BV1ty7P66EnT · 请不要叫我梁同学1 00:00:08,000 --> 00:00:08,919 各位观众大家好 2 00:00:08,919 --> 00:00:11,599 欢迎来到一个不单只聊新闻的专业美股频道 3 00:00:11,599 --> 00:00:13,169 我是市场分析员小桃 4 00:00:13,169 --> 00:00:14,849 欢迎大家来到周日的更新 5 00:00:14,849 --> 00:00:18,690 那今天正好借这个机会和大家回顾一下 6 00:00:18,690 --> 00:00:20,960 过去这一段时间市场的走势 7 00:00:20,960 --> 00:00:23,199 包括我们看一下当下市场的一个情绪面 8 00:00:23,199 --> 00:00:23,980 参与度 9 00:00:23,980 --> 00:00:25,160 有人问我 10 00:00:28,579 --> 00:00:30,379 对于美股这边有没有些影响 11 00:00:30,379 --> 00:00:30,920 Carry tree 12 00:00:30,920 --> 00:00:31,980 这边有没有一些影响 13 00:00:31,980 --> 00:00:33,740 那正好结合这一个担心 14 00:00:33,740 --> 00:00:36,299 我们和上一周的美联储会议放在一起 15 00:00:36,299 --> 00:00:37,340 去讨论一下 16 00:00:37,340 --> 00:00:40,000 接下去美联储如果开启加息 17 00:00:40,000 --> 00:00:42,119 对于整个市场的一个影响好吗 18 00:00:42,119 --> 00:00:45,029 最后我们去聊一下本周市场的一个焦点 19 00:00:45,029 --> 00:00:46,378 美工的财报 20 00:00:46,378 --> 00:00:47,618 那我就废话不多说了 21 00:00:47,618 --> 00:00:48,219 直接开始 22 00:00:48,219 --> 00:00:51,079 在开始之前大家记得留言点赞加转发 23 00:00:51,079 --> 00:00:53,060 让更多的人可以看到我们这期内容 24 00:00:53,060 --> 00:00:55,179 先来回顾一下当下市场的情绪面 25 00:00:55,179 --> 00:00:56,579 到底在什么样的一个位置 26 00:00:56,579 --> 00:00:57,939 那有几个角度出发 27 00:00:57,939 --> 00:01:00,500 那么第一个角度可以看一下CN的恐慌 28 00:01:00,500 --> 00:01:01,200 贪婪指数 29 00:01:01,200 --> 00:01:03,359 截止到上周五的收盘百分之呃 30 00:01:03,359 --> 00:01:04,500 差不多37吧 31 00:01:04,500 --> 00:01:06,340 100的话就是极度贪婪 32 00:01:06,340 --> 00:01:07,739 然后零的话就极度恐慌 33 00:01:07,739 --> 00:01:10,539 那基本上我们从来都没有看到过零或者100 34 00:01:10,539 --> 00:01:11,338 最低的时候 35 00:01:11,338 --> 00:01:12,539 我们可能看到过二吧 36 00:01:12,539 --> 00:01:13,899 我记得我我没记错的话 37 00:01:13,899 --> 00:01:15,409 是二二或者是三 38 00:01:15,409 --> 00:01:17,650 那现在是在一个恐慌的一个阶段 39 00:01:17,650 --> 00:01:18,730 那这个CN的恐慌 40 00:01:18,730 --> 00:01:21,849 贪婪指数由七八个指标组成在一起 41 00:01:21,849 --> 00:01:24,189 所以还是一个相对比较全面的指标 42 00:01:24,189 --> 00:01:26,549 市场参与度这边标普520均线 43 00:01:26,549 --> 00:01:29,890 50均线分别在50%和55% 44 00:01:29,890 --> 00:01:33,049 罗素2000在62%和61呃 45 00:01:33,049 --> 00:01:35,230 纳指在46%和46% 46 00:01:35,230 --> 00:01:37,069 所以纳指是在中性偏低的 47 00:01:37,069 --> 00:01:39,030 标普是正好在中性的位置 48 00:01:39,030 --> 00:01:41,879 而罗素2000是在一个中性偏乐观的一个位置 49 00:01:41,879 --> 00:01:44,519 所以三大指数如果全部结合在一起的话 50 00:01:44,519 --> 00:01:45,400 当下的一个市场 51 00:01:45,400 --> 00:01:47,939 就处在一个比较中性的一个位置 52 00:01:47,939 --> 00:01:49,609 没有乐观也没有悲观 53 00:01:49,609 --> 00:01:52,920 那如果把CN的恐慌贪婪指数也结合在一起的话 54 00:01:52,920 --> 00:01:55,739 相对处在一个中性偏悲观的位置 55 00:01:55,739 --> 00:01:57,799 所以这时候对于自己的持仓来说 56 00:01:57,799 --> 00:01:59,310 我个人就是继续持有 57 00:01:59,310 --> 00:02:01,390 5%多一些的一些现金 58 00:02:01,390 --> 00:02:02,709 不会做任何的一些操作 59 00:02:02,709 --> 00:02:04,870 如果个股方面有一些买入机会的话 60 00:02:04,870 --> 00:02:05,980 那仍然可以买入 61 00:02:05,980 --> 00:02:07,459 但从整个盘面 62 00:02:07,459 --> 00:02:10,259 从整个指数带给我们的一个反馈 63 00:02:10,259 --> 00:02:13,460 就是在当下的一个情绪面参与度的情况下 64 00:02:13,460 --> 00:02:15,099 中性偏悲观的一个位置 65 00:02:15,099 --> 00:02:16,580 我们适合继续持有 66 00:02:16,580 --> 00:02:17,539 第二季度的财报 67 00:02:17,539 --> 00:02:19,020 几乎马上就要结束了 68 00:02:19,020 --> 00:02:21,990 那我们一起回顾一下第二季度发布财报完之后 69 00:02:21,990 --> 00:02:23,389 正好上半年也快结束了嘛 70 00:02:23,389 --> 00:02:25,490 然后7月份我会做一期直播 71 00:02:25,490 --> 00:02:26,810 然后和大家分享一下 72 00:02:26,810 --> 00:02:28,449 对于上半年做一个总结吧 73 00:02:28,449 --> 00:02:30,199 然后下半年我们做一个展望 74 00:02:30,199 --> 00:02:31,879 上上半年到现在为止 75 00:02:31,879 --> 00:02:33,439 我个人其实是非常的满意了 76 00:02:33,439 --> 00:02:36,080 当然主要的一个涨幅还是来自于英特尔 77 00:02:36,080 --> 00:02:36,680 那我看一下 78 00:02:36,680 --> 00:02:39,379 现在盘前英特尔也继续在出现上涨 79 00:02:39,379 --> 00:02:41,819 那可能是因为成立武的这个采访市场 80 00:02:41,819 --> 00:02:43,979 做出了各式各样的一些解读等等 81 00:02:43,979 --> 00:02:46,300 那么成立我的采访利好哪些板块等等 82 00:02:46,300 --> 00:02:47,599 那从我个人的角度 83 00:02:47,599 --> 00:02:50,139 最直接的直接去投成立物就可以了嘛对吧 84 00:02:50,139 --> 00:02:51,800 就直接去投英特尔就可以 85 00:02:51,800 --> 00:02:53,580 我们从fax a数据去出发 86 00:02:53,580 --> 00:02:55,939 回顾一下第二季度的一个财报 87 00:02:55,939 --> 00:02:58,919 通常来说我们知道在进入一个财报 88 00:02:58,919 --> 00:03:01,240 就在财报的一个发布财报的一个过程之中 89 00:03:01,240 --> 00:03:04,719 通常市场会对于EPS一个增速往下调 90 00:03:04,719 --> 00:03:07,759 平均下调这个幅度是2%至2.7% 91 00:03:07,759 --> 00:03:09,500 取决于我们看什么那个区间 92 00:03:09,500 --> 00:03:14,229 但是从3月31日一直到截止到上周五为止 93 00:03:14,229 --> 00:03:15,389 差不多三个月左右的时间 94 00:03:15,389 --> 00:03:18,319 就是发布第一季度财报的那段时间以来 95 00:03:18,319 --> 00:03:22,189 标普500EPS上调了2.9% 96 00:03:22,189 --> 00:03:24,830 这其实是非常非常罕见的一个数据 97 00:03:24,830 --> 00:03:27,590 然后第二季度EPSS的一个同比增速 98 00:03:27,590 --> 00:03:31,849 也从3月底的18.7上升到了22% 99 00:03:31,849 --> 00:03:32,949 我们来看一下利润率 100 00:03:32,949 --> 00:03:33,930 Net profit margin 101 00:03:33,930 --> 00:03:36,699 市场对于第二季度的预期是14.1% 102 00:03:36,699 --> 00:03:39,180 稍微低于第一季度的14.8 103 00:03:39,180 --> 00:03:40,020 什么概念 104 00:03:40,020 --> 00:03:44,409 过去5年的平均that profit margl是12.3% 105 00:03:44,409 --> 00:03:46,530 上年的同期是12.9% 106 00:03:46,530 --> 00:03:47,409 说明什么问题 107 00:03:47,409 --> 00:03:49,930 说明这一个季度包括就第一季度 108 00:03:49,930 --> 00:03:52,240 包括第二季度市场的预期 109 00:03:52,240 --> 00:03:55,879 企业的一个利润率要远远高于5年的一个平均 110 00:03:55,879 --> 00:03:58,960 我们也看到了非常罕见的在一个季度之内 111 00:03:58,960 --> 00:04:01,870 市场连续上调EPS这个增速 112 00:04:01,870 --> 00:04:03,229 这其实也解释了 113 00:04:03,229 --> 00:04:05,270 为什么第二季度整体的一个走势 114 00:04:05,270 --> 00:04:07,949 标普500整体的一个走势相当的强 115 00:04:07,949 --> 00:04:12,080 当然如果我们从涨幅的这一个宽窄度去看的话 116 00:04:12,080 --> 00:04:14,319 整个这一次涨幅相对会比较窄一些 117 00:04:14,319 --> 00:04:15,439 会非常的集中一些 118 00:04:15,439 --> 00:04:17,668 但如果从板块这个角度去看 119 00:04:17,668 --> 00:04:18,869 有八个板块 120 00:04:18,869 --> 00:04:21,468 我们期待第二季度的一个利润率 121 00:04:21,468 --> 00:04:23,369 将会都高于5年的一个平均 122 00:04:23,369 --> 00:04:25,608 所以从涨幅来看确实比较的窄 123 00:04:25,608 --> 00:04:27,699 但我们从NPROFEMARGIN 124 00:04:27,699 --> 00:04:29,298 从利润率这个角度去看 125 00:04:29,298 --> 00:04:32,699 还是有很多个板块都远远高于5年的平均数 126 00:04:32,699 --> 00:04:33,959 所以整个标普500 127 00:04:33,959 --> 00:04:36,420 其实今年市场对于EPS这个增速 128 00:04:36,420 --> 00:04:38,689 到现在为止其实比较的乐观 129 00:04:38,689 --> 00:04:40,610 年初的时候其实也乐观 130 00:04:40,610 --> 00:04:41,829 大家不知道还记不记得 131 00:04:41,829 --> 00:04:45,329 我在25年底做26年展望的时候 132 00:04:45,329 --> 00:04:48,629 我说过15%eps这个增速 133 00:04:48,629 --> 00:04:49,509 还记不记得这个数据 134 00:04:49,509 --> 00:04:51,069 反正15%e PS这个增速 135 00:04:51,069 --> 00:04:52,689 我说因为P1在高位 136 00:04:52,689 --> 00:04:54,629 如果今年标普510P的增速 137 00:04:54,629 --> 00:04:55,970 可以增长15% 138 00:04:55,970 --> 00:04:57,529 在PE1不变的情况下呢 139 00:04:57,529 --> 00:04:58,649 指数也增长15% 140 00:04:58,649 --> 00:04:59,810 我完全可以接受 141 00:04:59,810 --> 00:05:02,310 那么这是我进入26年之前的这个setup 142 