BV1px421y7X4 · EverEstate1 00:00:02,740 --> 00:00:04,059 按当前市值排序 2 00:00:04,059 --> 00:00:04,900 分别为微软 3 00:00:04,900 --> 00:00:05,259 苹果 4 00:00:05,259 --> 00:00:05,740 英伟达 5 00:00:05,740 --> 00:00:06,160 谷歌 6 00:00:06,160 --> 00:00:06,639 亚马逊 7 00:00:06,639 --> 00:00:07,780 梅塔特斯拉 8 00:00:07,780 --> 00:00:10,759 我们在过去一年越来越多的看到这样一个说法 9 00:00:10,759 --> 00:00:12,259 美国牛市是脆弱的 10 00:00:12,259 --> 00:00:14,480 完全是七家公司支撑起来的 11 00:00:14,480 --> 00:00:15,419 而这些公司向 12 00:00:15,419 --> 00:00:18,359 比标普500这一基准的表现高出太多 13 00:00:18,359 --> 00:00:19,199 偏离太多 14 00:00:19,199 --> 00:00:20,519 所以他肯定是泡沫 15 00:00:20,519 --> 00:00:21,899 肯定会跌回来 16 00:00:21,899 --> 00:00:23,789 事实真的是这样的吗 17 00:00:23,789 --> 00:00:25,170 今天我们会从股价 18 00:00:25,170 --> 00:00:25,649 估值 19 00:00:25,649 --> 00:00:27,570 成长和未来四个方面探讨 20 00:00:27,570 --> 00:00:29,760 希望可以帮助更多人更好的理解 21 00:00:29,760 --> 00:00:31,879 这七个巨头目前的状况 22 00:00:31,879 --> 00:00:34,399 看骨架在整个2023年 23 00:00:36,979 --> 00:00:38,659 加权涨幅75% 24 00:00:38,659 --> 00:00:41,100 总市值超过了5.1万亿美元 25 00:00:41,100 --> 00:00:42,119 具体到个股 26 00:00:42,119 --> 00:00:43,859 英伟达上涨239% 27 00:00:43,859 --> 00:00:45,719 美达上涨194% 28 00:00:45,719 --> 00:00:47,399 特斯拉上涨102% 29 00:00:47,399 --> 00:00:48,799 亚马逊上涨81% 30 00:00:48,799 --> 00:00:50,359 谷歌上涨58% 31 00:00:50,359 --> 00:00:51,859 微软上涨57% 32 00:00:51,859 --> 00:00:53,630 苹果上涨48% 33 00:00:53,630 --> 00:00:54,560 而作为对比 34 00:00:54,560 --> 00:00:55,159 标普500 35 00:00:55,159 --> 00:00:57,439 在2023年上涨了不到23% 36 00:01:00,600 --> 00:01:01,979 如果刨除这七家公司 37 00:01:01,979 --> 00:01:02,700 标普500 38 00:01:02,700 --> 00:01:05,259 剩余的涨幅是11.5% 39 00:01:05,259 --> 00:01:06,278 但即便如此 40 00:01:06,278 --> 00:01:09,780 我们还是不能说美国的牛市只靠这七家公司 41 00:01:09,780 --> 00:01:11,280 因为即使刨除它们后 42 00:01:11,280 --> 00:01:13,200 剩余的涨幅11.5% 43 00:01:13,200 --> 00:01:14,760 也明显高于标普500 44 00:01:14,760 --> 00:01:16,900 历史上大约8%的年化涨幅 45 00:01:16,900 --> 00:01:19,120 而代表中小市值的罗素2000 46 00:01:19,120 --> 00:01:21,180 在2023年上涨了15% 47 00:01:21,180 --> 00:01:23,040 也是妥妥的牛市状态 48 00:01:23,040 --> 00:01:24,840 牛市已经具有相当的宽度 49 00:01:24,840 --> 00:01:26,280 所以关于假牛市的说法 50 00:01:26,280 --> 00:01:28,680 在数据面前已然不攻自破 51 00:01:31,680 --> 00:01:33,099 而且在很高基数上 52 00:01:33,099 --> 00:01:34,959 2024开年后继续大涨 53 00:01:34,959 --> 00:01:35,859 2024年以来 54 00:01:35,859 --> 00:01:37,420 英伟达已涨70% 55 00:01:37,420 --> 00:01:38,859 MEA已涨41% 56 00:01:38,859 --> 00:01:40,159 微软已涨10% 57 00:01:40,159 --> 00:01:41,750 这就显得特别突出 58 00:01:41,750 --> 00:01:43,939 给人带来恐高的感觉并不奇怪 59 00:01:43,939 --> 