BV1egjQ6LEqA · 请不要叫我梁同学1 00:00:00,040 --> 00:00:01,240 这两天存储行业 2 00:00:01,240 --> 00:00:02,480 因为苹果公开承认 3 00:00:02,480 --> 00:00:05,960 IPHONE的确受到了内存短缺和成本飙升冲击的消息 4 00:00:05,960 --> 00:00:07,139 再次涨上天 5 00:00:07,139 --> 00:00:07,740 朋友们 6 00:00:07,740 --> 00:00:09,919 这可是供应链掌控力极强的苹果 7 00:00:09,919 --> 00:00:11,300 连他都开始扛不住 8 00:00:11,300 --> 00:00:14,449 说明这件事绝对不止手机贵一点这么简单 9 00:00:14,449 --> 00:00:16,929 而是整个存储产业链的供需关系 10 00:00:16,929 --> 00:00:18,820 真的进入到一个新的阶段 11 00:00:18,820 --> 00:00:21,839 我看到这则消息的第一个反应就是存储未亡 12 00:00:21,839 --> 00:00:22,899 但是紧接着 13 00:00:22,899 --> 00:00:25,239 我的脑子里面冒出来的是另一个问题 14 00:00:25,239 --> 00:00:28,440 如果美国已经被市场一路推到了现在这个位置 15 00:00:28,440 --> 00:00:29,940 甚至破了万亿市值 16 00:00:29,940 --> 00:00:30,899 那在他之后 17 00:00:30,899 --> 00:00:32,920 还有哪家公司可能是下一支 18 00:00:32,920 --> 00:00:35,119 最值得重点研究的存储股呢 19 00:00:35,119 --> 00:00:38,060 于是我重新把整个存储行业梳理了一遍 20 00:00:38,060 --> 00:00:42,049 发现我之前可能真的忽略了一家公司SK海力士 21 00:00:42,049 --> 00:00:44,049 所以这期视频我们就来拆解 22 00:00:44,049 --> 00:00:46,289 即将在美股上市的SK海力士 23 00:00:46,289 --> 00:00:48,479 是否有潜力成为第二个美国 24 00:00:50,920 --> 00:00:52,439 又能否继续上涨呢 25 00:00:52,439 --> 00:00:53,259 话不多说 26 00:00:53,259 --> 00:00:55,359 我们直接开始 27 00:00:57,140 --> 00:00:57,979 hi朋友们 28 00:00:57,979 --> 00:00:59,340 欢迎来到ruby投资笔记 29 00:00:59,340 --> 00:01:00,909 我是你们的老朋友ruby 30 00:01:00,909 --> 00:01:01,789 如果你问我 31 00:01:01,789 --> 00:01:03,609 现在市场最火的存储股是谁 32 00:01:03,609 --> 00:01:04,849 毫无疑问是美光 33 00:01:04,849 --> 00:01:06,439 但是仅仅如此忙 34 00:01:06,439 --> 00:01:07,659 对于投资者而言 35 00:01:07,659 --> 00:01:09,200 最重要的不是这个答案 36 00:01:09,200 --> 00:01:10,579 而是这个答案的背后 37 00:01:10,579 --> 00:01:13,060 这轮行情里面市场还漏掉了什么 38 00:01:13,060 --> 00:01:14,859 如果顺着这个问题往下看 39 00:01:14,859 --> 00:01:16,439 你很难绕开两家公司 40 00:01:16,439 --> 00:01:18,150 三星和SK海力士 41 00:01:18,150 --> 00:01:19,230 我甚至觉得 42 00:01:19,230 --> 00:01:21,829 如果你真的想看懂这一轮内存的行情 43 00:01:21,829 --> 00:01:25,039 三星和海力士可能比镁光更值得先研究 44 00:01:25,039 --> 00:01:27,099 因为他们不是普通的受益者 45 00:01:27,099 --> 00:01:30,459 而是全球内存行业最核心的供给控制者 46 00:01:30,459 --> 00:01:32,900 在B2M也就是手机PC服务器 47 00:01:32,900 --> 00:01:35,659 AI加速卡最核心的运行内存市场里 48 00:01:35,659 --> 00:01:37,540 三星和SK海力士合起来 49 