00:05:02,310 --> 00:05:04,230 所以R6N之前是进行了降beta 143 00:05:04,230 --> 00:05:05,750 然后在3月份2月份的时候 144 00:05:05,750 --> 00:05:07,250 慢慢的把贝塔给加回去 145 00:05:07,250 --> 00:05:10,319 那经过现在差不多六个月 146 00:05:10,319 --> 00:05:11,279 那么六个月之后 147 00:05:11,279 --> 00:05:13,160 我们来看一下EP4增速 148 00:05:13,160 --> 00:05:16,850 2026年从年初的14%至15% 149 00:05:16,850 --> 00:05:19,189 现在已经来到了23.3% 150 00:05:19,189 --> 00:05:21,129 说明过去六个月 151 00:05:21,129 --> 00:05:24,569 市场对于今年EPS增速上调幅度相当的大 152 00:05:24,569 --> 00:05:27,370 这也解释了为什么所标普500YT到现在 153 00:05:27,370 --> 00:05:28,490 我差不多10%吧 154 00:05:28,490 --> 00:05:30,629 所以这10%的一个上涨 155 00:05:30,629 --> 00:05:32,810 价格的这个上涨我认为非常的合理 156 00:05:32,810 --> 00:05:34,889 然后主要的驱动因素是什么 157 00:05:34,889 --> 00:05:39,420 EPS增速基本面上一周我花了两期视频和大家 158 00:05:39,420 --> 00:05:41,918 包括我在X上也和大家讲解了一下 159 00:05:41,918 --> 00:05:44,559 为什么上一次美联储会议是属于鹰派的 160 00:05:44,559 --> 00:05:46,079 但是很多人不是非常的理解 161 00:05:46,079 --> 00:05:49,300 他说股市这边的一个解读并不是非常的鹰派啊 162 00:05:49,300 --> 00:05:50,740 我不会去过多去讲解了 163 00:05:50,740 --> 00:05:51,740 我觉得没有这个必要 164 00:05:51,740 --> 00:05:54,620 那我们再理解试图去理解美联储 165 00:05:54,620 --> 00:05:57,019 无论是美联储本身还是美联储主席 166 00:05:57,019 --> 00:05:58,529 试图鹰派还是鸽派 167 00:05:58,529 --> 00:05:59,990 更多衡量的一个指标 168 00:05:59,990 --> 00:06:01,290 不是股市这边 169 00:06:01,290 --> 00:06:02,329 而是债市这边 170 00:06:02,329 --> 00:06:03,490 而债市这边最简单的 171 00:06:03,490 --> 00:06:07,290 我们去衡量一下市场对于接下去加息这个预期 172 00:06:07,290 --> 00:06:10,290 在讲话之前和讲话之后有没有出现上升 173 00:06:10,290 --> 00:06:11,670 这是最直接的一个理解 174 00:06:11,670 --> 00:06:12,939 债券市场这个理解 175 00:06:12,939 --> 00:06:15,220 股市短期之内和债券市场这边 176 00:06:15,220 --> 00:06:17,720 不一定要走的一致好吗 177 00:06:17,720 --> 00:06:18,560 我就讲到这边 178 00:06:18,560 --> 00:06:20,160 我不希望和大家去争论 179 00:06:20,160 --> 00:06:22,319 到底这一次讲话是鹰派还是鸽派 180 00:06:22,319 --> 00:06:23,680 说实话没有太多的一些意义 181 00:06:23,680 --> 00:06:25,300 因为很多东西是比较主观的 182 00:06:25,300 --> 00:06:27,360 但是我们就直接去从结果去看 183 00:06:27,360 --> 00:06:29,480 我们直接从债券市场交易出来 184 00:06:29,480 --> 00:06:30,548 这个结果去看 185 00:06:30,548 --> 00:06:32,069 截止到我现在看到 186 00:06:32,069 --> 00:06:34,370 因为美债这边有已经开始交易了吗 187 00:06:34,370 --> 00:06:35,670 6月10呃 188 00:06:35,670 --> 00:06:37,209 9月16日也就是两次 189 00:06:37,209 --> 00:06:39,610 美联就7月29日会有下一次的美联储会议 190 00:06:39,610 --> 00:06:42,209 然后9月16日会有再下一次的美联储会议 191 00:06:42,209 --> 00:06:44,689 现在市场预期几乎100%的可能性 192 00:06:44,689 --> 00:06:46,889 9月份将会进行第一次加息 193 00:06:46,889 --> 00:06:49,250 2026年底就是今年年底了 194 00:06:49,250 --> 00:06:51,639 四次美联储会议之后 195 00:06:51,639 --> 00:06:54,959 将会有百分之将会加息的可能性是在1.73 196 00:06:54,959 --> 00:06:57,040 也就是将近加1.5次 197 00:06:57,040 --> 00:07:01,170 这两次之间如果我们再往远期去看的话 198 00:07:01,170 --> 00:07:03,350 最多加息的一个幅度是在2.1次 199 00:07:03,350 --> 00:07:04,379 也就是市场常预期 200 00:07:04,379 --> 00:07:06,220 这一次就根据现在的一些数据 201 00:07:06,220 --> 00:07:06,819 通胀数据 202 00:07:06,819 --> 00:07:09,579 包括所有的修复数据全部结合在一起 203 00:07:09,579 --> 00:07:12,060 美联储会在现在的这个位置加息 204 00:07:12,060 --> 00:07:13,500 两次之后就会停下来 205 00:07:13,500 --> 00:07:15,649 然后保持在那个位置一段时间 206 00:07:15,649 --> 00:07:16,410 当然啊 207 00:07:16,410 --> 00:07:17,930 如果接下去数据进来之后 208 00:07:17,930 --> 00:07:20,850 我相信现在市场对于加息这个预期还会改变的 209 00:07:20,850 --> 00:07:22,329 那如果数据不是非常的好 210 00:07:22,329 --> 00:07:24,548 甚至于这个加息的预期还继续往上抬 211 00:07:24,548 --> 00:07:26,788 如果CPI的数据又非常的好 