIKAI

150
00:06:38,139 --> 00:06:40,180
大家疯狂换手机服务

151
00:06:40,180 --> 00:06:41,720
收入爆炸式增长

152
00:06:41,720 --> 00:06:44,519
这时候估值将直接原地起飞

153
00:06:44,519 --> 00:06:47,500
飙升到惊人的每股440美元

154
00:06:47,500 --> 00:06:48,459
看到这里

155
00:06:48,459 --> 00:06:50,339
咱们应该就能完全理解

156
00:06:50,339 --> 00:06:54,670
为什么即将接任苹果CEO的约翰特努斯会毫不避讳地说

157
00:06:54,670 --> 00:06:59,149
这是我在苹果25年职业生涯中最激动人心的时刻

158
00:06:59,149 --> 00:06:59,990
老师说

159
00:06:59,990 --> 00:07:02,670
面对如此夸张的价值重塑空间

160
00:07:02,670 --> 00:07:05,610
这次的赌局真的是史无前例的高

161
00:07:05,610 --> 00:07:06,730
对苹果来说

162
00:07:06,730 --> 00:07:10,199
这绝对是一场只能赢不能输的硬仗

163
00:07:10,199 --> 00:07:14,879
所以呢也给我们留下了今天最核心的一个终极拷问

164
00:07:14,879 --> 00:07:18,079
如果苹果真的在2026年把饼干化圆了

165
00:07:18,079 --> 00:07:20,480
真的把SIRI变成了一个无所不能

166
00:07:20,480 --> 00:07:22,269
极其聪明的全能管家

167
00:07:22,269 --> 00:07:26,569
你会为了这个功能心甘情愿的去买一台全新的IPHONE吗

168
00:07:26,569 --> 00:07:29,040
把你的答案留在心里思考一下吧

169
00:07:29,040 --> 00:07:29,399
好了

170
00:07:29,399 --> 00:07:31,540
今天的硬核报告咱们就拆解到这里

171
00:07:31,540 --> 00:07:32,639
咱们下次再见

172
00:07:32,639 --> 00:07:36,160
继续带你吃透前沿科技商业背后的秘密

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