BV1QRd2B4EiZ · 请不要叫我梁同学1 00:00:00,000 --> 00:00:02,000 你有没有想过这么一个问题 2 00:00:02,000 --> 00:00:04,839 一家公司的销售业绩好到爆炸 3 00:00:04,839 --> 00:00:06,679 可分析师居然跟你说 4 00:00:06,679 --> 00:00:07,948 赶紧卖掉 5 00:00:07,948 --> 00:00:10,249 这听起来是不是有点反直觉 6 00:00:10,249 --> 00:00:10,968 别急 7 00:00:10,968 --> 00:00:14,480 今天我们就来聊聊这到底是怎么一回事 8 00:00:14,480 --> 00:00:16,059 我们今天的主角呢 9 00:00:16,059 --> 00:00:18,199 就是高盛最近出的一份 10 00:00:18,199 --> 00:00:20,989 关于恰恰视频的研究报告 11 00:00:20,989 --> 00:00:24,269 咱们就跟着这些顶尖分析师的思路走 12 00:00:24,269 --> 00:00:27,309 看看他们是怎么从一对亮眼的数据里 13 00:00:27,309 --> 00:00:29,219 嗅出风险的味道的 14 00:00:29,219 --> 00:00:29,980 所以你看 15 00:00:29,980 --> 00:00:33,420 这就是咱们今天要解开的这个核心谜题 16 00:00:33,420 --> 00:00:36,640 你想想财报出来销售额好到不行 17 00:00:36,640 --> 00:00:38,380 所有人都觉得要涨了吧 18 00:00:38,380 --> 00:00:41,020 结果呢分析师一盆冷水泼下来 19 00:00:41,020 --> 00:00:42,590 给了个卖出品级 20 00:00:42,590 --> 00:00:44,549 这究竟是为什么呢 21 00:00:44,549 --> 00:00:48,030 好那咱们就先从最基本的开始 22 00:00:48,030 --> 00:00:50,890 高盛给的这个卖出评级 23 00:00:50,890 --> 00:00:52,579 它到底是什么意思 24 00:00:52,579 --> 00:00:54,200 说得直白点儿 25 00:00:54,200 --> 00:00:56,820 分析师给你一个卖出评级 26 00:00:56,820 --> 00:01:00,280 意思就是诶我们觉得这支股票接下来要选了 27 00:01:00,280 --> 00:01:01,600 股价很可能会跌 28 00:01:01,600 --> 00:01:02,429 而不是涨 29 00:01:02,429 --> 00:01:03,469 就这么简单 30 00:01:03,469 --> 00:01:05,349 光说概念有点虚 31 00:01:05,349 --> 00:01:08,209 咱们来看点实际的数字啊 32 00:01:08,209 --> 00:01:09,930 高盛发报告的时候 33 00:01:09,930 --> 00:01:13,069 恰恰食品的股价是23块六毛八 34 00:01:13,069 --> 00:01:15,150 但是高盛给的目标价呢 35 00:01:15,150 --> 00:01:15,950 你猜多少 36 00:01:15,950 --> 00:01:17,549 只有19块四 37 00:01:17,549 --> 00:01:20,359 你看这差距一下就出来了 38 00:01:20,359 --> 00:01:22,379 这中间差了多少呢 39 00:01:22,379 --> 00:01:23,159 算一下 40 00:01:23,159 --> 00:01:28,000 差不多是18.1%percent的下跌空间哇 41 00:01:28,000 --> 00:01:29,319 这个数字可不小 42 00:01:29,319 --> 00:01:33,060 所以你看卖出这个评级可不是随便说说的 43 00:01:33,060 --> 00:01:36,140 背后是有实实在在的数字在撑着的 44 00:01:36,140 --> 00:01:36,840 好了 45 00:01:36,840 --> 00:01:38,659 坏消息我们听完了 46 00:01:38,659 --> 00:01:39,599 但别忘了 47 00:01:39,599 --> 00:01:42,680 这个故事最有趣的地方就是他的另一面 48 00:01:42,680 --> 00:01:46,540 那个让人摸不着头脑的好消息到底是什么 49 00:01:46,540 --> 00:01:51,140 好消息让这个卖出评级显得这么嗯矛盾呢 50 00:01:51,140 --> 00:01:55,959 你看高盛自己都在报告标题里直接说了 51 00:01:55,959 --> 00:01:59,329 这是一次营收意外超预期 52 00:01:59,329 --> 00:02:01,930 意外这个词儿就很有意思了对吧 53 00:02:01,930 --> 00:02:02,930 这说明啊 54 00:02:02,930 --> 00:02:06,730 连他们这些天天研究数据的专业分析师 55 00:02:06,730 --> 