【FINAiUS】纪录片——1987股灾狂赚70%，肯·格里芬，堡垒基金创始人

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00:00:04,219 --> 00:00:08,869
华尔街最令人惊叹的故事之一是情景喜剧的创始人兼首席执行官

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00:00:08,869 --> 00:00:13,800
它是全球最大的另类资产管理公司和证券经纪商之一

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00:00:13,800 --> 00:00:16,120
凯登·格里芬本周又购置了一处房产，本月可谓收获颇丰

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00:00:16,120 --> 00:00:20,039
这次购买的是本周购置的又一处房产，堪称最昂贵的住宅

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00:00:20,039 --> 00:00:22,879
S区位于市中心附近，创下了美国有史以来最贵房产纪录

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00:00:22,879 --> 00:00:25,420
S区位于市中心附近，创下了美国有史以来最贵房产纪录

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00:00:50,159 --> 00:00:53,768
凯德利尔今日仍是最成功的对冲基金之一

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00:00:53,768 --> 00:00:55,609
肯·格里芬的资产规模达三十亿美元

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00:00:55,609 --> 00:00:59,829
凯德利尔去年收益增长194%

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00:00:59,829 --> 00:01:02,738
这一成绩远超众多竞争对手

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00:01:02,738 --> 00:01:06,019
利润约合66亿美元

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00:01:06,019 --> 00:01:12,959
同期2019年Netflix总收入达64亿美元

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00:01:13,040 --> 00:01:15,420
对冲基金经理类型各异

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00:01:15,420 --> 00:01:18,019
他们是不轻易出手的武士

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00:01:18,019 --> 00:01:20,239
但出手必中

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00:01:20,239 --> 00:01:24,420
还有那些无情挖掘利润痕迹的机器

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00:01:24,420 --> 00:01:26,060
无论大小机会

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00:01:26,060 --> 00:01:29,319
肯·格里芬擅长打造赚钱机器

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00:01:29,319 --> 00:01:31,680
格里芬最初是量化分析师出身

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00:01:31,680 --> 00:01:34,289
但他从不执着于特定策略

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00:01:34,289 --> 00:01:41,248
他只想打造一家不惜一切手段赚钱的金融机构

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00:01:44,420 --> 00:01:50,099
作为通用电气项目经理之子，格里芬酷爱数学与科技

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00:01:50,099 --> 00:01:52,579
我无比幸运

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00:01:52,579 --> 00:01:55,480
我父亲是首个进入大学的家族成员

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00:01:55,480 --> 00:01:57,159
他是七个孩子中的一个

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00:01:57,159 --> 00:01:59,430
祖父曾在铁路部门工作

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00:02:00,390 --> 00:02:04,170
父母始终重视高中教育

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00:02:04,170 --> 00:02:07,930
他学习编程并进入IBM工作

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00:02:07,930 --> 00:02:11,210
格里芬在年轻时便取得巨大成功

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00:02:11,210 --> 00:02:13,349
如同众多科技创业者

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00:02:13,349 --> 00:02:14,930
他们开始学习编程

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00:02:14,930 --> 00:02:17,269
在计算机普及前

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00:02:17,269 --> 00:02:21,348
肯·格里芬当时拥有显著竞争优势

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00:02:21,348 --> 00:02:21,669
你知道的

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00:02:21,669 --> 00:02:24,060
比尔·盖茨那一代人的特点

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00:02:24,060 --> 00:02:28,740
是他们在某个领域完成了1万小时的专业训练

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00:02:28,740 --> 00:02:32,840
而世界其他人才意识到这是关键领域

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00:02:32,840 --> 00:02:36,769
格里芬天生具备企业家特质

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00:02:36,769 --> 00:02:38,588
年仅十八岁时

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00:02:38,588 --> 00:02:42,169
他提出向学校销售教育软件

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00:02:42,169 --> 00:02:46,520
创立了发现教育系统公司

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00:02:46,520 --> 00:02:47,759
几年后

43
00:02:47,759 --> 00:02:50,930
格里芬出售股份获利颇丰

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00:02:50,930 --> 00:02:54,669
该公司至今仍在西棕榈滩运营

45
00:02:55,110 --> 00:02:57,409
此时的格里芬人生阶段

46
00:02:57,409 --> 00:03:00,689
展现出典型科技创业者特质

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00:03:00,689 --> 00:03:01,870
他非常聪明

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00:03:01,870 --> 00:03:03,409
精通编程技术

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00:03:03,409 --> 00:03:07,469
出身富裕家庭提供安全网

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00:03:07,469 --> 00:03:08,449
作为聪明的孩子

