BV1bcSQB7EPt · 全哥爱分享1 00:00:00,740 --> 00:00:03,560 老段从开始说看不懂泡马特啊 2 00:00:03,560 --> 00:00:06,559 到后来呢收回了不投泡马特的决定 3 00:00:06,559 --> 00:00:09,490 到现在呢开始重仓发马特 4 00:00:09,490 --> 00:00:12,310 很多兄弟问老旦是怎么样变化的啊 5 00:00:12,310 --> 00:00:15,880 那我个人认为呢老旦主要看的是人 6 00:00:15,880 --> 00:00:18,320 而不是说他真的懂得泡泡马 7 00:00:18,320 --> 00:00:19,640 他的未来现金流啊 8 00:00:19,640 --> 00:00:23,079 包括对泡泡玛在现在的产品的了解程度啊 9 00:00:23,079 --> 00:00:24,548 我觉得没那么深 10 00:00:24,548 --> 00:00:27,009 因为创始人王宁这个人呢 11 00:00:27,009 --> 00:00:29,388 是非常符合步步高的这种企业文化的啊 12 00:00:29,388 --> 00:00:31,028 比如说看长期啊 13 00:00:31,028 --> 00:00:33,240 比如说理性本分啊 14 00:00:33,240 --> 00:00:34,840 比较重视产品和品质 15 00:00:34,840 --> 00:00:38,810 包括呢他是看的非常长远嘛 16 00:00:39,049 --> 00:00:42,090 那所以说老段台说看中的是未来的加速度啊 17 00:00:42,090 --> 00:00:47,280 而不是看现在实际上呢看现在就是因为估值 18 00:00:47,280 --> 00:00:48,979 帕瓦特目前呢13倍的PE 19 00:00:48,979 --> 00:00:50,890 一对比世界套玩具巨头 20 00:00:50,890 --> 00:00:52,490 比如说三流欧啊 21 00:00:52,490 --> 00:00:53,929 一直在20倍左右啊 22 00:00:53,929 --> 00:00:55,049 比如说迪士尼啊 23 00:00:55,049 --> 00:00:56,560 也是13倍左右 24 00:00:56,560 --> 00:00:59,219 但迪士尼的增速啊和普网都没法比 25 00:00:59,219 --> 00:01:01,289 那利润呢和抛瓦特也没法比 26 00:01:01,289 --> 00:01:01,490 泡网 27 00:01:01,490 --> 00:01:03,570 它目前的净利润33%到35% 28 00:01:03,570 --> 00:01:06,549 这个净利润率在玩具里面都是非常恐怖的啊 29 00:01:06,549 --> 00:01:08,629 甚至来讲比这些奢侈品啊 30 00:01:08,629 --> 00:01:09,308 LV啊 31 00:01:09,308 --> 00:01:10,688 爱马仕的利润还要高 32 00:01:10,688 --> 00:01:12,588 玩LV爱马仕基本上20%左右 33 00:01:12,588 --> 00:01:14,540 因为他线下没电的费用比较高嘛 34 00:01:14,540 --> 00:01:16,939 那帕瓦特作为一个33% 35 00:01:16,939 --> 00:01:18,040 净利润的公司呢 36 00:01:18,040 --> 00:01:20,219 对应的这个两位数的增速啊 37 00:01:20,219 --> 00:01:21,459 其实还是非常恐怖的 38 00:01:21,459 --> 00:01:25,099 实际上帕瓦特虽然说2026年的增速 39 00:01:25,099 --> 00:01:27,079 预期呢啊20%左右 40 00:01:27,079 --> 00:01:29,789 其实能做到二十十五%到20倍P 41 00:01:29,789 --> 00:01:30,668 那也是合理的啊 42 00:01:30,668 --> 00:01:33,149 因为三零欧的话其实增速也不如皇马特高 43 00:01:33,149 --> 00:01:34,429 然后第二个呢华尔瓦特 44 00:01:34,429 --> 00:01:37,468 他现在线下门店呢就是能做到一点呢 45 00:01:37,468 --> 00:01:38,308 就是产品品质 46 00:01:38,308 --> 00:01:41,028 还有他的SQU迭代速度比三六欧快啊 47 00:01:41,028 --> 00:01:42,569 三六欧呢做了60年 48 00:01:42,569 --> 00:01:47,040 目前的话其实也是一个老的长春藤的IP了 49 00:01:47,040 --> 00:01:50,870 所以老段呢实际上主要还是从王宁这个人 50 00:01:50,870 --> 00:01:52,590 看到了他这个鞋的长期性 51 00:01:52,590 --> 00:01:55,450 而不是说啊这个产品啊对现金流折现啊 52 