260418-高盛-韩国周报

1
00:00:00,120 --> 00:00:02,240
今天我们来聊一个大事儿啊

2
00:00:02,240 --> 00:00:03,399
高盛对

3
00:00:03,399 --> 00:00:06,280
就是那个高盛最近出了一份报告

4
00:00:06,280 --> 00:00:09,019
给韩国股市画了个大饼

5
00:00:09,019 --> 00:00:11,119
一个非常非常大的饼

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00:00:11,119 --> 00:00:13,000
这个预测说实话

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00:00:13,000 --> 00:00:16,940
足以让所有关注全球市场的人都坐不住了

8
00:00:16,940 --> 00:00:20,250
来我们一起看看他们到底说了什么

9
00:00:20,250 --> 00:00:21,690
咱们不绕弯子

10
00:00:21,690 --> 00:00:23,030
直接上答案

11
00:00:23,030 --> 00:00:28,109
高盛给韩国KOSPI指数定的新目标是多少呢

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00:00:28,109 --> 00:00:29,289
8000点

13
00:00:29,289 --> 00:00:30,489
对你没听错

14
00:00:30,489 --> 00:00:31,670
就是8000

15
00:00:31,670 --> 00:00:34,140
这个数字简直太惊人了

16
00:00:34,140 --> 00:00:35,399
那么问题来了

17
00:00:35,399 --> 00:00:38,920
高盛是凭什么敢喊出这么高的点位呢

18
00:00:38,920 --> 00:00:41,679
你看这不是随便说说的

19
00:00:41,679 --> 00:00:42,719
这个预测

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00:00:42,719 --> 00:00:46,780
就白纸黑字的写在高盛最新的研究报告里

21
00:00:46,780 --> 00:00:48,240
有了高盛背书

22
00:00:48,240 --> 00:00:51,140
这个惊人的数字就有了分量好了

23
00:00:51,140 --> 00:00:53,649
那咱们就一层一层的剥开来看

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00:00:53,649 --> 00:00:57,030
看看他们这个判断背后的逻辑到底是什么

25
00:00:57,030 --> 00:00:59,700
好我们先来看看这个新目标

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00:00:59,700 --> 00:01:03,219
从7000.1口气提到8000点