00:01:46,400 但当你看到他们的业绩和估值后 60 00:01:46,400 --> 00:01:48,140 也许会有新的看法 61 00:01:48,140 --> 00:01:49,728 业绩与估值 62 00:01:52,009 --> 00:01:54,108 远远抛离标普500大盘的程度 63 00:01:54,108 --> 00:01:54,840 但事实上 64 00:01:54,840 --> 00:01:56,819 这些公司的业绩增长幅度 65 00:01:56,819 --> 00:01:59,689 也同样是大幅超过标普500的平均水平 66 00:01:59,689 --> 00:02:00,920 如果你稍加注意 67 00:02:00,920 --> 00:02:03,920 这些科技巨头相对整个市场而言的优势 68 00:02:03,920 --> 00:02:06,579 并不是在2023年短短一年内形成的 69 00:02:06,579 --> 00:02:08,500 而是至少有10年之久 70 00:02:08,500 --> 00:02:09,520 根据数据统计 71 00:02:09,520 --> 00:02:10,900 2013~2019年 72 00:02:13,659 --> 00:02:16,360 而标普500剩余的公司只有2% 73 00:02:16,360 --> 00:02:17,860 2021~2022年 74 00:02:20,169 --> 00:02:23,199 标普500剩余公司的增速是15% 75 00:02:23,199 --> 00:02:25,599 到了2023~2025的展望区间 76 00:02:28,629 --> 00:02:32,159 而标普500剩余公司的预计年化只有3% 77 00:02:35,629 --> 00:02:36,889 微软37倍 78 00:02:36,889 --> 00:02:37,909 苹果27倍 79 00:02:37,909 --> 00:02:39,169 英伟达69倍 80 00:02:39,169 --> 00:02:40,189 谷歌23倍 81 00:02:40,189 --> 00:02:41,150 亚马逊60倍 82 00:02:41,150 --> 00:02:42,229 meta33倍 83 00:02:42,229 --> 00:02:43,509 特斯拉43倍 84 00:02:43,509 --> 00:02:45,430 目前微软和苹果的估值 85 00:02:45,430 --> 00:02:47,830 确实在他们各自历史比较高的水平 86 00:02:47,830 --> 00:02:50,819 微软的PE市盈率大约比过去10年中 87 00:02:50,819 --> 00:02:52,469 80%的时间更高 88 00:02:52,469 --> 00:02:55,639 苹果则比过去10年77%的时间更高 89 00:02:55,639 --> 00:02:58,699 谷歌低于过去10年90%的时间段 90 00:02:58,699 --> 00:03:01,120 英伟达低于过去30%的时间段 91 00:03:01,120 --> 00:03:03,939 亚马逊低于过去10年80%的时间段 92 00:03:03,939 --> 00:03:06,340 特斯拉也低于其实现盈利以来 93 00:03:06,340 --> 00:03:07,939 80%的时间段 94 00:03:07,939 --> 00:03:09,500 所以单纯这样比较的话 95 00:03:09,500 --> 00:03:11,360 我们暂时可以得出这样的结论 96 00:03:11,360 --> 00:03:14,020 切巨头的当前的估值有高有低 97 00:03:14,020 --> 00:03:15,939 其中微软苹果英伟达比较高 98 00:03:15,939 --> 00:03:17,379 meta整体不高不低 99 00:03:17,379 --> 00:03:18,340 而谷歌亚马逊 100 00:03:18,340 --> 00:03:19,889 特斯拉估值很低 101 00:03:19,889 --> 00:03:22,599 但这个结论还不是最终答案 102 00:03:22,599 --> 00:03:23,919 首先需要注意的是 103 00:03:23,919 --> 00:03:27,219 英伟达在短时间内迅速成长背景下的估值计算 104 00:03:27,219 --> 00:03:28,900 69倍是参考 105 00:03:28,900 --> 00:03:30,819 2023年第一季度到第四季度的 106 00:03:30,819 --> 00:03:32,680 整体净利润水平计算的 107 00:03:32,680 --> 00:03:34,680 英伟达的利润经历了暴增 108 00:03:34,680 --> 00:03:36,360 从一季度的20亿美元 109 00:03:36,360 --> 00:03:39,030 增加到四季度的123亿美元 110 00:03:39,030 --> 00:03:42,000 所以我们用今天的市值去比2023年的利润 111 00:03:42,000 --> 00:03:43,199 显然是刻舟求剑 112 00:03:43,199 --> 00:03:44,580 得不到精准的估值 113 00:03:44,580 --> 00:03:47,400 我们根据英伟达2023年四季度财报后 114 00:03:47,400 --> 00:03:50,819 