212 00:07:26,788 --> 00:07:28,749 或者通胀的数据又非常的好 213 00:07:28,749 --> 00:07:31,139 那降息加息的这个预期往下降 214 00:07:31,139 --> 00:07:32,519 也不会在意料之外 215 00:07:32,519 --> 00:07:34,079 我们来看一下整条利率曲线 216 00:07:34,079 --> 00:07:36,360 利率曲线其实告诉我们很多的一些东西 217 00:07:36,360 --> 00:07:37,579 图里两条线 218 00:07:37,579 --> 00:07:39,779 黄色这条线是年初的利率曲线 219 00:07:39,779 --> 00:07:43,550 绿色这条线是截止到上周五收盘的利率曲线 220 00:07:43,550 --> 00:07:46,910 那我们看到这两条利率曲线最大的一个差别是 221 00:07:46,910 --> 00:07:50,120 首先这边三个月这边的利率是几乎没有变的 222 00:07:50,120 --> 00:07:52,079 因为在过去的六个月的时间里面 223 00:07:52,079 --> 00:07:53,000 美联储没有加息 224 00:07:53,000 --> 00:07:53,949 也没有降息 225 00:07:53,949 --> 00:07:57,009 然后整条利率曲线在我从YTD吧 226 00:07:57,009 --> 00:07:59,470 到现在为止是往上平移了一段时间 227 00:07:59,470 --> 00:08:01,149 变化最大的一个点在哪里 228 00:08:01,149 --> 00:08:02,649 是在四个月到3年期 229 00:08:02,649 --> 00:08:04,500 而整条利率曲线的一个形状 230 00:08:04,500 --> 00:08:07,060 我们看一下黄色这条线是平的平的 231 00:08:07,060 --> 00:08:08,699 然后突然一个下降平的 232 00:08:08,699 --> 00:08:09,620 然后再出现反弹 233 00:08:09,620 --> 00:08:10,339 说明什么问题 234 00:08:10,339 --> 00:08:11,709 说明在年初的时候 235 00:08:11,709 --> 00:08:14,899 市场其实预期今年美联储是会降息的 236 00:08:14,899 --> 00:08:17,079 那么所以一年之后的这个利率 237 00:08:17,079 --> 00:08:19,579 一年期的这个利率比隔夜利率要低 238 00:08:19,579 --> 00:08:21,658 也就是市场当时定价是会降息 239 00:08:21,658 --> 00:08:25,158 然后现在我们看绿色这条线完全不一样了 240 00:08:25,158 --> 00:08:26,619 那么这条绿色这条线 241 00:08:26,619 --> 00:08:29,278 一年期和两年期的这个利率 242 00:08:29,278 --> 00:08:30,439 一年期在4% 243 00:08:30,439 --> 00:08:32,418 两年期在4.2%以上 244 00:08:32,418 --> 00:08:35,360 那就说明市场预计在一年之后 245 00:08:35,360 --> 00:08:37,720 隔夜利率将会比现在的3.6要高 246 00:08:37,720 --> 00:08:39,599 将会加息两次不到 247 00:08:39,599 --> 00:08:41,479 所以YTT到现在为止 248 00:08:41,479 --> 00:08:43,259 我这边箭头所指的这个位置 249 00:08:43,259 --> 00:08:46,438 两年期的美债收益率直接上升了70个基点 250 00:08:46,438 --> 00:08:49,990 那在债券市场里边有一个市场的一个共识 251 00:08:49,990 --> 00:08:51,669 可能是两年期的美债利率 252 00:08:51,669 --> 00:08:54,429 是对于未来美联储隔夜利率或者 253 00:08:54,429 --> 00:08:56,000 货币政策的一个指引 254 00:08:56,000 --> 00:08:59,000 根据以前的美联储或者鲍威尔的美联储 255 00:08:59,000 --> 00:09:00,360 如果市场预期是错的 256 00:09:00,360 --> 00:09:03,320 那美联储会试图把市场往自己身边拉一拉 257 00:09:03,320 --> 00:09:05,820 但是这一次凯文沃市的一个美联储 258 00:09:05,820 --> 00:09:08,970 似乎不会去对于市场的这个预期去进行调整 259 00:09:08,970 --> 00:09:11,809 凯文沃斯这个美联储认为市场的这个预期 260 00:09:11,809 --> 00:09:15,539 市场对于这些数据的一个反馈是正确的 261 00:09:15,539 --> 00:09:16,740 所以接下去吧 262 00:09:16,740 --> 00:09:17,899 在凯文沃茨面前 263 00:09:17,899 --> 00:09:20,779 非常重要的一个问题就是9月份到底加不加息 264 00:09:20,779 --> 00:09:22,379 11月份要中期选举 265 00:09:22,379 --> 00:09:23,100 川普选 266 00:09:23,100 --> 00:09:24,460 他上来是进行加息 267 00:09:24,460 --> 00:09:25,340 是进行降息的 268 00:09:25,340 --> 00:09:26,940 不是让他来加息的啊 269 00:09:26,940 --> 00:09:28,500 所以接下去对于凯文卧室 270 00:09:28,500 --> 00:09:29,870 是一个非常大的一个考验 271 00:09:29,870 --> 00:09:32,340 当然有一个问题我们需要思考的是 272 00:09:32,340 --> 00:09:35,860 如果说因为加息而导致10年期 273 00:09:35,860 --> 00:09:37,320 美债收益率下降的话 274 00:09:37,320 --> 00:09:38,940 这一点川普是希望能看得到的 275 00:09:38,940 --> 00:09:41,700 因为虽然川普让凯文沃茨去降息 276 00:09:41,700 --> 00:09:44,059 但是川普的一个目的不是为了降息而降息 277 00:09:44,059 --> 00:09:46,789 他的目的是为了去解决房地产市场 278 00:09:46,789 --> 00:09:48,970 而通过让房地产市场的这个利率 279 00:09:48,970 --> 00:09:53,210 通过房贷利率下降来拉拢明星来拉拉动选票 280 00:09:53,210 --> 00:09:55,230 现在凯文沃是这个态度 281 00:09:55,230 --> 