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00:03:08,449 --> 00:03:12,639
格里芬从未对进入顶尖大学有过丝毫怀疑

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00:03:12,879 --> 00:03:14,659
我的整个职业生涯

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00:03:14,659 --> 00:03:18,689
在打字机时代研究概率理论

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00:03:18,689 --> 00:03:22,030
我写了十三份不同的大学申请

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00:03:22,030 --> 00:03:23,129
我一定能被其中一所录取

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00:03:23,129 --> 00:03:25,650
希望这是我在大学里最好的选择

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00:03:25,650 --> 00:03:29,590
格里芬选择追随自己最感兴趣的领域

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00:03:29,919 --> 00:03:31,099
在读完一篇文章后

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00:03:31,099 --> 00:03:34,759
认为某家居购物网络定价过高

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00:03:34,759 --> 00:03:37,139
他买入了该股票的看跌期权

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00:03:37,139 --> 00:03:39,329
希望从中获利

62
00:03:39,329 --> 00:03:43,530
期权是类似保险的衍生品合约

63
00:03:43,530 --> 00:03:48,930
看涨期权赋予你在特定日期前以固定价格买入股票的权利

64
00:03:48,930 --> 00:03:55,280
看跌期权合约赋予你在特定日期前以固定价格卖出股票的权利

65
00:03:55,280 --> 00:03:58,780
花点时间理解期权的工作原理

66
00:03:58,780 --> 00:04:01,460
但格里芬作为新生就已发现

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00:04:01,460 --> 00:04:05,889
大学里可以通过买入看跌期权做空股票

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00:04:05,889 --> 00:04:08,149
我赚了几千美元

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00:04:08,149 --> 00:04:08,769
作为大学生

70
00:04:08,769 --> 00:04:10,490
这已经是全世界的全部财富

71
00:04:10,490 --> 00:04:12,409
格里芬彻底着迷了

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00:04:13,729 --> 00:04:14,750
他意识到衍生品领域还有太多需要学习

73
00:04:14,750 --> 00:04:18,329
我曾步行过河到哈佛商学院

74
00:04:18,329 --> 00:04:20,810
在那里图书馆度过了无数小时

75
00:04:20,810 --> 00:04:22,470
研读衍生品书籍并理解定价理论

76
00:04:22,470 --> 00:04:29,129
阅读衍生品书籍并试图理解其定价和金融理论

77
00:04:29,129 --> 00:04:33,610
他随后遇到一本改变人生的书

78
00:04:37,259 --> 00:04:39,480
这本书名为《击败市场》

79
00:04:39,480 --> 00:04:42,259
由传奇人物爱德华·索普所著

80
00:04:42,259 --> 00:04:43,060
索普

81
00:04:43,060 --> 00:04:47,860
可能是最早广为人知的量化交易先驱

82
00:04:47,860 --> 00:04:51,850
他发明了汽车计数法和21点策略

83
00:04:52,250 --> 00:04:56,370
在发现可以用概率理论战胜赌场后

84
00:04:56,370 --> 00:04:58,649
索普很快意识到

85
00:04:58,649 --> 00:05:01,370
同样的方法可以应用于金融市场

86
00:05:01,370 --> 00:05:04,730
独立发现了布莱克-斯科尔斯模型

87
00:05:04,730 --> 00:05:07,670
甚至早于原著作者

88
00:05:07,670 --> 00:05:11,079
我曾自行推导出这个公式

89
00:05:11,079 --> 00:05:13,620
一个后来闻名的公式

90
00:05:13,620 --> 00:05:15,300
所谓的布莱克-斯科尔斯公式

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00:05:15,300 --> 00:05:19,000
我通过完全不同的方法得出了这个结论

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00:05:19,000 --> 00:05:19,879
我没有它