对于2024年一季度的业绩指引数据 115 00:03:50,819 --> 00:03:52,259 即2024年一季度 116 00:03:52,259 --> 00:03:54,419 营收预计在240亿美元 117 00:03:54,419 --> 00:03:55,800 误差不超过2% 118 00:03:55,800 --> 00:03:57,120 并且按照去年四季度 119 00:03:57,120 --> 00:03:59,699 55.6%的净利润率计算 120 00:03:59,699 --> 00:04:00,539 今年一季度 121 00:04:00,539 --> 00:04:02,280 英伟达的净利润会达到 122 00:04:02,280 --> 00:04:04,289 133.4亿的水平 123 00:04:04,289 --> 00:04:07,620 然后我们用悲观到不可能发生的场景来计算 124 00:04:07,620 --> 00:04:11,110 即英伟达今年一季度到四季度一点都不增长 125 00:04:11,110 --> 00:04:13,360 那么全年利润也有四成 126 00:04:13,360 --> 00:04:15,460 133.4亿美元 127 00:04:15,460 --> 00:04:18,100 等于533.6亿美元 128 00:04:18,100 --> 00:04:19,480 然后现在市值2万亿 129 00:04:19,480 --> 00:04:21,279 得到市盈率37.4倍 130 00:04:21,279 --> 00:04:22,959 对于一个正在高速成长 131 00:04:22,959 --> 00:04:25,980 甚至是正在引领一场产业革命的企业来说 132 00:04:25,980 --> 00:04:28,500 37.4倍的市盈率一点也不高 133 00:04:28,500 --> 00:04:30,480 这个倍数如果放在过去10年 134 00:04:30,480 --> 00:04:33,788 90%以上的时间的估值都要低 135 00:04:33,788 --> 00:04:34,928 从整体看 136 00:04:34,928 --> 00:04:36,488 回顾上一次科网泡沫 137 00:04:36,488 --> 00:04:37,569 当时整个纳斯达克 138 00:04:37,569 --> 00:04:40,389 100的加权市盈率都超过100倍 139 00:04:40,389 --> 00:04:43,279 且商业模式和盈利能力远远弱于现在 140 00:04:43,279 --> 00:04:45,920 所以那时候是真的可以用疯狂来描述 141 00:04:45,920 --> 00:04:49,180 但现在纳指100的加权市盈率只有33倍 142 00:04:49,180 --> 00:04:50,980 标普500是22倍 143 00:04:54,798 --> 00:04:56,959 现在更有AI和云计算加持 144 00:04:56,959 --> 00:04:58,548 成长性令人非常放心 145 00:04:58,548 --> 00:05:01,180 我认为微软估值的提升来自于两方面 146 00:05:01,180 --> 00:05:02,920 一是AI的迅速发展 147 00:05:02,920 --> 00:05:05,139 会推动微软自身业务加速增长 148 00:05:05,139 --> 00:05:07,560 二是微软作为OpenAI最大股东 149 00:05:07,560 --> 00:05:08,339 估值提升 150 00:05:08,339 --> 00:05:10,769 也说明市场对OpenAI的广泛认可 151 00:05:10,769 --> 00:05:13,180 因此我觉得微软相对历史水平而言 152 00:05:13,180 --> 00:05:15,730 相对较高的估值是合理的 153 00:05:17,740 --> 00:05:18,279 亚马逊 154 00:05:18,279 --> 00:05:22,550 特斯拉本身就处于其估值的合理甚至低估水平 155 00:05:23,870 --> 00:05:26,029 我唯二可能会有一点担心的是 156 00:05:26,029 --> 00:05:27,360 苹果和特斯拉 157 00:05:27,360 --> 00:05:29,220 对苹果的担心只是一点点 158 00:05:29,220 --> 00:05:30,959 苹果目前市盈率27倍 159 00:05:30,959 --> 00:05:32,730 和历史水平相比有些贵 160 00:05:32,730 --> 00:05:34,199 而且2020年到现在 161 00:05:34,199 --> 00:05:36,730 苹果的营收和利润基本没怎么增长 162 00:05:36,730 --> 00:05:39,699 如果其服务营收不能保持高速增长 163 00:05:39,699 --> 00:05:42,939 同时新设备例如头显不能开拓新的一笔营收 164 00:05:42,939 --> 00:05:45,310 那么苹果未来的增长将陷入低迷 165 00:05:45,310 --> 00:05:46,699 这会打压其估值 166 00:05:46,699 --> 00:05:50,300 但我更加相信苹果软硬结合构筑的超级生态 167 00:05:50,300 --> 00:05:52,199 将确保其护城河的牢固 168 