27
00:01:03,219 --> 00:01:05,289
这可不是小修小补啊

28
00:01:05,289 --> 00:01:07,308
这背后啊说明高尚认为

29
00:01:07,308 --> 00:01:10,640
韩国市场接下来有巨大的潜力可以挖

30
00:01:10,640 --> 00:01:11,540
这么一算

31
00:01:11,540 --> 00:01:15,390
29帕的上涨空间就摆在眼前了

32
00:01:15,390 --> 00:01:16,329
你想一想

33
00:01:16,329 --> 00:01:19,599
对于韩国这样一个成熟的大市场来说

34
00:01:19,599 --> 00:01:22,459
一年将近30帕的预期回报

35
00:01:22,459 --> 00:01:24,420
这可是相当可观的

36
00:01:24,420 --> 00:01:26,849
那么这么乐观的预测

37
00:01:26,849 --> 00:01:29,450
他的底气到底来自哪里呢

38
00:01:29,450 --> 00:01:33,450
来我们来看第一个也是最核心的论点

39
00:01:33,450 --> 00:01:37,340
企业盈利说白了就是公司赚钱的能力

40
00:01:37,340 --> 00:01:39,840
这可以说是高盛整个预测里

41
00:01:39,840 --> 00:01:41,739
最强劲的一台发动机

42
00:01:41,739 --> 00:01:44,870
看这个数字220帕

43
00:01:44,870 --> 00:01:47,500
高盛预计到2026年

44
00:01:47,500 --> 00:01:51,719
韩国企业的整体盈利能增长这么多哇

45
00:01:51,719 --> 00:01:53,099
220帕

46
00:01:53,099 --> 00:01:55,739
这简直就是给整个牛市轮点

47
00:01:55,739 --> 00:01:58,129
装上了一个火箭推进器

48
00:01:58,129 --> 00:02:00,790
这张图就特别直观了

49
00:02:00,790 --> 00:02:04,390
大家看这条蓝线就是每股收益的预测

50
00:02:04,390 --> 00:02:07,099
你看看这个上扬的角度多陡

51
00:02:07,099 --> 00:02:09,099
这已经不能叫复苏了

52
00:02:09,099 --> 00:02:11,300
这简直就是爆炸性增长

53
00:02:11,300 --> 00:02:13,840
很多人第一反应肯定是哦

54
00:02:13,840 --> 00:02:15,000
这肯定是三星

55
00:02:15,000 --> 00:02:17,680
海力士这些半导体巨头带起来的吧

56
00:02:17,680 --> 00:02:18,400
没错

57
00:02:18,400 --> 00:02:20,209
他们贡献确实很大

58
00:02:20,209 --> 00:02:21,929
但最有意思的是什么呢

59
00:02:21,929 --> 00:02:24,528
就算我们把这两家巨头拿掉

60
00:02:24,528 --> 00:02:28,500
剩下的公司盈利增长预测也有48帕

61
00:02:28,500 --> 00:02:32,240
就这说明这次的复苏可不是一两家公司毒物

62
00:02:32,240 --> 00:02:34,979
而是整个市场的基本面都在变好

63
00:02:34,979 --> 00:02:36,710
非常健康好

64
00:02:36,710 --> 00:02:38,689
说完赚钱的能力

65
00:02:38,689 --> 00:02:41,560
我们来看第二个重点估值

66
00:02:41,560 --> 00:02:46,439
简单说就是现在的股价是贵还是便宜

67
00:02:46,439 --> 00:02:48,399
高盛的观点很直接

68
00:02:48,399 --> 00:02:52,598
现在的韩国股市简直就像在打折大甩卖

69
00:02:52,598 --> 00:02:54,438
便宜的有点不正常了

70
00:02:54,438 --> 00:02:55,930
在我们继续之前

71
00:02:55,930 --> 00:02:58,870
可能有的朋友对市盈率不太熟

72
00:02:58,870 --> 00:03:00,389
我简单说一下

73
00:03:00,389 --> 00:03:02,530
它就像一个性比价指标

74
00:03:02,530 --> 00:03:04,969
告诉你为了赚一块钱的利润

75
00:03:04,969 --> 00:03:08,050
你愿意花多少钱去买他的股票

76
00:03:08,050 --> 00:03:10,030
所以这个数字越低

77
00:03:10,030 --> 00:03:12,680
通常就意味着股票越划算

78
00:03:12,680 --> 00:03:14,900
这张图就一目了然了

79
00:03:14,900 --> 00:03:19,719
大家看现在KOSP的市盈率只有7.25倍

80
00:03:19,719 --> 00:03:21,099
这是什么概念呢

81
00:03:21,099 --> 00:03:22,060
这么说吧

82
00:03:22,060 --> 00:03:26,310
这个水平比历史平均值低了两个标准差

83
00:03:26,310 --> 00:03:29,909
也就是这是一个非常非常罕见的低点

84
00:03:29,909 --> 00:03:31,770
高盛报告里特意提到

85
00:03:31,770 --> 00:03:33,229
上一次估值这么低

86
00:03:33,229 --> 00:03:35,210
还得追溯到2009年

87
00:03:35,210 --> 00:03:38,159
就是全球金融危机最严重的时候

88
00:03:38,159 --> 00:03:40,449
所以你看这就很有意思了

89
00:03:40,449 --> 00:03:42,129
一方面是盈利能力

90
00:03:42,129 --> 00:03:44,909
像一台超级跑车的引擎一样强劲

91
00:03:44,909 --> 00:03:46,090
而另一方面呢

92
00:03:46,090 --> 00:03:49,120
它的价格却只卖一辆普通家用车的价钱

93
00:03:49,120 --> 00:03:50,520
把这两点放在一起

94
00:03:50,520 --> 00:03:52,780
你就明白高盛为什么这么激动了

95
00:03:52,780 --> 00:03:55,750
这种组合在市场上可是不多见的

96