93
00:05:19,879 --> 00:05:21,639
我没有他们那样的严谨证明

94
00:05:21,639 --> 00:05:22,699
但我确信它是正确的

95
00:05:22,699 --> 00:05:24,959
而我的方法是

96
00:05:24,959 --> 00:05:25,980
非常扎实的

97
00:05:25,980 --> 00:05:33,678
因此我能解决华尔街尚未解决的衍生品问题

98
00:05:33,678 --> 00:05:36,259
在华尔街之前

99
00:05:36,259 --> 00:05:37,959
利用他的定价模型

100
00:05:37,959 --> 00:05:43,120
肯·格里芬发现可转换债券存在大量定价错误机会

101
00:05:43,120 --> 00:05:44,959
你在购买可转换债券

102
00:05:44,959 --> 00:05:50,279
同时做空公司股票以对冲，试图创造同等回报

103
00:05:50,279 --> 00:05:52,480
无论股票上涨还是下跌

104
00:05:52,480 --> 00:05:57,680
其中一个优点是随着股价持续上涨，你的敏感度

105
00:05:57,680 --> 00:06:01,420
或通常所说的可转债的德尔塔值会随之上升

106
00:06:01,420 --> 00:06:05,800
关键是建立正确的可转债定价模型

107
00:06:05,800 --> 00:06:07,439
作为熟练的程序员

108
00:06:07,439 --> 00:06:13,740
肯·格里芬编写软件程序标记定价错误债券以获取最新信息

109
00:06:13,740 --> 00:06:17,160
他在宿舍楼顶安装了卫星天线

110
00:06:17,160 --> 00:06:23,579
大楼管理员允许我在楼顶安装卫星天线

111
00:06:23,970 --> 00:06:26,170
以便获取实时股票报价

112
00:06:26,170 --> 00:06:28,790
格里芬在大学时确实很聪明

113
00:06:28,790 --> 00:06:32,100
但他也拥有非凡的好运

114
00:06:32,100 --> 00:06:35,040
正是通过这种方式他找到了第一笔投资

115
00:06:35,040 --> 00:06:39,750
格里芬热情地向同学讲解自己的交易策略

116
00:06:39,750 --> 00:06:42,370
一位富有的退休人士无意中听到他们的对话

117
00:06:42,370 --> 00:06:46,629
立即决定投资五万美元

118
00:06:46,629 --> 00:06:49,250
在大一到大二的暑假期间

119
00:06:49,250 --> 00:06:51,290
肯·格里芬筹集了两万六千五百

120
00:06:51,290 --> 00:06:56,990
美元向亲友募集资金启动首个对冲基金

121
00:06:56,990 --> 00:06:59,310
名为可转换对冲基金

122
00:06:59,310 --> 00:07:02,089
他的策略类似托普的德尔塔

123
00:07:02,089 --> 00:07:03,439
对冲策略

124
00:07:03,439 --> 00:07:09,168
德尔塔是衍生品价格变动与其标的资产的关系

125
00:07:09,168 --> 00:07:10,288
对于看跌期权

126
00:07:10,288 --> 00:07:12,009
当价格上升时

127
00:07:12,009 --> 00:07:14,480
看跌期权价格会下降

128
00:07:14,480 --> 00:07:17,220
德尔塔值告诉你价格变动幅度

129
00:07:17,220 --> 00:07:18,639
从大二开始

130
00:07:18,639 --> 00:07:21,220
格里芬迅速启动投资业务

131
00:07:21,220 --> 00:07:26,288
主要购买未平仓认股权证并通过做空股票对冲头寸

132
00:07:26,288 --> 00:07:26,809
现在

133
00:07:26,809 --> 00:07:27,509
我在波士顿

134
00:07:27,509 --> 00:07:28,608
我还是个大学生

135
00:07:28,608 --> 00:07:29,709