00:05:52,199 --> 00:05:54,000 苹果的创新能力也将持续 169 00:05:54,000 --> 00:05:57,300 为消费者带来更加强大高品质的软硬件产品 170 00:05:57,300 --> 00:06:00,038 并且拥有越来越高的服务营收 171 00:06:00,038 --> 00:06:02,348 我对特斯拉的担心会多一点 172 00:06:02,348 --> 00:06:04,119 如果特斯拉不能转型成为一个 173 00:06:04,119 --> 00:06:06,579 基于自动驾驶和人工智能的科技公司 174 00:06:06,579 --> 00:06:08,740 而长期依赖卖车赚钱的话 175 00:06:08,740 --> 00:06:11,620 那么当下40多倍的估值是很难维持的 176 00:06:11,620 --> 00:06:14,139 毕竟车企估值就是十倍的样子 177 00:06:14,139 --> 00:06:16,899 特斯拉的未来在自动驾驶以及人工智能 178 00:06:16,899 --> 00:06:18,310 特斯拉的第二次爆发 179 00:06:18,310 --> 00:06:20,959 必定会是由自动驾驶所驱动的 180 00:06:20,959 --> 00:06:22,639 在我写完这两点担心之后 181 00:06:22,639 --> 00:06:25,310 我顺手查了一下这两家公司今年的表现 182 00:06:25,310 --> 00:06:27,800 感叹市场是多么强大和先知 183 00:06:27,800 --> 00:06:28,939 因为我有的担心 184 00:06:28,939 --> 00:06:30,259 市场早就有了 185 00:06:30,259 --> 00:06:30,920 今年以来 186 00:06:33,589 --> 00:06:38,160 他们分别下跌了23%和9%成长 187 00:06:38,160 --> 00:06:40,230 在讨论任何一家企业的估值时 188 00:06:40,230 --> 00:06:42,379 我们都不可能抛开成长来说 189 00:06:42,379 --> 00:06:44,120 正是因为成长速度的不同 190 00:06:44,120 --> 00:06:44,959 我们才会看到 191 00:06:44,959 --> 00:06:46,040 科技公司的估值 192 00:06:46,040 --> 00:06:49,360 往往会远高于一些低增长的传统行业 193 00:06:49,360 --> 00:06:52,000 一家企业想要在市场中获得高估值 194 00:06:52,000 --> 00:06:54,100 光有短期的成长性还不够 195 00:06:54,100 --> 00:06:58,798 还需要长期的成长性及成长的韧性和确定性 196 00:06:58,798 --> 00:07:00,899 短期成长性强的企业非常多 197 00:07:00,899 --> 00:07:04,019 无数周期性行业都拥有短时间的高成本 198 00:07:04,019 --> 00:07:05,639 但难在持续 199 00:07:05,639 --> 00:07:08,100 比如A股牛市期间的中国券商股 200 00:07:08,100 --> 00:07:10,180 美国油价暴涨期间的石油公司 201 00:07:10,180 --> 00:07:13,750 以及中国房地产去库存期间的中国地产公司 202 00:07:13,750 --> 00:07:16,629 但这些公司后续的成长都伴随股市下跌 203 00:07:16,629 --> 00:07:17,470 油价下跌 204 00:07:19,699 --> 00:07:20,600 相对而言 205 00:07:20,600 --> 00:07:23,240 长期成长性强的公司就少之又少 206 00:07:23,240 --> 00:07:26,029 而且因为时间越长就越有不确定性 207 00:07:26,029 --> 00:07:28,910 所以要找到有长期成长性的公司 208 00:07:28,910 --> 00:07:29,439 很难 209 00:07:29,439 --> 00:07:32,829 基本上只能在科技消费医药这几个赛道中 210 00:07:32,829 --> 00:07:36,079 选择那些护城河极为深厚的公司 211 00:07:36,079 --> 00:07:38,959 如何判断正在成长的公司到底贵不贵呢 212 00:07:38,959 --> 00:07:41,449 peg指标在这里最具代表性 213 00:07:41,449 --> 00:07:42,529 pg的意思是 214 00:07:42,529 --> 00:07:44,569 市盈率相对盈利增长比率 215 00:07:44,569 --> 00:07:46,040 是一种用于估值的指标 216 00:07:46,040 --> 00:07:47,569 它通过将公司的市盈率 217 00:07:47,569 --> 00:07:51,100 PE除以公司未来一定时间内的盈利增长率 218 00:07:51,100 --> 00:07:51,639 来计算 219 00:07:51,639 --> 00:07:53,180 这一估值法的核心在于 220 00:07:53,180 --> 00:07:55,040 他不仅考虑了当前的市盈率 221 00:07:55,040 --> 00:07:57,600 