00:09:57,309 似乎和川普的这个想法 282 00:09:57,309 --> 00:09:58,690 出现了一定程度的一个背离 283 00:09:58,690 --> 00:10:01,330 那接下去如果有人要往后退一步的话 284 00:10:01,330 --> 00:10:02,169 谁可能退 285 00:10:02,169 --> 00:10:03,690 我认为不会是凯文卧室 286 00:10:03,690 --> 00:10:05,330 而是川普可能要往后退一步 287 00:10:05,330 --> 00:10:06,610 什么叫川普往后退一步 288 00:10:06,610 --> 00:10:09,570 就可能也许会允许凯文卧室进行加息 289 00:10:09,570 --> 00:10:10,859 在9月份 290 00:10:10,859 --> 00:10:13,019 至于加息对于市场的影响 291 00:10:13,019 --> 00:10:14,578 我在上周我已经说过了 292 00:10:14,578 --> 00:10:18,239 那从我个人对于整个美股的一个判断结构来看 293 00:10:18,239 --> 00:10:19,809 最重要的还是基本面 294 00:10:19,809 --> 00:10:22,250 那然后才是宏观这一块的一些影响 295 00:10:22,250 --> 00:10:23,929 只要基本面没有太大的一些问题 296 00:10:23,929 --> 00:10:25,850 因为这一次就像前面市场预期的一样 297 00:10:25,850 --> 00:10:27,009 这一次最多加息两次 298 00:10:27,009 --> 00:10:28,269 然后接下去就会停了 299 00:10:28,269 --> 00:10:30,500 加息两次和22年还是不一样的 300 00:10:30,500 --> 00:10:32,419 但是加息本身短期之内 301 00:10:32,419 --> 00:10:33,779 如果市场情绪面非常的高 302 00:10:33,779 --> 00:10:34,620 参与度非常的高 303 00:10:34,620 --> 00:10:36,690 那就会使得市场出现下跌啊 304 00:10:36,690 --> 00:10:38,429 不然的话市场是可以去吸收 305 00:10:38,429 --> 00:10:40,409 接下去两次的一个加息 306 00:10:40,409 --> 00:10:43,090 那另外一个风险就是日本央行那边 307 00:10:43,090 --> 00:10:44,690 这条图是这张图是什么 308 00:10:44,690 --> 00:10:45,720 这张图是 309 00:10:45,720 --> 00:10:48,899 如果我把美联储这边的隔夜利率减去 310 00:10:50,559 --> 00:10:51,620 一个利差 311 00:10:51,620 --> 00:10:53,860 如果两国之间有利差的话 312 00:10:53,860 --> 00:10:55,259 就代表日本投资者那边 313 00:10:55,259 --> 00:10:57,019 可能会出现一个carry trade 314 00:10:57,019 --> 00:10:58,759 而这一个character本身 315 00:10:58,759 --> 00:11:02,299 其实只要有利差在那边都会鼓励carry ry 316 00:11:02,299 --> 00:11:03,700 都会鼓励淘系交易 317 00:11:03,700 --> 00:11:04,620 那有人问我 318 00:11:08,809 --> 00:11:10,450 对于美股这边的影响 319 00:11:12,610 --> 00:11:14,850 而更大的一个波动是加息本身 320 00:11:14,850 --> 00:11:18,009 因为这背后的一个套息交易本身的一个机制 321 00:11:18,009 --> 00:11:20,470 的确你加息是增加了这个成本 322 00:11:20,470 --> 00:11:22,450 增加了融资的这个成本没有错 323 00:11:22,450 --> 00:11:25,210 但是最大的一个问题对于日本这边投资者来说 324 00:11:27,539 --> 00:11:28,139 加息本身 325 00:11:28,139 --> 00:11:29,559 你每次加0.25个基点 326 00:11:29,559 --> 00:11:31,799 不会对于融资成本不会有太大影响 327 00:11:31,799 --> 00:11:34,059 对于他们来说最大的一个影响是汇率 328 00:11:34,059 --> 00:11:37,269 影响是日元和美元之间的一个汇率影响 329 00:11:37,269 --> 00:11:39,909 所以只要日元和美元之间的一个汇率 330 00:11:39,909 --> 00:11:41,389 日元持续保持贬值 331 00:11:41,389 --> 00:11:44,220 或者持续在一个相对非常低的一个 332 00:11:44,220 --> 00:11:44,899 对于日眼来说 333 00:11:44,899 --> 00:11:46,960 降低一个非常非常低的一个位置 334 00:11:46,960 --> 00:11:47,799 那就OK了 335 00:11:47,799 --> 00:11:49,080 就对于这些投资者来说 336 00:11:49,080 --> 00:11:50,279 影响不会太大 337 00:11:50,279 --> 00:11:51,679 并不是因为你加息 338 00:11:51,679 --> 00:11:53,360 就造会造成非常大的一些影响 339 00:11:53,360 --> 00:11:55,620 不会对于carry却造成非常大的一些影响 340 00:11:55,620 --> 00:11:56,539 25个基点 341 00:11:56,539 --> 00:11:59,639 这个融资成额外的一个融资成本影响不大啊 342 00:11:59,639 --> 00:12:00,960 24年7月份8月份的时候 343 00:12:00,960 --> 00:12:01,879 我们看到这一波 344 00:12:01,879 --> 00:12:03,840 当黄当巴塞这条线下跌的时候 345 00:12:03,840 --> 00:12:05,000 就代表日元在升值 346 00:12:05,000 --> 00:12:05,720 美元在贬值 347 00:12:05,720 --> 00:12:08,220 就日元兑美元在升值 348 00:12:08,220 --> 00:12:10,879 当日元兑美元在升值的时候 349 00:12:10,879 --> 00:12:12,840 就出现了白色这条线下降 350 00:12:12,840 --> 00:12:16,279 那当时是从160直接涨到了140 351 00:12:16,279 --> 00:12:18,080 那当时是出现了一波一波 352 00:12:18,080 --> 