00:02:09,729 看到这个业绩的时候都惊了一下 56 00:02:09,729 --> 00:02:12,569 那这个意外到底有多大呢 57 00:02:12,569 --> 00:02:14,250 来看这个数字 58 00:02:14,250 --> 00:02:15,990 41.5帕 59 00:02:15,990 --> 00:02:17,409 没错你没看错 60 00:02:17,409 --> 00:02:18,740 就是这么惊人 61 00:02:18,740 --> 00:02:21,960 这是恰恰食品最近一个季度的营收 62 00:02:21,960 --> 00:02:25,629 跟去年同期相比增长了这么多 63 00:02:25,629 --> 00:02:26,870 这个数字啊 64 00:02:26,870 --> 00:02:28,569 不光是本身好看 65 00:02:28,569 --> 00:02:32,340 关键是它远远超出了几乎所有人的预测 66 00:02:32,340 --> 00:02:33,139 你想想 67 00:02:33,139 --> 00:02:34,960 不管对哪家公司来说 68 00:02:34,960 --> 00:02:37,338 这绝对是个天大的好消息啊 69 00:02:37,338 --> 00:02:39,718 所以问题又绕回来了 70 00:02:39,718 --> 00:02:42,558 这么好的消息为什么还不够呢 71 00:02:42,558 --> 00:02:45,129 嗯要想找到答案 72 00:02:45,129 --> 00:02:48,409 咱们的眼光就不能只盯着这一个季度 73 00:02:48,409 --> 00:02:50,090 真正厉害的分析师啊 74 00:02:50,090 --> 00:02:52,400 他们看的总是更深更远 75 00:02:52,400 --> 00:02:54,580 所以来咱们把时间往回倒 76 00:02:54,580 --> 00:02:57,389 看看去年一整年的情况到底怎么样 77 00:02:57,389 --> 00:02:58,189 这么一看 78 00:02:58,189 --> 00:03:01,129 你就会发现嚯去年一整年的业绩 79 00:03:01,129 --> 00:03:03,930 跟刚刚那个季度的开门红比起来 80 00:03:03,930 --> 00:03:06,159 简直是天上地下 81 00:03:06,159 --> 00:03:09,900 这里面啊就藏着一些不那么乐观的问题了 82 00:03:09,900 --> 00:03:11,840 咱们来看点具体的 83 00:03:11,840 --> 00:03:14,810 恰恰食品最主要的两大业务 84 00:03:14,810 --> 00:03:16,110 一个是葵花籽 85 00:03:16,110 --> 00:03:17,800 一个是坚果对吧 86 00:03:17,800 --> 00:03:22,699 这两块在去年一整年销售额居然都是负增长 87 00:03:22,699 --> 00:03:24,060 一个掉了8.2 88 00:03:24,060 --> 00:03:25,699 另一个掉了8.4 89 00:03:25,699 --> 00:03:27,280 还不止这些呢 90 00:03:27,280 --> 00:03:30,780 报告里还提到了几个更让人担心的信号 91 00:03:30,780 --> 00:03:34,120 比如说这个销售下滑的趋势 92 00:03:34,120 --> 00:03:36,900 到了下半年其实是越来越糟了 93 00:03:36,900 --> 00:03:39,300 而且不管是瓜子还是坚果 94 00:03:39,300 --> 00:03:40,719 利润都变薄了 95 00:03:40,719 --> 00:03:42,479 挣钱没以前容易了 96 00:03:42,479 --> 00:03:44,209 更要命的是什么呢 97 00:03:44,209 --> 00:03:48,269 公司的直销渠道销售额直接掉了19个percent 98 00:03:48,269 --> 00:03:50,110 这是个很大的数字了 99 00:03:50,110 --> 00:03:51,930 好现在情况清楚了 100 00:03:51,930 --> 00:03:54,669 我们手里呢既有一个季度的好消息 101 00:03:54,669 --> 00:03:56,689 也有一整年的坏消息 102 00:03:56,689 --> 00:03:58,680 那最关键的问题就来了 103 00:03:58,680 --> 00:04:00,840 分析师的大脑是怎么运作的 104 00:04:00,840 --> 00:04:05,020 他们是怎么把这两件完全矛盾的事放在一起 105 00:04:05,020 --> 00:04:07,159 然后得出一个结论的呢 106 00:04:07,159 --> 00:04:08,719 这就是关键了 107 00:04:08,719 --> 00:04:10,379 专业的金融分析啊 108 00:04:10,379 --> 00:04:11,879 他就像看一个球队 109 00:04:11,879 --> 00:04:13,960 看的不是一场比赛的比分 110 00:04:13,960 --> 00:04:16,370 而是整个赛季能不能拿冠军 111 00:04:16,370 --> 00:04:19,459 所以说一个季度的经验表现当然好 112 00:04:19,459 --> 00:04:21,800 但分析师心里会打个大大的问号 113 00:04:21,800 --> 00:04:23,560 你这到底是昙花一现呢 114 00:04:23,560 --> 00:04:25,199 还是说真的要触底反弹 115 00:04:25,199 --> 00:04:26,579 来个大逆转了 116 00:04:26,579 --> 00:04:30,418 而且啊这里面最有意思的一点是历史 117 00:04:30,418 --> 00:04:31,338 你知道吗 118 00:04:31,338 --> 00:04:33,538 高盛给这个卖出评级 119 00:04:33,538 --> 00:04:35,839 根本不是因为这次财报才给的 120 00:04:35,839 --> 00:04:39,000 人家从两年多以前就一直这么认为了 121 00:04:39,000 --> 00:04:42,959 这就说明啊他们的担忧是长期的一贯的 122 00:04:42,959 --> 00:04:46,519 所以呀不可能因为这一个季度的数据好看 123 00:04:46,519 --> 00:04:48,980 就马上改口说买买买 124 00:04:48,980 --> 00:04:50,899 所以啊高盛的分析师们 125 00:04:50,899 --> 00:04:53,480 脑子里想的全都是未来的问题 126 00:04:53,480 --> 00:04:56,560 比如说这个季度的增长能持续下去吗 127 00:04:56,560 --> 00:04:59,600 还是就一次背后的原因到底是啥 128 00:04:59,600 --> 00:05:02,360 还有原材料成本以后是涨是跌 129 00:05:02,360 --> 00:05:04,079 公司搞的那些新产品 130 00:05:04,079 --> 00:05:05,908 新渠道到底能不能打 131 00:05:05,908 --> 00:05:08,168 能不能把去年的颓势给扳回来 132 00:05:08,168 --> 00:05:10,490 你看这些全都是未知数 133 00:05:10,490 --> 00:05:11,089 好 134 00:05:11,089 --> 00:05:13,790 那咱们把所有信息都摆在桌面上 135 00:05:13,790 --> 00:05:15,610 一起来看看分析师 136 00:05:15,610 --> 00:05:18,428 这最后的结论到底是怎么来的 137 00:05:18,428 --> 00:05:20,588 其实分析师的逻辑很简单 138 00:05:20,588 --> 00:05:22,928 咱们可以分成这么几步来看 139 00:05:22,928 --> 00:05:24,848 第一步他们肯定看到了 140 00:05:24,848 --> 00:05:28,279 也承认了最近这个季度的业绩确实非常棒 141 00:05:28,279 --> 00:05:29,240 但第二部 142 00:05:29,240 --> 00:05:32,959 他们会把这个好消息跟去年一整年的糟糕表现 143 00:05:32,959 --> 00:05:34,610 放在天平的两边 144 00:05:34,610 --> 00:05:38,750 第三步他们会往天平坏消息那一边再加码 145 00:05:38,750 --> 00:05:41,339 加上对未来的各种风险和担忧 146 00:05:41,339 --> 00:05:43,420 这么一成结论就出来了 147 00:05:43,420 --> 00:05:44,600 长期的挑战 148 00:05:44,600 --> 00:05:47,870 分量比这一个季度的短期胜利要重得多 149 00:05:47,870 --> 00:05:50,529 所以说白了这个卖出评级 150 00:05:50,529 --> 00:05:53,509 它传递的核心信息就是没错 151 00:05:53,509 --> 00:05:55,538 是看到了点儿好兆头 152 00:05:55,538 --> 00:05:58,788 但现在开香槟庆祝还太早了 153 00:05:58,788 --> 00:06:02,509 公司面对的那些老问题和前面的那些风险 154 00:06:02,509 --> 00:06:06,298 分量还是比这一次的意外惊喜要重得多 155 00:06:06,298 --> 00:06:10,019 这也给我们留下了一个很有意思的问题 156 00:06:10,019 --> 00:06:12,908 你说对恰恰食品来说 157 00:06:12,908 --> 00:06:15,129 这一个季度的开门红 158 00:06:15,129 --> 00:06:18,028 到底是一个大反转的开始呢 159 00:06:18,028 --> 00:06:22,779 还是说只是漫长熊市里的一次短暂反弹 160 00:06:22,779 --> 00:06:27,800 这个答案可能只有市场和时间能告诉我们了
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