还考虑了公司的未来成长潜力 222 00:07:57,600 --> 00:07:59,100 你只要这样理解即可 223 00:07:59,100 --> 00:08:00,120 peg越低 224 00:08:00,120 --> 00:08:01,639 公司就越便宜 225 00:08:04,399 --> 00:08:05,629 可以明显看出 226 00:08:09,089 --> 00:08:10,230 我们还可以看到 227 00:08:10,230 --> 00:08:11,639 进入2023年以来 228 00:08:14,550 --> 00:08:15,959 更好的业绩增速 229 00:08:15,959 --> 00:08:18,180 当然值得更好的股价表现 230 00:08:20,399 --> 00:08:24,240 而且利润率远超标普500公司的平均水平 231 00:08:24,240 --> 00:08:27,360 其巨头整体的运营利润率在20%以上 232 00:08:27,360 --> 00:08:29,540 而标普500整体为13% 233 00:08:29,540 --> 00:08:30,500 更高的利润率 234 00:08:30,500 --> 00:08:34,279 代表企业更强的定价能力和更深厚的护城河 235 00:08:34,279 --> 00:08:36,080 如果这些公司护城河不深 236 00:08:36,080 --> 00:08:37,820 任由其他公司进来竞争 237 00:08:37,820 --> 00:08:40,940 内卷利润率是不可能这么高的 238 00:08:40,940 --> 00:08:42,620 市场的博弈 239 00:08:42,620 --> 00:08:45,320 我们能看到的所有数据和分析都表明 240 00:08:47,029 --> 00:08:49,669 而当你了解美国市场的规则时 241 00:08:49,669 --> 00:08:51,200 会更加相信这一结论 242 00:08:51,200 --> 00:08:53,059 这是一个流动性非常充足 243 00:08:53,059 --> 00:08:54,740 金融衍生品非常丰富 244 00:08:54,740 --> 00:08:56,340 交易者非常自由的市场 245 00:08:56,340 --> 00:08:57,419 任何一个投资者 246 00:08:57,419 --> 00:09:00,090 可以通过买卖正股或交易期权的方式 247 00:09:00,090 --> 00:09:01,799 多空任何一只股票 248 00:09:01,799 --> 00:09:03,779 市场管理者也不会去揣测你 249 00:09:03,779 --> 00:09:05,340 做空是善意还是恶意 250 00:09:05,340 --> 00:09:08,779 这样投资者可以做到看多做多看空做空 251 00:09:08,779 --> 00:09:12,500 这七家公司在市场上设置都有专门做空的ETF 252 00:09:12,500 --> 00:09:14,620 甚至还有开倍数做空的ETF 253 00:09:14,620 --> 00:09:16,809 比如下面这两个倍数做空英伟达 254 00:09:16,809 --> 00:09:18,190 你要是看英伟达不爽 255 00:09:18,190 --> 00:09:22,000 欢迎all in这个ETF前提是要有成年人的基本素养 256 00:09:22,000 --> 00:09:23,889 以后如果输了要认赔 257 00:09:23,889 --> 00:09:26,350 这样的市场会给我们带来两个效果 258 00:09:26,350 --> 00:09:28,230 一定价效率非常高 259 00:09:28,230 --> 00:09:29,190 比如英伟达 260 00:09:29,190 --> 00:09:32,009 从2022年四季度最低的108美元 261 00:09:32,009 --> 00:09:33,870 涨到现在的820美元 262 00:09:33,870 --> 00:09:36,269 短短一年多时间就实现了这个涨幅 263 00:09:36,269 --> 00:09:40,309 那是因为同时期它的利润也增加了相同的倍数 264 00:09:40,309 --> 00:09:42,409 二定价结果相对准确 265 00:09:42,409 --> 00:09:44,029 因为每一个人都可以做空 266 00:09:44,029 --> 00:09:45,350 所以我们看到的价格 267 00:09:45,350 --> 00:09:48,139 就是已经经过充分博弈后的价格 268 00:09:48,139 --> 00:09:48,950 公开透明 269 00:09:48,950 --> 00:09:50,099 童叟无欺 270 00:09:53,399 --> 00:09:55,499 从中体会市场的严酷和苛刻 271 00:09:55,499 --> 00:09:58,519 更能知道在这种高度市场化的投资环境下 272 00:09:58,519 --> 00:10:01,179 资本对于企业是有多么挑剔 273 00:10:01,179 --> 00:10:03,820 我们先看谷歌2002~2023年 274 00:10:03,820 --> 00:10:05,200 历年营收数据 275 00:10:05,200 --> 00:10:07,840 