00:01:37,540 --> 00:01:39,730 控制了全球约2/3的份额 50 00:01:39,730 --> 00:01:40,849 美工当然重要 51 00:01:40,849 --> 00:01:42,730 但是他更多的是稳定的第三名 52 00:01:42,730 --> 00:01:44,069 而不是行业的老大 53 00:01:44,069 --> 00:01:45,189 在NE的闪存 54 00:01:45,189 --> 00:01:48,730 也就是SSD和各类存储设备的核心芯片上 55 00:01:48,730 --> 00:01:51,180 三星二海力士同样处于第一梯队 56 00:01:51,180 --> 00:01:52,140 那换句话说 57 00:01:52,140 --> 00:01:54,780 如果你把美国当成这轮存储行情里面 58 00:01:54,780 --> 00:01:55,620 唯一的主角 59 00:01:55,620 --> 00:01:58,049 那你看到的可能只是故事的一部分 60 00:01:58,049 --> 00:01:59,730 真正在大行业最上游 61 00:01:59,730 --> 00:02:02,439 最有定价权的依然是两家韩国巨头 62 00:02:02,439 --> 00:02:03,519 按常理来说 63 00:02:03,519 --> 00:02:05,340 一个行业里市场份额更高 64 00:02:05,340 --> 00:02:06,799 产业地位更强的公司 65 00:02:06,799 --> 00:02:10,219 估值至少不应该明显落后于排名更靠后的同行 66 00:02:10,219 --> 00:02:12,520 但是现在偏偏出现了一个错位 67 00:02:12,520 --> 00:02:15,400 三星和SK海力士作为全球存储的龙头 68 00:02:15,400 --> 00:02:17,199 它的估值反而低于美光 69 00:02:17,199 --> 00:02:18,360 三星和海力士 70 00:02:18,360 --> 00:02:20,620 目前的交易估值大约只有七倍左右 71 00:02:20,620 --> 00:02:23,650 而镁光的估值已经稳稳占上了十倍以上 72 00:02:23,650 --> 00:02:25,509 原因呢我觉得主要有两个 73 00:02:25,509 --> 00:02:27,530 第一他们不是美国的公司 74 00:02:27,530 --> 00:02:29,370 AI这类行情的叙事中心 75 00:02:29,370 --> 00:02:31,530 在美国全球最激进的资金 76 00:02:31,530 --> 00:02:33,490 天然的更愿意把钱打到美光 77 00:02:33,490 --> 00:02:36,009 这种美国本土陆军最顺的标的上 78 00:02:36,009 --> 00:02:37,969 三星和海力士当然也能买 79 00:02:37,969 --> 00:02:41,120 但是资金习惯和市场关注度上就天然吃亏 80 00:02:41,120 --> 00:02:44,319 第二呢就是市场还在用老周期股的眼光看他们 81 00:02:44,319 --> 00:02:45,039 存储芯片 82 00:02:45,039 --> 00:02:46,840 这个行业在很多投资者心里 83 00:02:46,840 --> 00:02:49,329 一直都是带有很强的周期股的标签 84 00:02:49,329 --> 00:02:52,568 大家对他的印象就是繁荣萧条再繁荣再萧条 85 00:02:52,568 --> 00:02:53,439 周而复始 86 00:02:53,439 --> 00:02:56,240 也正是因为这种记忆太根深蒂固了 87 00:02:56,240 --> 00:02:59,219 所以即便今天我们身处在AI狂热之中 88 00:02:59,219 --> 00:03:02,060 市场上依然有不少的人不愿意轻易相信 89 00:03:02,060 --> 00:03:04,860 这一轮的存储行情和过去有本质的不同 90 00:03:04,860 --> 00:03:07,500 他们还是会本能地觉得现在再热 91 00:03:07,500 --> 00:03:09,960 最终也不过是又一轮的周期而已 92 00:03:09,960 --> 00:03:11,599 而这种犹豫和不信任 93 00:03:11,599 --> 00:03:13,759 恰恰就是为什么这些股票到今天 94 00:03:13,759 --> 00:03:15,900 看起来依然偏便宜的原因 95 00:03:15,900 --> 00:03:17,620 但真正关键的问题是 96 00:03:17,620 --> 00:03:19,919 