我很有资源fulness

136
00:07:29,709 --> 00:07:35,279
我致电第一波士顿的经纪人咨询这个策略

137
00:07:35,279 --> 00:07:38,490
这位道格·斯特勒先生非常慷慨地给予时间

138
00:07:38,490 --> 00:07:39,370
他们说

139
00:07:39,370 --> 00:07:41,990
这不是我们客户的常用策略

140
00:07:41,990 --> 00:07:44,379
但公司会用自有资金操作

141
00:07:44,379 --> 00:07:46,180
如果这个策略适合公司资金

142
00:07:46,180 --> 00:07:48,259
这就是我想用自己资金做的

143
00:07:48,259 --> 00:07:51,079
这是1987年

144
00:07:51,079 --> 00:07:53,759
对于经历过那段时期的人

145
00:07:53,759 --> 00:07:57,240
那一年发生了重大事件

146
00:07:57,240 --> 00:07:59,209
黑色星期一

147
00:07:59,449 --> 00:08:02,029
晚上好 今天是黑色星期一

148
00:08:02,029 --> 00:08:05,089
道指单日下跌超过500点

149
00:08:05,089 --> 00:08:07,939
道指单日下跌超过22%

150
00:08:07,939 --> 00:08:09,860
几乎达到黑色星期一两倍跌幅

151
00:08:09,860 --> 00:08:12,879
这标志着1929年股市崩盘的开始

152
00:08:12,879 --> 00:08:17,759
命运再次眷顾肯·格里芬，10月19日

153
00:08:17,759 --> 00:08:19,430
随着股市崩盘

154
00:08:19,430 --> 00:08:21,089
格里芬的空头头寸

155
00:08:21,089 --> 00:08:26,230
大获全胜，收益远超期权亏损

156
00:08:26,430 --> 00:08:28,990
华尔街的从业者们遭到了屠杀

157
00:08:28,990 --> 00:08:34,750
而这个在宿舍管理对冲基金的年轻人却脱颖而出

158
00:08:38,419 --> 00:08:40,919
就在格里芬从哈佛毕业前不久

159
00:08:40,919 --> 00:08:43,110
经济学学位在手

160
00:08:43,110 --> 00:08:47,129
他意识到需要筹集更多资金

161
00:08:47,129 --> 00:08:49,169
与普通计算机宅男不同

162
00:08:49,169 --> 00:08:52,289
肯·格里芬非常擅长人脉拓展

163
00:08:52,289 --> 00:08:56,470
为任何投资基金募资本身就是一门难事

164
00:08:56,470 --> 00:08:58,269
肯·格里芬获得了弗兰克·梅耶的接触

165
00:08:58,269 --> 00:09:00,490
梅耶是著名量化投资者

166
00:09:00,490 --> 00:09:01,509
当时

167
00:09:01,509 --> 00:09:04,470
也是阿迪·托普的对冲基金合伙人

168
00:09:04,470 --> 00:09:09,629
弗兰克是格伦伍德合伙公司创始人

169
00:09:09,629 --> 00:09:12,350
这里是我们这座伟大城市的总部

170
00:09:12,350 --> 00:09:14,929
他也是对冲基金领域的先驱投资者

171
00:09:14,929 --> 00:09:16,889
并邀请我前往芝加哥

172
00:09:16,889 --> 00:09:19,690
加入格伦伍德

173
00:09:19,929 --> 00:09:22,769
这是一个简单明了的提议

174
00:09:22,769 --> 00:09:24,350
我可以为格伦伍德管理小额资金

175
00:09:24,350 --> 00:09:25,730
如果表现良好

176
00:09:25,730 --> 00:09:26,769
我可以离开

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00:09:26,769 --> 00:09:27,690
我可以创立自己的公司