你会发现它的成长性和确定性也非常高 276 00:10:07,840 --> 00:10:08,799 一年比一年多 277 00:10:08,799 --> 00:10:11,080 从2002年营收4亿美元 278 00:10:11,080 --> 00:10:14,679 一路成长到2023年的3056亿美元 279 00:10:14,679 --> 00:10:16,690 年化增速超过37% 280 00:10:16,690 --> 00:10:19,899 即使是2009金融危机和2020新冠疫情 281 00:10:21,980 --> 00:10:24,559 我们都无法从谷歌的营收上看出 282 00:10:24,559 --> 00:10:26,078 他受到任何影响 283 00:10:26,078 --> 00:10:28,899 然而当前市场给谷歌的估值并不大方 284 00:10:28,899 --> 00:10:30,158 不过是23倍 285 00:10:30,158 --> 00:10:31,839 这个估值甚至低于麦当劳 286 00:10:31,839 --> 00:10:34,120 可口可乐这些经典的消费股 287 00:10:34,120 --> 00:10:36,279 所以即便是头部科技公司 288 00:10:36,279 --> 00:10:38,379 他们在市场面前并没有特权 289 00:10:38,379 --> 00:10:40,960 反而可能会遭遇更加挑剔的审视 290 00:10:40,960 --> 00:10:44,159 比如我们看到切巨头公司出一个超出预期 291 00:10:44,159 --> 00:10:46,350 但超出幅度不是很多的财报 292 00:10:46,350 --> 00:10:46,740 结果 293 00:10:46,740 --> 00:10:48,000 第二天市场大跌 294 00:10:48,000 --> 00:10:50,820 原因就是大家都对这些公司期待太高 295 00:10:50,820 --> 00:10:52,500 学霸就是要考100分 296 00:10:52,500 --> 00:10:54,059 99分都要受批评 297 00:10:54,059 --> 00:10:56,100 而真正的市场预期也变成了 298 00:10:56,100 --> 00:10:59,799 一次又一次的超预期总结 299 00:10:59,799 --> 00:11:01,600 可以非常肯定的说 300 00:11:04,480 --> 00:11:06,519 而是来自其更快的业绩增长 301 00:11:06,519 --> 00:11:09,220 更高的盈利能力以及更强的研发能力 302 00:11:09,220 --> 00:11:11,320 推动科技和效率的大幅进步 303 00:11:11,320 --> 00:11:14,559 它们所代表的就是人类最先进的生产力 304 00:11:14,559 --> 00:11:15,610 很多人好奇 305 00:11:15,610 --> 00:11:16,299 过去10年 306 00:11:16,299 --> 00:11:17,679 或者说过去一年 307 00:11:17,679 --> 00:11:20,080 全球GDP增长也就是那么多 308 00:11:22,240 --> 00:11:23,559 业绩涨这么多 309 00:11:23,559 --> 00:11:24,759 真实的情况是 310 00:11:24,759 --> 00:11:27,419 他们正在颠覆大量的存量传统行业 311 00:11:27,419 --> 00:11:30,450 导致他们不仅能够吃到来自经济增长的红利 312 00:11:30,450 --> 00:11:33,669 更能吃到来自分得更多蛋糕带来的红利 313 00:11:33,669 --> 00:11:35,830 而且这个趋势不是这两年才有 314 00:11:35,830 --> 00:11:37,450 而是很早就开始了 315 00:11:37,450 --> 00:11:39,370 比如我们看到的谷歌和脸书 316 00:11:39,370 --> 00:11:41,799 颠覆了多少传统的线下广告业务 317 00:11:41,799 --> 00:11:44,799 亚马逊的电商颠覆了多少线下商业模式 318 00:11:44,799 --> 00:11:48,599 aw s asia和谷歌云又取代了多少本地服务器 319 00:11:48,599 --> 00:11:50,519 举一个简单的模型作为例子 320 00:11:50,519 --> 00:11:52,979 假设10年前全球经济的总量是100 321 00:11:52,979 --> 00:11:53,980 现在是150 322 00:11:53,980 --> 00:11:54,879 那么10年前 323 00:11:57,279 --> 00:11:58,419 可能只有5% 324 00:11:58,419 --> 00:11:59,850 现在是20% 325 00:11:59,850 --> 00:12:02,190 所以10年前他们的收入是100乘 326 00:12:02,190 --> 00:12:03,350 5%等于五 327 00:12:03,350 --> 00:12:06,169 现在是150乘20%等于30 328 00:12:06,169 --> 00:12:07,250 因此你会看到 329 00:12:07,250 --> 00:12:10,519 