BV1hdXUB9Ev9 · 全哥爱分享1 00:00:00,660 --> 00:00:04,379 多多2025年销售额4318亿啊 2 00:00:04,379 --> 00:00:05,860 同比增长了9.65% 3 00:00:05,860 --> 00:00:07,580 净利润呢993亿啊 4 00:00:07,580 --> 00:00:08,949 同比下滑了11% 5 00:00:08,949 --> 00:00:11,550 这个财报呢还是不错的啊 6 00:00:11,550 --> 00:00:14,169 因为你仔细看看第四季度下滑的原因呢 7 00:00:14,169 --> 00:00:15,849 还真不是经营的问题啊 8 00:00:15,849 --> 00:00:19,068 主要是因为第一个呢他的4000多亿的存款利率啊 9 00:00:19,068 --> 00:00:20,149 下滑了一部分 10 00:00:20,149 --> 00:00:21,870 那第二个呢就是税啊 11 00:00:21,870 --> 00:00:23,059 多交了60多亿 12 00:00:23,059 --> 00:00:24,660 还有一个呢研发费用啊 13 00:00:24,660 --> 00:00:25,879 多支出了40% 14 00:00:25,879 --> 00:00:27,460 那这些呢是他下滑的原因 15 00:00:27,460 --> 00:00:31,550 当然这些下滑呢也是我认为啊啊他有意而为之啊 16 00:00:31,550 --> 00:00:33,350 因为它的利润太高呢 17 00:00:33,350 --> 00:00:35,609 就针对当下这种情况呢也不是很好 18 00:00:35,609 --> 00:00:38,070 那拼多多它真的危机在什么地方 19 00:00:38,070 --> 00:00:40,149 就他要搞这个新拼母 20 00:00:40,149 --> 00:00:43,409 据说呢要3年投1000个亿啊 21 00:00:43,409 --> 00:00:44,789 首批要投150亿 22 00:00:44,789 --> 00:00:48,299 要做这个COSTCO加迪士尼这个模式 23 00:00:48,299 --> 00:00:49,859 如果他做平台啊 24 00:00:49,859 --> 00:00:50,979 我还是非常认可的 25 00:00:50,979 --> 00:00:52,719 因为它确实流量成本太低了 26 00:00:52,719 --> 00:00:53,899 管理效率太高了 27 00:00:53,899 --> 00:01:00,960 但是如果说哈他要像COSTCO一样打造这个自己的产品品牌 28 00:01:00,960 --> 00:01:02,579 我不认为他能成功啊 29 00:01:02,579 --> 00:01:05,599 因为在美国呢COSTCO还有沙漠换链 30 00:01:05,599 --> 00:01:08,938 能成功呢是依托于美国的强大的消费能力啊 31 00:01:08,938 --> 00:01:13,769 第二个呢就是他们二三十年三四十年如一日的投入这些店面 32 00:01:13,769 --> 00:01:16,620 cos库总共加了不到八个点的毛利 33 00:01:16,620 --> 00:01:19,420 基本上这些费用呢全部用来团队管理啊 34 00:01:19,420 --> 00:01:21,500 还有各种公司的正常经营支出 35 00:01:21,500 --> 00:01:23,680 主要利润来自于会员费 36 00:01:23,680 --> 00:01:25,120 商品不挣钱啊 37 00:01:25,120 --> 00:01:27,140 靠这个会员费赚钱 38 00:01:27,140 --> 00:01:31,620 而且90%多的续费率呢是cos o能够50倍PEV的根本 39 00:01:31,620 --> 00:01:33,700 但是拼多多他能做一点吗 40 00:01:33,700 --> 00:01:34,180 很难 41 00:01:34,180 --> 00:01:35,739 因为电商零售啊 42 00:01:35,739 --> 00:01:38,560 目前为止电商平台做的好的是谁啊 43 00:01:38,560 --> 00:01:39,659 一个是京兆 44 00:01:39,659 --> 00:01:41,659 那京东呢依托于京东自营哈 45 00:01:41,659 --> 00:01:43,459 依托于京东的自己的物流啊 46 00:01:43,459 --> 00:01:45,040 目前呢勉强吧 47 00:01:45,040 --> 00:01:46,420 其实呢也不挣钱 48 