00:12:19,399 日元的carrier的一个品种 353 00:12:19,399 --> 00:12:22,299 但是现在就我们要区分开来 354 00:12:22,299 --> 00:12:24,679 只要我们看到过去起码二整个26年 355 00:12:24,679 --> 00:12:26,639 你看到日元和美元之间的汇率 356 00:12:26,639 --> 00:12:29,879 基本上保持在152~160之间波动并不大 357 00:12:29,879 --> 00:12:32,740 那么所以对于日元carry却这些这些人来说 358 00:12:32,740 --> 00:12:33,578 影响不大 359 00:12:34,230 --> 00:12:36,429 现在在接下去我的一个期待是 360 00:12:39,250 --> 00:12:40,309 如果干预汇市的话 361 00:12:40,309 --> 00:12:43,549 那可能使得现在161.46的这个价格 362 00:12:43,549 --> 00:12:45,389 会出现一波程度的一个上涨 363 00:12:45,389 --> 00:12:46,190 出现上涨的话 364 00:12:46,190 --> 00:12:48,149 那日元这条线就会往下跌 365 00:12:48,149 --> 00:12:50,720 但是跌到个157 366 00:12:50,720 --> 00:12:52,019 跌到个155干预市场 367 00:12:52,019 --> 00:12:54,139 你看到每一波的一个白色这条线的一个下跌 368 00:12:55,929 --> 00:12:57,490 干预完之后继续往上涨 369 00:12:57,490 --> 00:12:59,169 干预完之后就干预完之后 370 00:12:59,169 --> 00:13:00,409 这条线继续往上涨 371 00:13:00,409 --> 00:13:02,070 就代表日元继续在贬值 372 00:13:02,070 --> 00:13:03,659 为什么日元在贬值 373 00:13:05,179 --> 00:13:06,299 为什么日元在贬值 374 00:13:07,899 --> 00:13:10,940 就他们在Q1的一个同时在进行加息 375 00:13:10,940 --> 00:13:14,639 所以一方面他们在进行举债大疯狂的这个举债 376 00:13:14,639 --> 00:13:15,759 一方面他们在加息 377 00:13:15,759 --> 00:13:18,299 那加息本身其实增加了他们的一个举债成本 378 00:13:18,299 --> 00:13:19,940 所以对于日本整体 379 00:13:19,940 --> 00:13:21,220 对于日本政府来说 380 00:13:21,220 --> 00:13:22,460 其实这个压力是很大的 381 00:13:22,460 --> 00:13:23,899 因为你在举更多的这个债务 382 00:13:23,899 --> 00:13:25,559 同时你央行那边再加息 383 00:13:25,559 --> 00:13:28,340 等于是增加了你举证的这个成成本对吗 384 00:13:28,340 --> 00:13:29,860 所以但是无所谓嘛 385 00:13:29,860 --> 00:13:31,659 你对于从投资者这个角度去看 386 00:13:31,659 --> 00:13:35,019 因为他们那个Q1导致日元持续贬值 387 00:13:35,019 --> 00:13:36,649 导致日元持续低迷 388 00:13:36,649 --> 00:13:40,009 所以Q1本身对于日元的这个影响 389 00:13:40,009 --> 00:13:42,590 大于加息本身对于日元的这个影响 390 00:13:42,590 --> 00:13:46,110 只要日元还是在一个相对贬值的 391 00:13:46,110 --> 00:13:47,470 这一个趋势上去看的话 392 00:13:47,470 --> 00:13:49,870 那对于市场来说就不会有太大的影响 393 00:13:50,909 --> 00:13:52,879 OK最后我们来看一下美光的财报 394 00:13:52,879 --> 00:13:55,600 镁光现在的P1其实并不低的52倍 395 00:13:55,600 --> 00:13:59,129 然后你去看一下向前看的这个P1是在11倍 396 00:13:59,129 --> 00:14:01,409 然后如果我们看28年的这个PE的话 397 00:14:01,409 --> 00:14:02,909 就是9.35倍 398 00:14:02,909 --> 00:14:04,909 那1PS这个增速非常的快 399 00:14:04,909 --> 00:14:06,190 25年是百分之同比 400 00:14:06,190 --> 00:14:07,429 538% 401 00:14:07,429 --> 00:14:10,230 26年现在市场的预期同比是650% 402 00:14:10,230 --> 00:14:12,070 十二七年的话会低一些 403 00:14:12,070 --> 00:14:12,889 88% 404 00:14:12,889 --> 00:14:13,710 28年是多少 405 00:14:13,710 --> 00:14:14,399 4% 406 00:14:14,399 --> 00:14:16,960 其实美光现在市场对于美光的这个预期 407 00:14:16,960 --> 00:14:17,600 有点类似 408 00:14:17,600 --> 00:14:19,769 于是在23年的时候 409 00:14:19,769 --> 00:14:20,809 23年二四年的时候 410 00:14:20,809 --> 00:14:22,210 市场对于因为他的这个预期 411 00:14:22,210 --> 00:14:24,690 就他没有办法预测到一年之后 412 00:14:24,690 --> 00:14:27,220 EPS这个增速或者整个基本面 413 00:14:27,220 --> 00:14:29,809 那我有看到社交媒体一部分人说 414 00:14:29,809 --> 00:14:32,450 市场现在开始对于美国进行re reading 415 00:14:32,450 --> 00:14:33,690 就是什么叫re reading 416 00:14:33,690 --> 00:14:35,409 就是把它的一个PE1开始网上买 417 00:14:35,409 --> 00:14:37,580 他们认为镁光远期的这个PE 418 00:14:37,580 --> 00:14:38,799 可能可以达到20倍 419 00:14:38,799 --> 00:14:40,169 或者说25倍 420 00:14:40,169 --> 00:14:42,289 但其实如果我们去看历史上 421 00:14:42,289 --> 00:14:43,570 美国的这一波走势的话 422 00:14:43,570 --> 00:14:45,009 