这一次旧周期的逻辑会不会被打破 97 00:03:19,919 --> 00:03:22,909 我觉得这才是分析存储行业最重要的地方 98 00:03:22,909 --> 00:03:25,349 过去存储行业的需求逻辑很单一 99 00:03:25,349 --> 00:03:26,069 手机卖的好 100 00:03:26,069 --> 00:03:28,389 PC出货抢存储的价格就有支撑 101 00:03:28,389 --> 00:03:30,409 反过来呢行业就容易下行 102 00:03:30,409 --> 00:03:31,770 但是现在不一样了 103 00:03:31,770 --> 00:03:34,289 AI把内存的需求拆成了好几个层次 104 00:03:34,289 --> 00:03:36,300 而且每一层都在升级 105 00:03:36,300 --> 00:03:38,740 最上面的是HBM高带宽存储 106 00:03:38,740 --> 00:03:39,740 直接配套GPU 107 00:03:39,740 --> 00:03:43,009 是AI训练和高端推理最关键的存储形态之一 108 00:03:43,009 --> 00:03:45,810 往下呢是服务器端的高性能DARM 109 00:03:45,810 --> 00:03:46,490 再往下呢 110 00:03:46,490 --> 00:03:48,770 还有终端设备用到的LPDDR 111 00:03:48,770 --> 00:03:51,930 以及海量数据吞吐背后离不开的net闪存 112 00:03:51,930 --> 00:03:52,909 也就是说 113 00:03:52,909 --> 00:03:55,889 现在的存储需求不再是只靠消费电子 114 00:03:55,889 --> 00:03:59,370 而是训练推理与数据中心边有设备企业去存储 115 00:03:59,370 --> 00:04:01,479 这些需求在同步发生 116 00:04:01,479 --> 00:04:03,560 这会带来一个很大的变化 117 00:04:03,560 --> 00:04:07,120 整个行业的需求曲线可能会比过去更厚更长 118 00:04:07,120 --> 00:04:10,620 也更不容易像以前那样一波冲顶后迅速掉头 119 00:04:10,620 --> 00:04:11,659 所以绕了一圈 120 00:04:11,659 --> 00:04:14,099 三星和海力士到底值不值得投资呢 121 00:04:14,099 --> 00:04:15,849 我的答案是非常值得 122 00:04:15,849 --> 00:04:17,970 而且很可能是这轮行情里面 123 00:04:17,970 --> 00:04:20,240 最容易被低估的一组核心资产 124 00:04:20,240 --> 00:04:21,399 原因呢很简单 125 00:04:21,399 --> 00:04:23,680 就是如果你相信这一轮AI周期 126 00:04:23,680 --> 00:04:24,879 它不是短期的脉冲 127 00:04:24,879 --> 00:04:26,279 而是会持续很多年 128 00:04:26,279 --> 00:04:29,800 如果你想起HBM企业级DM和高性能的耐的 129 00:04:29,800 --> 00:04:31,680 会在未来几年持续受益 130 00:04:31,680 --> 00:04:33,079 如果你相信头部的客户 131 00:04:33,079 --> 00:04:36,279 会越来越倾向于通过长约去锁定关键产能 132 00:04:36,279 --> 00:04:38,379 而不是继续享受按季度买菜 133 00:04:38,379 --> 00:04:40,060 那么三星和SK海力士 134 00:04:40,060 --> 00:04:43,220 现在面临的就不只是简单的一个业绩改善 135 00:04:43,220 --> 00:04:46,048 而是一场更深层次的估值框架重写 136 00:04:46,048 --> 00:04:47,649 过去市场给他们折价 137 00:04:47,649 --> 00:04:49,348 是因为把他们当成周期股 138 00:04:49,348 --> 00:04:50,408 但是如果未来 139 00:04:50,408 --> 00:04:53,759 他们越来越像AI基础设施里不可替代的卖水人 140 00:04:53,759 --> 00:04:56,610 那么今天的折价可能就是最大的预期差 141 00:04:56,610 --> 00:04:59,449 这也是为什么我会觉得这两家韩国内存巨头 142 00:04:59,449 --> 00:05:02,269 