00:01:55,450 --> 00:01:56,829 对这个后本周期非常非常了解 53 00:01:56,829 --> 00:01:57,810 我觉得不一定的哈 54 00:01:57,810 --> 00:01:58,510 还有一条呢 55 00:01:58,510 --> 00:02:02,109 就是就是老段本身呢也是做教育电子出身的嘛 56 00:02:02,109 --> 00:02:03,950 他对这个教育行业是很懂的 57 00:02:03,950 --> 00:02:05,510 因为我就是做电教出身的嘛 58 00:02:05,510 --> 00:02:06,430 哈步步高的复读机 59 00:02:06,430 --> 00:02:06,829 词典啊 60 00:02:06,829 --> 00:02:07,689 学习机啊 61 00:02:07,689 --> 00:02:08,210 包括小电台 62 00:02:08,210 --> 00:02:09,229 我们也做了很多年 63 00:02:09,229 --> 00:02:12,610 实际上你说泡瓦特和小电台比哪个更好呢 64 00:02:12,610 --> 00:02:14,810 我觉得跑马特目前来讲呢 65 00:02:14,810 --> 00:02:16,870 比小天台的全球化肯定做的要好 66 00:02:16,870 --> 00:02:18,530 那毛利呢其实差不太多啊 67 00:02:18,530 --> 00:02:21,490 小天台净利润比帕瓦特应该稍微低一点点吧 68 00:02:21,490 --> 00:02:22,669 没有帕瓦特35啊 69 00:02:22,669 --> 00:02:24,310 至少25%到30还是有的 70 00:02:24,310 --> 00:02:25,490 但是问题在于说 71 00:02:25,490 --> 00:02:27,849 小天台的增速肯定不如跑马的好 72 00:02:27,849 --> 00:02:31,330 第二个呢小天台的受众呢肯定不如跑马的远啊 73 00:02:31,330 --> 00:02:34,688 第三个呢小天才目前的估值呢哈虽然没有上市 74 00:02:34,688 --> 00:02:36,710 实际上也不一定比方网台便宜 75 00:02:36,710 --> 00:02:37,629 那这个也是老段 76 00:02:37,629 --> 00:02:38,750 他自己作为一个创始人 77 00:02:38,750 --> 00:02:39,509 他角度强 78 00:02:39,509 --> 00:02:40,430 那有更好的 79 00:02:40,430 --> 00:02:42,669 我们哈肯定也可以选更好的嘛啊 80 00:02:42,669 --> 00:02:45,069 甚至来讲他是VIVOOPPO步步高的创始人 81 00:02:45,069 --> 00:02:46,129 也不影响他投苹果 82 00:02:46,129 --> 00:02:47,909 所以实际上我觉得综合来讲 83 00:02:47,909 --> 00:02:49,949 主要还是呃三个因素吧 84 00:02:49,949 --> 00:02:52,870 啊第一个我觉得让老段决定投资的是企业文化 85 00:02:52,870 --> 00:02:54,849 就是王宁这个人的本分平常心哈 86 00:02:54,849 --> 00:02:55,250 打动他了 87 00:02:55,250 --> 00:02:57,509 第二个就是是吧本身做掉的电子啊 88 00:02:57,509 --> 00:02:59,550 啊这个估值呢非常清楚啊 89 00:02:59,550 --> 00:03:00,270 13倍啊 90 00:03:00,270 --> 00:03:02,270 两位数的增速是一个合理的估值啊 91 00:03:02,270 --> 00:03:05,159 买了之后呢啊向下的空间可能是有限的啊 92 00:03:05,159 --> 00:03:06,639 最关键的还是啊 93 00:03:06,639 --> 00:03:08,949 综合对比自己的生意和外界的生意吧 94 00:03:08,949 --> 00:03:09,750 那有最好的话 95 00:03:09,750 --> 00:03:11,650 那大家肯定是可以考虑嘛 96 00:03:11,650 --> 00:03:13,150 所以我觉得投资这个市场 97 00:03:13,150 --> 00:03:15,069 最终啊啊还是一个胜率的问题啊 98 00:03:15,069 --> 00:03:17,449 如果说从啊巴菲特的三个维度啊 99 00:03:17,449 --> 00:03:17,849 企业文化 100 00:03:17,849 --> 00:03:18,530 商业模式啊 101 00:03:18,530 --> 00:03:19,430 合理估值来讲 102 00:03:19,430 --> 00:03:21,409 那帕瓦特最少符合两条啊 103 00:03:21,409 --> 00:03:22,009 就是企业文化 104 00:03:22,009 --> 00:03:22,949 还有合理的估值 105 00:03:22,949 --> 00:03:25,449 所以这次我觉得老大头的主要原因哈 106 00:03:25,449 --> 00:03:28,439 大家有什么高见可以一起探讨一下啊