你但凡了解25年 423 00:14:45,009 --> 00:14:47,200 美国那个pe forward p也在什么样的一个位置 424 00:14:47,200 --> 00:14:48,559 就不会得出这样的一个结论 425 00:14:48,559 --> 00:14:49,080 为什么 426 00:14:49,080 --> 00:14:50,279 因为25年的时候 427 00:14:50,279 --> 00:14:52,120 美光forward p就已经在13倍 428 00:14:52,120 --> 00:14:53,870 14倍就比现在还要高 429 00:14:53,870 --> 00:14:55,789 然后我这边圈出了两个时间点 430 00:14:55,789 --> 00:14:56,929 一个是在12月份 431 00:14:56,929 --> 00:14:58,409 一个是在今年的3月份 432 00:14:58,409 --> 00:15:01,149 基本上白色这条就图里两条线 433 00:15:01,149 --> 00:15:02,549 白色这条线是P1 434 00:15:02,549 --> 00:15:04,590 那截止到周五的收盘是10.78 435 00:15:04,590 --> 00:15:06,190 four批截止到周五的收盘 436 00:15:06,190 --> 00:15:07,750 向前看市盈率是10.7倍 437 00:15:07,750 --> 00:15:09,110 或者你理解为11倍吧 438 00:15:09,110 --> 00:15:12,019 蓝色这条线是价格这边两个区间 439 00:15:12,019 --> 00:15:13,860 上年的12月份和今年的3月份 440 00:15:13,860 --> 00:15:16,480 你可以看到白色这条线下跌的幅度非常的大 441 00:15:16,480 --> 00:15:18,490 两次下跌的幅度都非常的大 442 00:15:18,490 --> 00:15:21,450 中间也伴随着价格小幅的这个下跌 443 00:15:21,450 --> 00:15:24,309 那今年的3月份价格下跌的幅度稍微大一些 444 00:15:24,309 --> 00:15:28,029 那为什么白色这条线下跌的幅度那么的大 445 00:15:28,029 --> 00:15:31,190 就是因为财报季度每一次发布完财报之后 446 00:15:31,190 --> 00:15:34,669 我们都会看到美光向前看的foo pe1往下跌 447 00:15:34,669 --> 00:15:35,210 为什么 448 00:15:35,210 --> 00:15:38,289 因为管理层大幅上调EPS这个增速 449 00:15:38,289 --> 00:15:41,230 然后又配合着价格的这个下跌 450 00:15:41,230 --> 00:15:42,570 价格再往下跌 451 00:15:42,570 --> 00:15:44,419 然后1PS增速再往上抬 452 00:15:44,419 --> 00:15:46,759 就会使得P1出现非常大幅度的下跌 453 00:15:46,759 --> 00:15:49,720 经典的例子就是今年3月份的一个走势 454 00:15:49,720 --> 00:15:51,039 价格没有跌多少 455 00:15:51,039 --> 00:15:52,320 但是EPS增速 456 00:15:52,320 --> 00:15:54,539 整个标普吧EP增速一直在往上调 457 00:15:54,539 --> 00:15:56,320 所以他那个P1跌幅非常的快 458 00:15:56,320 --> 00:15:57,649 无论是QQ也好 459 00:15:57,649 --> 00:15:58,929 整个芯片板块也好 460 00:15:58,929 --> 00:15:59,809 包括大科技也好 461 00:15:59,809 --> 00:16:00,929 那PE1跌的非常的快 462 00:16:00,929 --> 00:16:01,919 价格跌的不多 463 00:16:01,919 --> 00:16:03,240 但是主要的原因是 464 00:16:03,240 --> 00:16:05,639 因为EPS的增速一直在往上调啊 465 00:16:05,639 --> 00:16:08,440 所以这一次我的一个期待是发布完财报之后 466 00:16:08,440 --> 00:16:11,620 白色这条线镁光的一个four p会继续往下跌 467 00:16:11,620 --> 00:16:14,059 因为这一次他们的个财报仍然会非常的好 468 00:16:14,059 --> 00:16:15,080 财报非常的好 469 00:16:15,080 --> 00:16:16,578 EPS增速往上调 470 00:16:16,578 --> 00:16:18,298 那P1自然就会跌下来 471 00:16:18,298 --> 00:16:21,019 所以市场对于美国并没有进行一个re reading 472 00:16:21,019 --> 00:16:22,289 甚至于你可以看到 473 00:16:22,289 --> 00:16:24,610 那么在上年11月份的时候 474 00:16:24,610 --> 00:16:26,490 美光foo p是去到14倍以上了 475 00:16:26,490 --> 00:16:27,809 然后接下去往下跌 476 00:16:27,809 --> 00:16:30,009 12月份发布完财报之后出现了一波下跌 477 00:16:30,009 --> 00:16:31,090 然后继续反弹 478 00:16:31,090 --> 00:16:31,830 P1反弹 479 00:16:31,830 --> 00:16:32,490 P1反弹 480 00:16:32,490 --> 00:16:33,049 价格也反弹 481 00:16:33,049 --> 00:16:34,960 就是每一次财报之前 482 00:16:34,960 --> 00:16:36,600 其实价格都会出现反弹 483 00:16:36,600 --> 00:16:37,360 到财报的时候 484 00:16:37,360 --> 00:16:38,279 PE一波下跌 485 00:16:38,279 --> 00:16:39,539 那么14啊 486 00:16:39,539 --> 00:16:41,980 白色这条线在上年的12月发布完财报之后 487 00:16:41,980 --> 00:16:43,679 然后1月份2月份出现上涨 488 00:16:43,679 --> 00:16:45,320 2月份3月份出现下跌 489 00:16:45,320 --> 00:16:46,919 发布完财报之后又一波下跌 490 00:16:46,919 --> 00:16:49,740 然后从4月份到6月份一直出现上涨 491 00:16:49,740 --> 00:16:51,700 从最低的五倍的PE1啊 492 00:16:51,700 --> 00:16:52,580 四倍多点的P1 493 00:16:52,580 --> 00:16:54,568 然后现在来到了11倍的这个P1 494 00:16:54,568 --> 00:16:56,249 发布完财报之后继续出现下跌 495 00:16:56,249 --> 00:16:57,528 但是每一波的一个点位 496 00:16:57,528 --> 00:16:59,649 你看上年的11月份是14倍 497 00:16:59,649 --> 00:17:01,389 那么今年的2月份是12倍 498 00:17:01,389 --> 00:17:02,389 现在是11倍 499 00:17:02,389 --> 00:17:03,570 马上又要发布财报 500 00:17:03,570 --> 00:17:04,589 发布完财报之后 501 00:17:04,589 --> 00:17:06,759 白色这条线几乎一定是向下的 502 00:17:06,759 --> 00:17:08,859 向下不代表它不好向下 503 00:17:08,859 --> 00:17:10,740 恰恰代表它的一个基本面非常的好 504 00:17:10,740 --> 00:17:12,119 EP4增速往上抬 505 00:17:12,119 --> 00:17:13,559 所以估值才会向下 506 00:17:13,559 --> 00:17:16,359 那么但是每一波发布财报之前的这个P1 507 00:17:16,359 --> 00:17:18,700 其实都比上一波要稍微低一些 508 00:17:18,700 --> 00:17:21,079 这边我让彭博做了一下总结 509 00:17:21,079 --> 00:17:23,349 过去八个季度的这个财报 510 00:17:23,349 --> 00:17:26,309 可以看一下和市场EPS增速这个预期去做对比 511 00:17:26,309 --> 00:17:27,730 每一次都比市场预期要高 512 00:17:27,730 --> 00:17:30,329 上一次的话比市场预期高出了34% 513 00:17:30,329 --> 00:17:32,470 和guidance的话去做对比的话 514 00:17:32,470 --> 00:17:35,609 也每一次对于guidance指引这边都进行了上调 515 00:17:35,609 --> 00:17:36,849 上一次对应指引 516 00:17:36,849 --> 00:17:40,059 上调指引这一块的一个上调是45% 517 00:17:40,059 --> 00:17:42,420 但是不代表你价格都要上涨 518 00:17:42,420 --> 00:17:43,740 这美光是一个非常好的例子 519 00:17:43,740 --> 00:17:46,039 就是每一次财报之前价格都走的非常的好 520 00:17:46,039 --> 00:17:49,309 然后出来财报之后出现了一小波的这个回调 521 00:17:49,309 --> 00:17:49,710 对吧 522 00:17:49,710 --> 00:17:52,309 你可以看到价格过去八个季度的财报 523 00:17:52,309 --> 00:17:55,420 价格只有两个季度的财报里面发布完财报之后 524 00:17:55,420 --> 00:17:56,740 价格是出现了上涨 525 00:17:56,740 --> 00:18:00,049 其他六个季度的财报价格都出现了下跌 526 00:18:00,049 --> 00:18:01,430 所以美工的财报 527 00:18:01,430 --> 00:18:04,609 过去过去八个季度的财报是一个非常好的例子 528 00:18:04,609 --> 00:18:06,869 就是你每一次出来之后 529 00:18:06,869 --> 00:18:08,869 营收和盈利都超出市场预期 530 00:18:08,869 --> 00:18:10,700 且超出市场预期的幅度非常的大 531 00:18:10,700 --> 00:18:11,980 指引也进行上调 532 00:18:11,980 --> 00:18:13,259 上调的幅度也非常大 533 00:18:13,259 --> 00:18:15,700 不代表你价格一定要上涨 534 00:18:15,700 --> 00:18:17,339 最后是我们今天的老朋友 535 00:18:17,339 --> 00:18:17,579 附图 536 00:18:17,579 --> 00:18:18,619 木木美国市场 537 00:18:18,619 --> 00:18:22,220 这边通过入金可以获得价值30美金 538 00:18:22,220 --> 00:18:24,930 SPACEX的一个正股闲置资金 539 00:18:24,930 --> 00:18:27,809 可以获得最高年化8.1%的这个回报 540 00:18:27,809 --> 00:18:29,450 然后通过不同的入金金额 541 00:18:29,450 --> 00:18:31,420 最高可以获得价值1000美金 542 00:18:31,420 --> 00:18:32,400 英伟达的正股 543 00:18:32,400 --> 00:18:35,170 这一次的一个活动截止日期是6月底 544 00:18:35,170 --> 00:18:36,369 加拿大这边 545 00:18:36,369 --> 00:18:39,049 这一次由木木联合纳斯达克推出的一个 546 00:18:39,049 --> 00:18:40,970 top trader挑战赛已经开放报名 547 00:18:40,970 --> 00:18:43,210 其实在6月初的时候就已经开放报名 548 00:18:43,210 --> 00:18:44,630 百万的一个奖金池 549 00:18:44,630 --> 00:18:46,329 冠军可以直接拿走10万 550 00:18:46,329 --> 00:18:49,220 加拿大的前300名保底500加币 551 00:18:49,220 --> 00:18:51,339 报名的链接我会放在置顶的留言里面 552 00:18:51,339 --> 00:18:53,460 当然如果开户完不报名的话 553 00:18:53,460 --> 00:18:54,140 也没有关系 554 00:18:54,140 --> 00:18:54,839 通过入金 555 00:18:54,839 --> 00:18:58,380 仍然可以最高获得价值4600加币的奖励 556 00:18:58,380 --> 00:18:59,180 加拿大的观众 557 00:18:59,180 --> 00:19:01,140 如果对于自己的交易非常有信心的话 558 00:19:01,140 --> 00:19:02,460 不要错过这一次机会 559 00:19:02,460 --> 00:19:05,619 那所有的链接全部在置顶的留言里面可以找到 560 00:19:05,619 --> 00:19:06,980 那今天这期内容就到这边 561 00:19:06,980 --> 00:19:07,799 我们下期见
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