可能是这轮存储风暴里最值得认真研究 143 00:05:02,269 --> 00:05:04,860 也将有机会迎来重估的标的之一 144 00:05:04,860 --> 00:05:06,360 尤其是艾斯克海力士 145 00:05:06,360 --> 00:05:08,579 今年下半年会在美股进行IPO 146 00:05:08,579 --> 00:05:09,379 可以说呢 147 00:05:09,379 --> 00:05:12,819 这是继美国之后最大的一次存储机会 148 00:05:14,379 --> 00:05:16,660 那前面聊完三星和SK海力士 149 00:05:16,660 --> 00:05:19,459 我们把镜头拉回这轮美股存储行情里面 150 00:05:19,459 --> 00:05:21,050 最耀眼的明星美光 151 00:05:21,050 --> 00:05:24,850 如果说韩国的存储商网代表的是被低估的行业 152 00:05:24,850 --> 00:05:25,569 核心资产 153 00:05:25,569 --> 00:05:27,379 那么美光现在扮演的角色 154 00:05:27,379 --> 00:05:30,379 就是整个市场情绪和资金关注度最集中的 155 00:05:30,379 --> 00:05:31,379 龙头股之一 156 00:05:31,379 --> 00:05:34,480 所以围绕美国大家最关心的问题其实只有一个 157 00:05:34,480 --> 00:05:36,420 它这波上涨还能持续多久 158 00:05:36,420 --> 00:05:38,459 下周的财报会不会是这轮行情里面 159 00:05:38,459 --> 00:05:40,139 最危险的一场转折呢 160 00:05:40,139 --> 00:05:43,000 首先我们来分析一下美光的这波上涨 161 00:05:43,000 --> 00:05:46,019 一方面当然是因为他这轮的基本面很强 162 00:05:46,019 --> 00:05:48,379 另一方面呢也和他的身份有关 163 00:05:48,379 --> 00:05:51,860 美光是美国本土最核心的存储芯片厂商之一 164 00:05:51,860 --> 00:05:53,060 它的总部在美国 165 00:05:53,060 --> 00:05:53,620 那扩产 166 00:05:53,620 --> 00:05:54,750 也当然在美国 167 00:05:54,750 --> 00:05:58,089 天然踩中了美国资本市场最喜欢的几条主线 168 00:05:58,089 --> 00:05:59,230 AI先进制造 169 00:05:59,230 --> 00:06:00,069 本土供应链 170 00:06:00,069 --> 00:06:00,850 国家安全 171 00:06:00,850 --> 00:06:02,829 所以从资本市场的角度来看 172 00:06:02,829 --> 00:06:06,000 美光不仅是存储景气上行的受益者 173 00:06:06,000 --> 00:06:08,560 还是美国本土AI供应链去世里面 174 00:06:08,560 --> 00:06:10,779 最容易被反复强化的那个标的 175 00:06:10,779 --> 00:06:12,800 自然能够得到资本的青睐 176 00:06:12,800 --> 00:06:14,540 但是情绪归情绪 177 00:06:14,540 --> 00:06:16,100 它的股价能够走到今天 178 00:06:16,100 --> 00:06:18,040 还是绕不开它的底层逻辑 179 00:06:18,040 --> 00:06:19,399 很多人可能会问 180 00:06:19,399 --> 00:06:22,120 美国的订单到底主要是来自AI数据中心 181 00:06:22,120 --> 00:06:22,839 还是手机 182 00:06:22,839 --> 00:06:23,399 PC端 183 00:06:23,399 --> 00:06:25,339 消费电子复苏一起推动 184 00:06:25,339 --> 00:06:26,660 我的理解是呢 185 00:06:26,660 --> 00:06:28,240 两者都在贡献需求 186 00:06:28,240 --> 00:06:30,939 但是真正决定美光这轮爆发上限的 187 00:06:30,939 --> 00:06:32,288 还是AI数据中心 188 00:06:32,288 --> 00:06:34,869 现在市场要的不是有这个存储芯片就行 189 00:06:34,869 --> 00:06:37,009 而是这个存储芯片必须足够快 