00:01:46,420 --> 00:01:48,819 那第二个呢做得好的就是网易啊 49 00:01:48,819 --> 00:01:51,159 网易严选现在基本上也不做了啊 50 00:01:51,159 --> 00:01:54,438 还有这个阿里自己也曾经做过啊 51 00:01:54,438 --> 00:01:55,838 自己的品牌也都不行了 52 00:01:55,838 --> 00:01:59,698 目前中国的平台电商做自营成功的一个都没有 53 00:01:59,698 --> 00:02:01,680 那拼多多凭什么能成功呢 54 00:02:01,680 --> 00:02:03,040 那第二个呢就是拼多多 55 00:02:03,040 --> 00:02:04,700 他过去的口碑确实不好 56 00:02:04,700 --> 00:02:06,719 比如说你把所有的供应商啊 57 00:02:06,719 --> 00:02:07,980 商家压榨了一遍 58 00:02:07,980 --> 00:02:09,659 本来大家的信用基础就很弱 59 00:02:09,659 --> 00:02:10,759 但COSTCO不一样 60 00:02:10,759 --> 00:02:15,060 COSTCO用几十年如一日的这种信誉口碑销量来证明呢 61 00:02:15,060 --> 00:02:18,069 它确实能够实现供应商消费者啊 62 00:02:18,069 --> 00:02:20,909 还有还有上市公司三方共赢 63 00:02:20,909 --> 00:02:22,939 所以呢cos股的50倍PE 64 00:02:22,939 --> 00:02:25,060 一是来自于他几十年的投入啊 65 00:02:25,060 --> 00:02:26,840 甚至包括查理芒格说过啊 66 00:02:26,840 --> 00:02:28,800 这是他到死都不会卖出的股票 67 00:02:28,800 --> 00:02:31,669 实际上那他的芒果到时确实没有卖 68 00:02:31,669 --> 00:02:33,509 但是拼多多有吗 69 00:02:33,509 --> 00:02:38,479 拼多多的口碑不足以支撑啊这个所谓的品牌自有供应链 70 00:02:38,479 --> 00:02:42,240 第三个我觉得最关键的哈就是拼多多目前的盈利模式 71 00:02:42,240 --> 00:02:44,360 它实际上它利润来自于什么来 72 00:02:44,360 --> 00:02:45,300 还是广告费 73 00:02:45,300 --> 00:02:46,919 还是靠商家啊 74 00:02:46,919 --> 00:02:51,750 还是靠这种啊极致的压榨效率来获取的这个真正的时代的红利啊 75 00:02:51,750 --> 00:02:53,069 中国强大的供应链啊 76 00:02:53,069 --> 00:02:54,750 中国最多的卖家啊 77 00:02:54,750 --> 00:02:56,849 中国呢低成本的员工哈 78 00:02:56,849 --> 00:02:59,750 中国呢只要是给钱就玩命干的那种啊 79 00:02:59,750 --> 00:03:00,949 加班熬夜的这种状态 80 00:03:00,949 --> 00:03:02,310 这是拼多盈利的核心 81 00:03:02,310 --> 00:03:05,229 说白了还是通过极致的效率和极致的管理实现的 82 00:03:05,229 --> 00:03:07,439 而不是靠啊极致的供应链哈 83 00:03:07,439 --> 00:03:08,319 极致的互赢 84 00:03:08,319 --> 00:03:11,050 极致的极致的中间的沟通成本不是的 85 00:03:11,050 --> 00:03:12,530 拼多多的工程成本很低啊 86 00:03:12,530 --> 00:03:13,250 举个简单例子啊 87 00:03:13,250 --> 00:03:15,569 比如说你给cos过半年的档期哈 88 00:03:15,569 --> 00:03:17,330 包括这个最优的产品 89 00:03:17,330 --> 00:03:19,919 那cos的供应商是相信的 90 00:03:19,919 --> 00:03:22,280 但是这个新拼母的你要给他 91 00:03:22,280 --> 00:03:24,278 我觉得他肯定不会相信 92 00:03:24,278 --> 00:03:26,038 因为信任在供应链里面成本最高 93 00:03:26,038 --> 00:03:27,679 比如说大家担心什么对吧 94 00:03:27,679 --> 00:03:29,699 第一个呢如果你的产品够好 