共 20 条，按点赞数排序。
| 用户 | 内容 | 点赞 | 回复 | 时间 |
|---|---|---|---|---|
| 6枚硬币名称已存在 | 从看不懂泡泡玛特到看懂泡泡玛特，只花了6天，段总能力圈真广[吃瓜] | 18 | 6 | 2026-04-05 19:22 |
| jackhukk | 这是豆包的回答， 1. 大众无感，是硬伤 你说的很对，普通人、大众、有钱人，这三个群体基本覆盖了消费市场的全部。 - 普通人：觉得几十、几百块买个塑料小人，性价比极低，不如买杯奶茶、吃顿饭。 - 有钱人：追求的是奢侈品、名表、豪车带来的身份认同，潮玩在他们眼里太“小儿科”，上不了台面。 - 核心用户：确实集中在Z世代、学生、年轻白领，以及黄牛。这是一个相对小众的圈层。 结论：它是圈层生意，不是大众生意。圈层生意的特点是：爆发力强，但天花板低，且极其脆弱。 2. 没有“大众憧憬”，就没有长久价值 你提到的“憧憬”，是顶级商业模式的灵魂。 - 茅台：大众憧憬它的稀缺、尊贵、社交价值。 - 苹果：大众憧憬它的科技、设计、身份标签。 - 特斯拉：大众憧憬它的未来、环保、科技感。 而泡泡玛特呢？ 它满足的是小众的情绪价值和收藏癖，但这种价值无法外溢。 你拿着泡泡玛特，无法在大众面前获得额外的面子加成，甚至可能被认为“幼稚”。 没有大众共识的价值，就是空中楼阁。 3. 段永平的“妥协”，是基于赔率，不是基于大众 段永平改口，不是因为他觉得泡泡玛特能变成大众品牌，而是因为： - 股价跌太多了，风险释放了一部分。 - IP资产确实值钱，现金流好。 - 他是轻仓、长期、逆向，赌的是“小众生意也能活得不错”，而不是赌它成为下一个苹果。 总结 你的逻辑完全正确：大众不买单，就没有大未来。 泡泡玛特或许能活得不错，成为一个小而美的公司，但很难成为伟大的公司。 对于普通人来说，看不懂、不刚需、非大众的公司，确实不值得重仓。 | 11 | 6 | 2026-04-06 09:22 |
| 嘭嘭嘭233 | 空头叙事是泡泡营收以后会下降 | 3 | 0 | 2026-04-05 23:09 |
| 天河街浪子腾腾 | 说实话，老段钱太多，纯属手痒。。。 | 2 | 0 | 2026-04-08 15:40 |
| 开心玩天下 | 我就说一点，前段时间B站疯狂推如果在什么什么时候买入泡泡玛特股票会怎么样，这时候就注定这只股票要暴雷了，后面在让段继续发声无非是加深了我这种判断 | 1 | 0 | 2026-04-12 23:16 |
| 炸酱面没有遇到葱花 | 在别人低估时买入呗。 要么他有消息，短期popmart有新的营销产品。 就是最近跌的多了，他觉得别人都退出，下跌就拿点，到时候再出爆款，别人追涨再卖出。 这种爆款到底是可控的，还是运气使然，我看不懂，如果段总看懂了所以价值投资的，那算我愚钝。 | 1 | 0 | 2026-04-07 12:53 |
| 投资悟道渡人渡己 | 老段也许也会犯错 | 1 | 0 | 2026-04-05 20:39 |
| JJlbcxyl | 商业模式也是有的:平台型，舍得分成，网罗优秀艺术家设计师，把艺术的东西成本碎片化，卖情绪。掌控产业链，通过门店数据c2m反向定制，持续打造爆款。最后打造IP矩阵，运营100个IP，保持长青收授权费等。 | 1 | 0 | 2026-04-05 20:12 |
| 永远满仓的热爱 | 泡泡买早了，跟着段总买就不会买的那么贵了 | 1 | 0 | 2026-04-05 19:35 |
| 寂名之剑 | 国内不见得泡泡玛特的产品很吸引，有人买，但不多。实体店饱和，未来盈利点在那里？手办模型都要动画来支撑的才有前途。 | 0 | 0 | 2026-04-24 11:29 |
| 雷腾云奔围观 | 因为老段他真有钱啊！[doge]花现在花几十亿提前锁定未来可以预期的回报现金流[doge]符合他的那种长持现金流理念[doge] | 0 | 0 | 2026-04-23 16:30 |
| 生耳朵 | 5%就成重仓了？ | 0 | 0 | 2026-04-21 13:09 |
| 地球人生online | 你没看懂老段 | 0 | 0 | 2026-04-14 13:20 |
| 一见到底几连 | 段看了泡泡玛特的书 发现王宁像极了年轻时候的自己 | 0 | 0 | 2026-04-12 17:30 |
| 八戒嘘嘘 | 老段可没说他买了，我觉得他还没买 | 0 | 0 | 2026-04-11 20:57 |
| 我曾經6岁 | 段这种级别的资本发任何信息都是在操盘，普通人跟着瞎玩啥呢 | 0 | 1 | 2026-04-06 23:45 |
| 哼我跳 | 我觉得低估是低估了些，但短时间内没有上涨的动力，得等一季报出来才有机会涨。 | 0 | 0 | 2026-04-06 00:35 |
| 熊吉KUN | 老段买泡泡了？没有吧，他只是收回之前说不投的话 | 0 | 2 | 2026-04-05 22:19 |
| 土豆泥吃不完 | 何必硬往上靠呢，段永平说说而已。没买呢。 | 0 | 2 | 2026-04-05 19:42 |
| 寂寞de女明星 | [呲牙] | 0 | 0 | 2026-04-05 19:33 |
共 2 条，按视频时间排序。