190 00:06:37,009 --> 00:06:37,728 足够稳定 191 00:06:37,728 --> 00:06:40,370 能够满足高性能的训练和推理需求 192 00:06:40,370 --> 00:06:41,449 在这个阶段呢 193 00:06:41,449 --> 00:06:43,949 美国最有价值的地方不只是它有产能 194 00:06:43,949 --> 00:06:47,319 而是它在某些高性能的存储产品上的竞争力 195 00:06:47,319 --> 00:06:49,800 确实让他在顶级数据中心客户面前 196 00:06:49,800 --> 00:06:51,220 拥有更高的优先级 197 00:06:51,220 --> 00:06:53,180 三星和海力士当然也很强 198 00:06:53,180 --> 00:06:55,639 但是至少在这一轮的技术节奏里面 199 00:06:55,639 --> 00:06:57,660 美光在高端AI存储这一块 200 00:06:57,660 --> 00:06:59,439 确实拿到了非常好的卡位 201 00:06:59,439 --> 00:07:02,339 只要头部的科技公司继续在堆AF服务器 202 00:07:02,339 --> 00:07:03,300 继续扩算力 203 00:07:03,300 --> 00:07:05,779 它就会持续站在需求的最前线 204 00:07:05,779 --> 00:07:06,920 所以我会说 205 00:07:06,920 --> 00:07:09,480 美国现在卖的不只是普通的存储芯片 206 00:07:09,480 --> 00:07:12,339 而是一种阶段性非常稀缺的性能资源 207 00:07:12,339 --> 00:07:14,100 一旦你卖的是稀缺资源 208 00:07:14,100 --> 00:07:15,220 而不是普通产品 209 00:07:15,220 --> 00:07:17,029 那逻辑就完全不一样了 210 00:07:17,029 --> 00:07:18,750 你拿到的不只是订单 211 00:07:18,750 --> 00:07:20,110 而是更强的定价权 212 00:07:20,110 --> 00:07:23,339 更高的利润率以及市场愿意提前给你估值溢价 213 00:07:23,339 --> 00:07:26,459 很多人会发现美光的股价已经涨上去了 214 00:07:26,459 --> 00:07:29,220 但是不少华尔街分析师的目标价还跟不上 215 00:07:29,220 --> 00:07:31,110 甚至远低于它的现价 216 00:07:31,110 --> 00:07:32,470 很多人可能会疑惑 217 00:07:32,470 --> 00:07:34,689 这是不是说明市场已经炒过头了 218 00:07:34,689 --> 00:07:35,870 我自己的看法呢 219 00:07:35,870 --> 00:07:36,769 恰恰相反 220 00:07:36,769 --> 00:07:39,629 很多时候这种目标价跟不上股价的现象 221 00:07:39,629 --> 00:07:41,350 并不一定说明股票不贵了 222 00:07:41,350 --> 00:07:44,259 反而经常说明分析师还没有追上现实 223 00:07:44,259 --> 00:07:45,600 那原因很简单的 224 00:07:45,600 --> 00:07:47,500 其实华尔街分析师这个群体 225 00:07:47,500 --> 00:07:49,339 他非常重视职业安全 226 00:07:49,339 --> 00:07:51,360 如果他们把一家公司看得太高 227 00:07:51,360 --> 00:07:52,920 结果他的财报不及预期 228 00:07:52,920 --> 00:07:55,019 那会直接伤害他的专业声誉 229 00:07:55,019 --> 00:07:56,819 但是如果一开始保守一点 230 00:07:56,819 --> 00:07:58,540 后面随着公司不断超预期 231 00:07:58,540 --> 00:07:59,600 再慢慢往上修 232 00:07:59,600 --> 00:08:01,240 这个代价就会小得多 233 00:08:01,240 --> 00:08:04,699 所以面对这种增长极快变化又特别剧烈的公司 234 00:08:04,699 --> 00:08:07,220 分析师最常见的做法就是先保守 235 00:08:07,220 --> 00:08:10,180 等财报一季一季的打脸再被动上调 236 00:08:10,180 --> 00:08:11,680 因此我现在看美光 237 