178
00:09:27,690 --> 00:09:28,549
他将成为我的合伙人

179
00:09:28,549 --> 00:09:30,470
凭借格里芬的能力

180
00:09:30,470 --> 00:09:33,409
市长拨款一百万美元进行交易

181
00:09:33,409 --> 00:09:35,289
超出市长的预期

182
00:09:35,289 --> 00:09:40,068
格里芬一年内实现惊人70%收益

183
00:09:43,450 --> 00:09:46,409
于是决定帮助他建立真正对冲基金

184
00:09:46,409 --> 00:09:51,440
或许可以说，肯·格里芬并没有真正创立对冲基金

185
00:09:51,440 --> 00:09:52,779
是市长

186
00:09:52,779 --> 00:09:58,049
凭借他的影响力和资金在1990年创立 Citadel

187
00:09:58,049 --> 00:10:02,049
这是对冲基金行业的黄金十年开端

188
00:10:02,049 --> 00:10:05,769
而肯·格里芬比任何人都准备好打造

189
00:10:05,769 --> 00:10:09,159
金融史上最可怕的赚钱机器

190
00:10:09,159 --> 00:10:12,990
随着 Citadel 扩张，格里芬的财富飙升

191
00:10:12,990 --> 00:10:16,110
大多数对冲基金采用2/20分成结构

192
00:10:17,269 --> 00:10:22,279
收取管理资产的2%和利润的20%

193
00:10:22,279 --> 00:10:24,639
这就是基金经理盈利方式

194
00:10:24,639 --> 00:10:27,899
要么业绩优异，要么募资成功

195
00:10:27,899 --> 00:10:29,919
两者往往难以兼得

196
00:10:29,919 --> 00:10:31,120
对于外行人而言

197
00:10:31,120 --> 00:10:31,960
这不是固定工资

198
00:10:31,960 --> 00:10:33,360
年终才能结算

199
00:10:33,360 --> 00:10:35,039
这是他们应得的分成

200
00:10:35,039 --> 00:10:36,639
基于他们在公司中的所有权

201
00:10:36,639 --> 00:10:39,340
以及他们在基金中投入的资金数额

202
00:10:39,340 --> 00:10:41,850
那就是正在增长或收缩

203
00:10:41,850 --> 00:10:44,129
拥有比几乎任何人都多的钱

204
00:10:44,129 --> 00:10:48,639
金·格里芬决定成为最俗套的亿万富翁

205
00:10:48,960 --> 00:10:51,480
他娶了一位美丽的法国女子

206
00:10:51,799 --> 00:10:55,179
他花费数亿美元收藏艺术品

207
00:10:55,179 --> 00:11:00,559
并在他居住的每个州购买最昂贵的房地产

208
00:11:25,159 --> 00:11:26,860
尽管起源于量化基金

209
00:11:26,860 --> 00:11:28,799
肯·格里芬不愿就此止步

210
00:11:28,799 --> 00:11:30,190
不要专注

211
00:11:30,190 --> 00:11:32,769
我只是单一投资策略

212
00:11:32,769 --> 00:11:35,409
专注于打造一家公司

213
00:11:35,409 --> 00:11:40,450
吸引顶尖人才的平台

214
00:11:40,450 --> 00:11:43,529
格里芬逐渐成为冷酷的领导者

215
00:11:43,610 --> 00:11:46,049
他是杰克·韦尔奇的狂热崇拜者

216
00:11:46,049 --> 00:11:47,830
以解雇底层员工闻名

217
00:11:47,830 --> 00:11:49,909
解雇10%的员工

218
00:11:50,230 --> 00:11:52,769
你们在行为和数字两个维度评估员工

219
00:11:52,769 --> 00:11:57,190
一个轴线衡量行为，一个轴线衡量数据

220
00:11:57,440 --> 00:12:00,559
这种管理方式与吉姆·西蒙斯截然不同

221
00:12:00,559 --> 00:12:02,740
而不是解雇10%的员工

222
00:12:02,740 --> 00:12:06,179
吉姆·西蒙斯能早期识别人才

223
00:12:06,179 --> 00:12:08,419
培养他们并让他们成长

224
00:12:08,419 --> 00:12:10,440
 Citadel最初是一家量化基金

225
00:12:10,440 --> 00:12:15,149
但格里芬发现基本面交易也能盈利

226
00:12:15,149 --> 00:12:17,230
我们业务的核心

227
00:12:17,230 --> 00:12:22,419
我们最大的业务就是传统股票投资

228
00:12:22,700 --> 00:12:28,210
Citadel最大的收入驱动力是我们的90位权益投资经理团队

229
00:12:28,210 --> 00:12:30,210
按行业专长组织

230
00:12:30,210 --> 00:12:33,549
他们对所投资的企业了如指掌

231
00:12:33,549 --> 00:12:34,389
他们无所不能

232
00:12:34,389 --> 00:12:35,990
肯·格里芬真正打造了Citadel

233
00:12:35,990 --> 00:12:38,549
成为投资巨头

234
00:12:38,830 --> 00:12:42,730
可以想象它像黄金采矿机

235
00:12:42,730 --> 00:12:45,990
能从2020年中提取任何黄金痕迹

236
00:12:45,990 --> 00:12:48,490
根据福布斯，格里芬是美国第三富有的人

237
00:12:48,490 --> 00:12:49,919
据福布斯统计

238
00:12:49,919 --> 00:12:51,679
但在影响力方面

239
00:12:51,679 --> 00:12:56,289
我会说肯·格里芬可能比非对冲基金亿万富翁更富有

240
00:12:56,289 --> 00:13:00,690
因为他们大部分资金押注在单一或两支股票

241
00:13:00,690 --> 00:13:01,929
比如吉姆·西蒙斯

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00:13:01,929 --> 00:13:06,359
而肯·格里芬能迅速调动数十亿美元现金

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00:13:06,438 --> 00:13:08,198
凭借成功与好运

244
00:13:08,198 --> 00:13:14,370
2008年格里芬仍面临困境，Citadel几近破产

245
00:13:14,370 --> 00:13:16,240
我将明确说明

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00:13:16,240 --> 00:13:17,740
如果周五下班回家

247
00:13:17,740 --> 00:13:21,220
若摩根士丹利周一不开业

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00:13:21,220 --> 00:13:23,659
我将在周三结束

249
00:13:23,899 --> 00:13:25,299
如果你还记得摩根士丹利

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00:13:25,299 --> 00:13:26,539
问题出在日本人身上

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00:13:26,539 --> 00:13:28,240
履行他们的融资承诺

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00:13:28,240 --> 00:13:30,519
他们的存在本身都受到质疑

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00:13:30,519 --> 00:13:35,078
因此你很快意识到我们可能无法生存

254
00:13:35,078 --> 00:13:39,058
我在成功的对冲基金经理中发现的一个共同因素

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00:13:39,058 --> 00:13:41,190
除了极其聪明之外

256
00:13:41,190 --> 00:13:46,109
他们拥有人类中能找到的最强大的意志力

257
00:13:46,109 --> 00:13:49,308
这是我们真正寻求的东西

258
00:13:49,308 --> 00:13:54,360
因为我可以告诉你，决心和坚持几乎总能赢得胜利

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