00:03:55,750 --> 00:03:58,389
咱们再来看一个更有力的数据

97
00:03:58,389 --> 00:04:02,090
韩国股市里有将近七十百分之的公司

98
00:04:02,090 --> 00:04:03,909
股价都低于它的净资产

99
00:04:03,909 --> 00:04:05,939
也就是我们常说的破净

100
00:04:05,939 --> 00:04:08,419
这等于说您买股票花的钱

101
00:04:08,419 --> 00:04:11,689
比这家公司所有家当加起来还便宜

102
00:04:11,689 --> 00:04:15,729
这个比例可比日本美国欧洲的市场高多了

103
00:04:15,729 --> 00:04:17,730
所以说韩国市场在打折

104
00:04:17,730 --> 00:04:20,089
真不是随便说说的好

105
00:04:20,089 --> 00:04:21,529
说完了盈利和估值

106
00:04:21,529 --> 00:04:23,740
我们再来看第三个关键点

107
00:04:23,740 --> 00:04:26,980
这一点更深层是一个结构性的变化

108
00:04:26,980 --> 00:04:30,759
那就是韩国企业文化正在悄悄变化

109
00:04:30,759 --> 00:04:32,879
这种改变正在让整个市场

110
00:04:32,879 --> 00:04:34,899
对投资者变得更有吸引力

111
00:04:34,899 --> 00:04:37,920
以前呐韩国公司总被人诟病

112
00:04:37,920 --> 00:04:39,980
说他们不把股东当回事儿

113
00:04:39,980 --> 00:04:41,399
赚了钱也不分

114
00:04:41,399 --> 00:04:43,259
但现在风向变了

115
00:04:43,259 --> 00:04:44,199
你看数据

116
00:04:44,199 --> 00:04:45,360
左边这张图

117
00:04:45,360 --> 00:04:48,329
公司回购自己股票的动作越来越快

118
00:04:48,329 --> 00:04:51,350
右边这张图被永久注销掉的股票

119
00:04:51,350 --> 00:04:52,930
价值创了历史新高

120
00:04:52,930 --> 00:04:56,250
这可都是真金白银的在回报股东啊

121
00:04:56,250 --> 00:04:57,870
所以重点来了

122
00:04:57,870 --> 00:04:59,509
这可不是喊喊口号

123
00:04:59,509 --> 00:05:01,408
这是一个根本性的转变

124
00:05:01,408 --> 00:05:03,369
韩国公司正在从过去那种

125
00:05:03,369 --> 00:05:05,709
只知道把摊子铺大的模式

126
00:05:05,709 --> 00:05:08,949
转变为真正关心股东价值的模式

127
00:05:08,949 --> 00:05:10,389
这种文化上的转变

128
00:05:10,389 --> 00:05:13,930
很可能会带来长期的根本性的估值提升

129
00:05:13,930 --> 00:05:15,689
好了讲了这么多

130
00:05:15,689 --> 00:05:17,790
我们现在把这些点都串起来

131
00:05:17,790 --> 00:05:20,870
看看这幅完整的图景到底是什么样子的

132
00:05:20,870 --> 00:05:21,550
当然了

133
00:05:21,550 --> 00:05:23,689
我们也要聊聊这么好的事儿

134
00:05:23,689 --> 00:05:24,670
有没有风险

135
00:05:24,670 --> 00:05:25,990
简单总结一下

136
00:05:25,990 --> 00:05:28,839
高盛看好韩国市场的三个核心逻辑

137
00:05:28,839 --> 00:05:31,160
第一是盈利的爆炸性增长

138
00:05:31,160 --> 00:05:33,339
公司赚钱能力超强

139
00:05:33,339 --> 00:05:36,100
第二是市场的估值特别便宜

140
00:05:36,100 --> 00:05:37,360
处在历史低位

141
00:05:37,360 --> 00:05:39,379
第三呢是企业文化在变

142
00:05:39,379 --> 00:05:41,680
开始真正的为股东着想了

143
00:05:41,680 --> 00:05:43,439
那风险到底大不大呢

144
00:05:43,439 --> 00:05:45,220
高盛也替大家想到了

145
00:05:45,220 --> 00:05:46,819
他们做了个压力测试

146
00:05:46,819 --> 00:05:49,500
就是说就算情况没那么好

147
00:05:49,500 --> 00:05:52,000
盈利预测砍掉1/3

148
00:05:52,000 --> 00:05:53,220
最差的情况下

149
00:05:53,220 --> 00:05:57,000
KOSP指数的底儿也在6万250粒左右

150
00:05:57,000 --> 00:05:57,879
这么一看

151
00:05:57,879 --> 00:05:59,360
跟现在的点位比

152
00:05:59,360 --> 00:06:01,819
往下跌的空间其实有限

153
00:06:01,819 --> 00:06:04,610
但往上涨的空间那可就大多了

154
00:06:04,610 --> 00:06:08,230
所以最后我们留下一个问题给大家一起思考

155
00:06:08,230 --> 00:06:09,649
当盈利估值

156
00:06:09,649 --> 00:06:10,670
还有企业文化

157
00:06:10,670 --> 00:06:14,339
这三个强大的力量都指向同一个方向的时候

158
00:06:14,339 --> 00:06:17,139
这会不会意味着韩国市场正在迎来一个

159
00:06:17,139 --> 00:06:19,509
历史性的不容错过的转折点呢

160
00:06:19,509 --> 00:06:21,829
这可能就是高盛这份报告

161
00:06:21,829 --> 00:06:24,230
背后最值得我们深思的地方

162
00:06:24,230 --> 00:06:25,920
感谢大家的收看

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