00:08:11,680 --> 00:08:13,959 不太会把目标价当成它的天花板 238 00:08:13,959 --> 00:08:15,639 我更关心的是另一件事 239 00:08:15,639 --> 00:08:18,029 盈利预期是不是还在继续上修 240 00:08:18,029 --> 00:08:19,930 而顺着这个问题往下看 241 00:08:19,930 --> 00:08:21,389 镁光现在最强的信号 242 00:08:21,389 --> 00:08:23,908 其实就是他的预期还在继续往上抬 243 00:08:23,908 --> 00:08:27,000 这也是为什么我对他这周的财报这么关注 244 00:08:27,000 --> 00:08:28,759 如果你把最近一段时间 245 00:08:28,759 --> 00:08:31,220 华尔街对于美国的盈利预测拿出来看 246 00:08:31,220 --> 00:08:33,110 会发现一个非常重要的信号 247 00:08:33,110 --> 00:08:36,610 分析师对于它的盈利预期最近还在继续上调 248 00:08:36,610 --> 00:08:38,990 而且这种上调他不是零零散散的 249 00:08:38,990 --> 00:08:39,950 而是比较密集 250 00:08:39,950 --> 00:08:41,068 比较一致的 251 00:08:41,068 --> 00:08:42,749 这通常意味着一件事 252 00:08:42,749 --> 00:08:45,469 市场对于这份财报的预期不是在降温 253 00:08:45,469 --> 00:08:46,549 而是在升温 254 00:08:46,549 --> 00:08:48,389 从财报交易的角度来看 255 00:08:48,389 --> 00:08:50,070 当一家公司的盈利预测 256 00:08:50,070 --> 00:08:52,200 在财报的前夕还在继续上修 257 00:08:52,200 --> 00:08:53,639 往往说明市场预期 258 00:08:53,639 --> 00:08:56,759 它很可能再次交出一份强于共识的答卷 259 00:08:56,759 --> 00:08:59,399 那当然财报是不是一定会大超预期 260 00:08:59,399 --> 00:09:01,139 没有人能够提前打包票 261 00:09:01,139 --> 00:09:04,700 但是至少从目前的预期修正方向来看美观 262 00:09:04,700 --> 00:09:06,919 它并不像一只已经走到强弩之末 263 00:09:06,919 --> 00:09:09,078 市场开始集体降预期的股票 264 00:09:09,078 --> 00:09:11,678 反而它更像是一只预期还在继续抬高 265 00:09:11,678 --> 00:09:13,818 资金还在继续下注的龙头股 266 00:09:13,818 --> 00:09:15,418 那这周的财报发布之后 267 00:09:15,418 --> 00:09:19,440 我个人最想听的并不是它单纯的营收或者是EPS 268 00:09:19,440 --> 00:09:20,960 因为到了美国这个阶段 269 00:09:20,960 --> 00:09:23,480 市场已经知道他这一季度会很强 270 00:09:23,480 --> 00:09:26,250 甚至也知道他明年大概率还会很强 271 00:09:26,250 --> 00:09:28,690 真正决定国家能不能继续往上走的 272 00:09:28,690 --> 00:09:30,409 往往不是这季度赚了多少 273 00:09:30,409 --> 00:09:33,909 而是他对于未来需求的描述有没有继续强化 274 00:09:33,909 --> 00:09:36,309 所以我觉得这次财报最值得看的 275 00:09:36,309 --> 00:09:38,230 反而是两个更强占的东西 276 00:09:41,039 --> 00:09:42,279 二是它的管理层 277 00:09:42,279 --> 00:09:45,080 对于订单积压和未来交付可见度的表述 278 00:09:45,080 --> 00:09:46,490 有没有进一步的强化 279 00:09:46,490 --> 00:09:48,529 那为什么这个指标这么重要呢 280 00:09:48,529 --> 00:09:49,809 正如我们刚才所说 281 00:09:49,809 --> 00:09:51,190 如果美国的营收在涨 282 00:09:51,190 --> 00:09:53,360 但是它的订单积压却在放缓 283 00:09:53,360 --> 00:09:54,899 那市场很可能会担心 284 00:09:54,899 --> 00:09:57,399 这是不是已经接近景气高点了 285 00:09:57,399 --> 00:09:59,120 可如果你看的是另一种情况 286 00:09:59,120 --> 00:09:59,879 营收很强 287 00:09:59,879 --> 00:10:00,899 订单积压更强 288 00:10:00,899 --> 00:10:02,679 甚至管理层还在继续强调 289 00:10:02,679 --> 00:10:04,889 未来几个季度的供给依然紧张 290 00:10:04,889 --> 00:10:06,850 那这就不是普通的好财报了 291 00:10:06,850 --> 00:10:07,950 而是在告诉市场 292 00:10:07,950 --> 00:10:10,190 这轮经济可能还没有走完 293 00:10:10,190 --> 00:10:11,710 那有朋友可能会质疑他 294 00:10:11,710 --> 00:10:13,750 周一的时候这个股价不是下跌了吗 295 00:10:13,750 --> 00:10:15,899 但我觉得这反而可能是个好事 296 00:10:15,899 --> 00:10:17,019 在他的财报之前 297 00:10:17,019 --> 00:10:18,460 把这个股价往下面压压 298 00:10:18,460 --> 00:10:19,639 它并不是什么坏事 299 00:10:19,639 --> 00:10:21,740 这给了我们一个更大的容错度 300 00:10:21,740 --> 00:10:23,299 和一个更高的反弹 301 00:10:23,299 --> 00:10:25,299 现在我们回到最现实的问题 302 00:10:25,299 --> 00:10:28,179 这种美国的财报到底会不会成为这轮行情 303 00:10:28,179 --> 00:10:29,339 最后的烟花呢 304 00:10:29,339 --> 00:10:32,458 我的答案是可能会是一场非常剧烈的波动 305 00:10:32,458 --> 00:10:34,818 但是未必意味着它行情结束 306 00:10:34,818 --> 00:10:37,438 因为像美国这种已经被市场高度关注 307 00:10:37,438 --> 00:10:39,219 涨幅也非常大的明星股 308 00:10:39,219 --> 00:10:40,298 财报前的股价 309 00:10:40,298 --> 00:10:43,049 往往已经提前反映了大量的乐观预期 310 00:10:43,049 --> 00:10:44,090 这也意味着 311 00:10:44,090 --> 00:10:45,610 即便财报本身很好 312 00:10:45,610 --> 00:10:46,549 甚至非常好 313 00:10:46,549 --> 00:10:49,450 那股价也不一定会在财报当天继续暴涨 314 00:10:49,450 --> 00:10:52,490 相反它完全有可能出现一种很典型的走势 315 00:10:52,490 --> 00:10:53,529 就是数字很漂亮 316 00:10:53,529 --> 00:10:54,500 直译也不错 317 00:10:54,500 --> 00:10:57,259 但是短线资金选择先兑现一下利润 318 00:10:57,259 --> 00:10:59,740 这个股价反而可能会先振一下 319 00:10:59,740 --> 00:11:01,399 所以如果财报出来之后 320 00:11:01,399 --> 00:11:02,940 美光短期的波动很大 321 00:11:02,940 --> 00:11:04,279 我觉得一点都不奇怪 322 00:11:04,279 --> 00:11:07,720 真正重要的是不是它的财报当天涨还是跌 323 00:11:07,720 --> 00:11:09,980 而是你要看它跌的原因是什么 324 00:11:09,980 --> 00:11:11,919 如果只是因为前期涨的太多 325 00:11:11,919 --> 00:11:13,080 短期资金兑现 326 00:11:13,080 --> 00:11:15,029 那更像是情绪层面的震荡 327 00:11:15,029 --> 00:11:17,230 但是问题如果出现在订单 328 00:11:17,230 --> 00:11:17,789 毛利率 329 00:11:17,789 --> 00:11:20,789 供需关系和管理层指引这些核心变量上 330 00:11:20,789 --> 00:11:22,659 那性质就完全不一样了 331 00:11:22,659 --> 00:11:24,379 也就是说对我来说 332 00:11:24,379 --> 00:11:26,379 这次财报最关键的判断标准 333 00:11:26,379 --> 00:11:28,080 不是有没有再涨10% 334 00:11:28,080 --> 00:11:30,659 而是美国这轮上涨背后的核心逻辑 335 00:11:30,659 --> 00:11:32,159 有没有被财报证伪 336 00:11:32,159 --> 00:11:34,720 如果一定要我给一个阶段性的判断 337 00:11:34,720 --> 00:11:35,559 我可能会说 338 00:11:35,559 --> 00:11:38,559 美国现在最大的风险不是基本面突然崩掉 339 00:11:38,559 --> 00:11:40,409 我们都知道它的基本面很强 340 00:11:40,409 --> 00:11:43,730 而且市场对于它的预期已经被推得非常高 341 00:11:43,730 --> 00:11:46,190 所以短期来看它当然可能会波动 342 00:11:46,190 --> 00:11:48,830 甚至可能在财报前后出现剧烈震荡 343 00:11:48,830 --> 00:11:49,899 但是中期来看 344 00:11:49,899 --> 00:11:53,240 只要AI设计中心的资本开支没有明显的转向 345 00:11:53,240 --> 00:11:55,919 只要高端存储的供需关系没有松掉 346 00:11:55,919 --> 00:11:57,879 只要美国还在这一轮高性能 347 00:11:57,879 --> 00:11:59,809 存储周期里面占据优势 348 00:11:59,809 --> 00:12:02,750 那它就很难的被简单的归类为长过头了 349 00:12:02,750 --> 00:12:03,389 说白了 350 00:12:03,389 --> 00:12:06,019 镁光现在最值得担心的不是它已经贵不贵 351 00:12:06,019 --> 00:12:08,799 而是市场买的究竟是他这一季度的利润 352 00:12:08,799 --> 00:12:10,220 而是他未来两到3年 353 00:12:10,220 --> 00:12:12,389 在AI存储店里面的关键位置 354 00:12:12,389 --> 00:12:14,590 如果是前者买的是一季度的利润 355 00:12:14,590 --> 00:12:16,590 那财报可能真的是一场烟花 356 00:12:16,590 --> 00:12:17,850 但是如果是后者 357 00:12:17,850 --> 00:12:20,549 那这份财报更像是一场阶段性的体验 358 00:12:20,549 --> 00:12:22,909 它会决定的这轮上涨是该休息一下 359 00:12:22,909 --> 00:12:24,700 还是继续往下一阶段走 360 00:12:24,700 --> 00:12:27,139 而这也正是我觉得这种美国财报 361 00:12:27,139 --> 00:12:29,559 值得全市场盯着看的重要原因 362 00:12:29,559 --> 00:12:31,639 那以上呢就是我对于SK 363 00:12:31,639 --> 00:12:34,419 海力士和美光财报前后的全部看法 364 00:12:34,419 --> 00:12:37,500 最后呢我有一个想和大家在评论区讨论的问题 365 00:12:37,500 --> 00:12:39,379 是你觉得现在这个位置 366 00:12:39,379 --> 00:12:41,600 这个存储板块到底还有没有机会 367 00:12:41,600 --> 00:12:44,049 有哪些公司可能会进行补涨呢 368 00:12:44,049 --> 00:12:46,059 欢迎把你的看法留在评论区 369 00:12:46,059 --> 00:12:47,379 如果你对于美股 370 00:12:47,379 --> 00:12:49,700 AI产业链和硬核投资策略感兴趣 371 00:12:49,700 --> 00:12:51,759 也欢迎点赞订阅ruby投资笔记 372 00:12:51,759 --> 00:12:52,460 我是ruby 373 00:12:52,460 --> 00:12:53,379 感谢您的观看 374 00:12:53,379 --> 00:12:54,159 咱们一期一会 375 00:12:54,159 --> 00:12:54,820 下期再见 376 00:12:54,820 --> 00:12:55,259 拜
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