在经济总量增长只有50%的情况下 330 00:12:10,519 --> 00:12:13,580 这些科技企业的收入是10年前的好几倍 331 00:12:13,580 --> 00:12:15,960 而当下这个20%的渗透比例 332 00:12:15,960 --> 00:12:17,730 显然也只是刚刚开始 333 00:12:17,730 --> 00:12:20,860 而经济总量这个蛋糕也会保持继续增长 334 00:12:20,860 --> 00:12:22,179 变得越来越大 335 00:12:22,179 --> 00:12:23,620 伴随美国通胀降温 336 00:12:23,620 --> 00:12:25,360 且经济保持稳健增长 337 00:12:25,360 --> 00:12:28,059 美国经济有望进入金发姑娘时段 338 00:12:28,059 --> 00:12:30,659 及高增长和低通胀同时出现 339 00:12:30,659 --> 00:12:31,200 下一步 340 00:12:31,200 --> 00:12:34,799 美联储即将进入一轮缓慢而持久的降息周期 341 00:12:38,200 --> 00:12:41,259 当然做价值投资就应该把眼光放得更远 342 00:12:41,259 --> 00:12:44,559 因为美联储的货币政策永远在宽松和紧缩之间 343 00:12:44,559 --> 00:12:47,429 周期往复像钟摆一样来来回回 344 00:12:47,429 --> 00:12:50,909 但人类科学的进步和经济的发展永远不会停止 345 00:12:53,039 --> 00:12:55,620 又恰好是推动人类科技和生产力 346 00:12:55,620 --> 00:12:57,240 进步的主要动力 347 00:12:57,240 --> 00:12:59,159 这将使得这些公司的营收和利润 348 00:12:59,159 --> 00:13:02,860 在我们可预期的未来都保持稳健增长 349 00:13:02,860 --> 00:13:03,879 视频的最后 350 00:13:03,879 --> 00:13:06,039 最近仍有很多朋友留言或私信 351 00:13:06,039 --> 00:13:08,580 想知道怎样才能开通美股投资户 352 00:13:08,580 --> 00:13:09,539 方法很简单 353 00:13:09,539 --> 00:13:12,120 可以微信公众号关注一座独立屋 354 00:13:12,120 --> 00:13:14,649 通过文章下方的内容获取 355 00:13:14,990 --> 00:13:16,539 如果你喜欢本期视频 356 00:13:16,539 --> 00:13:18,009 希望可以点赞关注 357 00:13:18,009 --> 00:13:18,730 支持一波 358 00:13:18,730 --> 00:13:21,000 这将对我有很大的帮助
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| 中国修建 | 如果科技都是泡沫了，那文明也就没有不是泡沫的东西了。[笑哭][笑哭][笑哭][笑哭][笑哭][笑哭][笑哭] | 264 | 40 | 2024-03-07 13:29 |
| 塞尔达传说王国之泪 | nv两百多就看到很多人说泡沫，现在八百多了，幸好他们只是口嗨，做空的坟头草已经三米高了[笑哭] | 169 | 21 | 2024-03-07 16:13 |
| 睡不醒别叫了 | 说个很小的视角，我是做计算机视觉的，这个领域每年会有大量的灌水文章，其中不乏华为腾讯的工作，诚然国内机构做出的工作也不是所有都水，但还是会有。如果谷歌微软等发了文章，哪怕只发在arxiv上，我也一定会去阅读。 | 130 | 7 | 2024-03-07 18:57 |
| 这名字我起了一天 | （1）提到英伟达CUDA生态和硬件的垄断优势，就会有人补充，华为的昇腾芯片在很多场景下领先英伟达，国内很多企业已经开始应用。 （2）提到美国通用人工智能可能开启新一轮科技革命，就会有人补充，国内的专用人工智能才是未来，通用型AI高成本低效用。 （3）提到A股，马上就有人说注册制改革，退出机制，T+0，制度优势 | 105 | 45 | 2024-03-07 13:32 |
| 青草堆 | 我觉得吧，中国有茅台，A股不怕7巨头。 | 101 | 9 | 2024-03-07 15:16 |
| Anthonylouis | 大大方方地承认不如人家，各位觉得应该不难吧？ | 60 | 10 | 2024-03-07 14:46 |
| 说真话容易被封号 | 有技术的就不会是泡沫，何况是技术垄断，反观那些炒概念的才是泡沫 | 56 | 3 | 2024-03-07 21:49 |
| 嬉笑人生 | up主过去的视频基本上预测都是对的，但是有一个规律，就是不断唱多美国、日本。 从2020年开始就这样，持续到现在。 我承认nvidia牛，那么请用过nvidia做AI的站出来说说，是否牛到了让它值2万亿USD？ 我自己跑AI也用cuda，但我知道，小型的工程AI用CPU甚至更快。大型的AI训练，华为从硬件到软件也有全套的供应。 我自己有相关的股票，但是我正在考虑将其卖掉，看到网络上各种将美国科技股推上神坛的言论，更是加强了我认为市场出现泡沫的信心。 投资如履薄冰，希望大家都能安全地平稳增值。 | 55 | 32 | 2024-03-08 00:35 |
| 自由知笠 | 微软 谷歌 苹果都属于技术垄断，估值永远都不会差，特斯拉由于fsd没有实现估值不稳 | 48 | 8 | 2024-03-07 13:11 |