95 00:03:29,699 --> 00:03:30,400 供应链够好 96 00:03:30,400 --> 00:03:32,039 其实你早就可以做品牌了 97 00:03:32,039 --> 00:03:33,139 但如果你能做品牌 98 00:03:33,139 --> 00:03:37,759 你为什么要把啊自己的产品低价啊卖给拼拼母呢 99 00:03:37,759 --> 00:03:39,180 所以这是个伪命题啊 100 00:03:39,180 --> 00:03:42,319 就是所以说我觉得他这个COSTCO的打法很难成功的 101 00:03:42,319 --> 00:03:42,800 原因在于说 102 00:03:42,800 --> 00:03:43,639 无论是供应链 103 00:03:43,639 --> 00:03:45,120 无论是信任度啊 104 00:03:45,120 --> 00:03:47,979 无论是啊过去几十年的口碑沉淀啊 105 00:03:47,979 --> 00:03:52,819 包括他这个团队的基因都不支撑他做自营品牌和供应链 106 00:03:52,819 --> 00:03:56,139 所以呢我觉得他这个新品亩投资千亿哈 107 00:03:56,139 --> 00:03:58,240 我觉得很难成功啊
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| 用户 | 内容 | 点赞 | 回复 | 时间 |
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| fwhmax | 重点在于海内外渠道法例的根本差异。海外品牌方拥有绝对的渠道控制权，Temu 无法像国内那样靠补贴大牌来建立信任飞轮。既然大牌进不来，自建品牌就成了逼于无奈的破局点。 | 3 | 1 | 2026-03-29 18:56 |
| Thiel6 | 信任是可以靠花钱花时间建立的，就像过去两年pdd的口碑已经获得极大的反转 | 2 | 0 | 2026-04-01 12:59 |
| Uncle-17 | 有拼姆后大家多点仅退款[doge] | 1 | 0 | 2026-04-10 23:01 |
| 五间大瓦房V5 | 全哥分析的太好了！学习受教了 | 1 | 0 | 2026-03-29 22:28 |
| 露卡路西 | 暴力对抗罚了几十亿[doge] | 0 | 0 | 2026-05-14 19:36 |
| jiamgzi | 所以从科学角度讲，为啥选择拼多多是一个投资回报比自建网站高的选项 突然想到就像抖音上的主播，它们也有自己的官网，可是真正去官网认识他们的人很少吧？碎片化时间，人们更倾向利用这种碎片时间刷抖音，逛方便使用的平台 主播也根据抖音平台的实时反馈来调整节目，观众也感觉自己被拉近了距离，方便了娱乐 拼多多里商家很快能看到用户的反馈，用户也很快能认识到产品 | 0 | 0 | 2026-05-01 22:43 |
| jiamgzi | 平台并没有强迫谁，而是愿意留下来的留下，愿意参与新拼姆的参与，商家选择拼多多的唯一原因就是投资回报比高，所以如果商家自建网站投资回报比更高，那拼多多就没有存在的必要了。 | 0 | 0 | 2026-05-01 22:31 |
| jiamgzi | 只是一个开始，后面随着拼多多对供应商的生态做的越来越好，自然商家更多的在这里研发创新品牌，最后比的生态的吸引力 | 0 | 0 | 2026-05-01 22:24 |
| jiamgzi | 拼多多服务的供应商不是能做品牌的，所以这些厂家需要拼多多来做品牌，不然为啥不自己开个网站自己卖呢 | 0 | 0 | 2026-05-01 22:11 |
| jiamgzi | 那Costco的供应商如果把价格做便宜了为啥还要上Costco | 0 | 0 | 2026-05-01 21:29 |
| jiamgzi | 下滑原因主要是对供应链的投资 | 0 | 0 | 2026-05-01 21:25 |
| 小高会高升 | 这个就扯淡了，想想拼多多当年的口碑，现在可是十倍百倍的提升了。当年字节起家的今日头条口碑更是被口诛笔伐。。。 | 0 | 0 | 2026-04-04 23:16 |
| Thiel6 | 自建品牌，干掉落后的品牌方，省下来的钱让利供应商和消费者。而不是压榨供应商。 | 0 | 0 | 2026-04-01 13:19 |
| Thiel6 | 能把产品做好供应链做好但品牌做不好的厂家太多了 | 0 | 0 | 2026-04-01 12:33 |
| GY旧时光 | 有道理 | 0 | 0 | 2026-03-30 20:34 |
| 大大龙UP | 但是新拼姆签了不少供应商了，主要是供应商没办法吧，要么直接死，要么被压但是慢慢活着 | 0 | 0 | 2026-03-30 06:30 |
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