| 东瓜丶皮 | 我现在这个节点看好的是微软，第二是谷歌，第三是苹果。不是英伟达不是，他绝对行，在未来5年里科技地位基本无法撼动。看好微软是因为 OpenAI 的应用，以微软现在这个发布的速度，应该是行业里最快把 OpenAI 实质应用到生活上的，比如：Email Organizer（AI 帮你看邮件，总结重点，优先排序，预备回复）这些应该是最吸引行政人员的。谷歌在国外同样拥有绝大多数的邮件用户，所以同样也看好。但是 微软 可能利用 OpenAI 在 搜索这行业割谷歌市场，所以微软看高一线。苹果在手机领域市占很高，废除汽车项目，全力开发 AI，或者能在苹果手机上看到一个更有智慧，能打通所有 APP 的手机助理，这也是可以幻想一下的，就看苹果的速度行不行了。 | 44 | 8 | 2024-03-07 22:11 |
| 苍小姐的乒乓球拍 | 科技永远都是第一生产力 | 39 | 6 | 2024-03-07 13:13 |
| 一觉睡到大天亮 | 其实现在的唯一真神只有英伟达 其他几家都有至少1家同水平的巨头竞争但是英伟达几乎是垄断的 | 36 | 11 | 2024-03-07 13:20 |
| 啥事说三遍 | 可惜了spacex不上市，未来的15年都没有竞争对手 | 32 | 8 | 2024-03-07 22:30 |
| 贤羽梨 | 英伟达市值从500亿美元跌到22000亿美元略显颓势， a股万年3000点意气风发 | 30 | 0 | 2024-03-19 13:48 |
| 高帅富刘畅 | 我不懂股票也不懂经济，所以下面的话都是我瞎说的。这7巨头基本垄断了方方面面，所以利润肯定很高。但是我不看好英伟达，因为我并不看好AI，GPT前期炒作，现在实用性也不大，然后现在的AI仅仅就是基于大数据加上运算速度提升，所以能给予快速响应，但是真正的像人一样思考还是做不到，这也是为何特斯拉FSD一直做不出来的原因，现在AI都是设定的程序来应对，面对千变万化的路况，肯定无法像人一样预判和面对。 AI没有实质进步，英伟达的芯片就无法真正推广，本质上还是按算力芯片在卖，现在卖的好，是因为还未铺开，就和配电脑一样，所有家庭都有电脑了，他的需求也就不会这么高增长，这也是为何英特尔现在卖不好的原因，因为老的cpu也够用。所以英伟达还会增长一段时间，但不会持续太久。 我看好苹果和微软，毕竟这两家企业产业覆盖面广，有服务有实业，不会突然暴涨，也不会暴死。 至于特斯拉，我最不看好，他和这几家科技公司相比没有突出的。 | 22 | 10 | 2024-03-07 20:16 |
| 快让我来评评理 | 你可以思考一下。 pc。没有了微软。就剩下苹果。所以他两都不会死。 特斯拉在电动车如日中天。 Google 就不必说了。 但是AI时代可能会出点问题 需要搜索引擎转型。 英伟达，英特尔，AMD 几乎垄断芯片。 企业会不会死取决于有没有可替代性。 | 20 | 5 | 2024-03-16 16:13 |
| 小咕噜猫 | UP[支持][支持][支持] 置顶评论→🃏 | 20 | 13 | 2024-03-08 13:01 |
| 宏观经济数据分析 | 1、这个视频的问题真的太多了。 2、估值。股价是经济、货币、情绪三者决定的，如何准确的股价始终是一个很难的事情。pe当然是最常用的方法之一，但是股票不是债券，它的收益是不固定的，是随着公司业绩波动的。在股价不变的情况下，公司业绩高，当然pe就低了。但最常见的情况是，业绩上涨，股价涨幅会更大，也就是常说的戴维斯双击。如果出现业绩上涨，但是pe估值涨的不多，是否反映出大家对公司业绩的可持续性有担忧呢？ 3、市场。市场是理性的吗？视频一个错误的观点是，因为美股是交易充分的市场，所以结论是美股是理性的，定价是合理的。股价是谁决定的？不是由那些给出准确股价的人，而是那些愿意给出最高价的人。再规范的市场，本质还是人性的博弈。所谓的，定价效率高，意味着波动大，风险高。所谓的定价准确，这个就纯忽悠了，好像华尔街没有股灾一样。 5、科技。科技是回报最高的行业之一，但科技也是是风险最大的行业之一。不了解行业发展情况的门外汉，仅仅凭一份研报做出投资决策，想象别人给描绘的“未来巨大的红利”，其风险真的很大。科技行业为什么容易出现泡沫？因为它太难定价了。但是，你一个门外汉，如何比专业投资者更能准确给它定价？就凭一个pe吗？ 6、趋势和周期。这个问题的复杂在于，趋势是周期中的趋势，周期是趋势中的周期。比如：一个人，他的趋势就是生老病死，而一代一代人就是不断重复这个过程。谈到科技，一项技术也会有诞生发展成熟没落，但是人类的科技水平就是在这一项项的新技术中不断的发展。视频说的科技7巨头的问题，一个明显的错误是，7巨头无法代表人类科技发展的未来，未来总有公司会超过他们，他们中间也总会有衰落的。想想曾经那些钢铁大王、铁路大王、汽车大王。 7、美国经济。我想，这个问题真的是连美联储都无法给出答案，我们还是别过早的下结论吧。 | 18 | 4 | 2024-03-10 18:30 |
| MinorityMajor | 领头羊吃了这么多资源，肯定是要干活的。 这点资本主义确实好，领头羊不能不跑，openai打了个小盹（小睡一年），claude就顶到屁股了 | 17 | 0 | 2024-03-08 20:47 |
| 大呀咦 | 第一up视频做的不错，分析逻辑和基本概念借鉴了，数据结果得自己搞。第二英伟达看起来最坚挺。第三当我知道股价翻倍涨的时候就已经和我无关了[吃瓜]，就像房价上涨的时候一样。第四希望up能加一段如何对冲风险，我想看到好的一面，也想看如何做能提前预防风险。毕竟普通人需要的增长率不高，能跑过通货膨胀率加手续费就不错了。 | 16 | 3 | 2024-03-07 13:51 |
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