德银-Spotify（SPOT.US）：一季度预览：涨价效应显现…等待AI产品落地-260420

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00:00:00,000 --> 00:00:03,220
今天我们来聊一个大家都很关心的公司

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00:00:03,220 --> 00:00:04,280
Spotify

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00:00:04,280 --> 00:00:05,759
德意志银行呢

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00:00:05,759 --> 00:00:08,759
刚刚发布了一份关于他未来的重磅报告

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00:00:08,759 --> 00:00:10,269
里面全是干货

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00:00:10,269 --> 00:00:12,109
我们已经帮大家把这份报告

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00:00:12,109 --> 00:00:13,919
里里外外都梳理了一遍

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00:00:13,919 --> 00:00:16,500
把最关键的信息都提炼出来了

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00:00:16,500 --> 00:00:20,439
来我们一起看看他们到底挖出了些什么猛料啊

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00:00:20,439 --> 00:00:22,458
好我们直接切入正题

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00:00:22,458 --> 00:00:25,158
整份报告你只需要记住一个数字

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00:00:25,158 --> 00:00:27,519
就是这个675美元

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00:00:27,519 --> 00:00:29,219
这可不是随便说说的

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00:00:29,219 --> 00:00:32,799
这是德意志银行给出的SPOTIFY未来的木雕骨架

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00:00:32,799 --> 00:00:36,128
那么这背后到底藏着多大的信心呢

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00:00:36,128 --> 00:00:38,548
这就是整个报告的基调了

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00:00:38,548 --> 00:00:41,209
一个非常强烈的买入评级

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00:00:41,209 --> 00:00:44,159
再加上那个相当大胆的目标价

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00:00:44,159 --> 00:00:46,179
所以问题就来了

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00:00:46,179 --> 00:00:47,960
他们凭什么这么乐观

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00:00:47,960 --> 00:00:48,700
别急

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00:00:48,700 --> 00:00:51,738
我们一层一层的把原因给他拔出来

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00:00:51,738 --> 00:00:54,658
咱们先来看看德意志银行

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00:00:54,658 --> 00:00:57,109
这份信心的地基是什么

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00:00:57,109 --> 00:01:00,929
他们看好SPOTIFY的核心逻辑到底在哪

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00:01:00,929 --> 00:01:02,329
在分析师看来啊

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00:01:02,329 --> 00:01:04,209
SPOTIFY的厉害之处在于

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00:01:04,209 --> 00:01:06,599
它打造了一个特别健康的循环

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00:01:06,599 --> 00:01:09,680
首先他已经是全球流媒体音乐的

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00:01:09,680 --> 00:01:11,459
毫无疑问的领导者了对吧

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00:01:11,459 --> 00:01:12,680
但更关键的是

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00:01:12,680 --> 00:01:14,090
他们玩的很明白

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00:01:14,090 --> 00:01:16,969
先用超棒的用户体验让你离不开它

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00:01:16,969 --> 00:01:19,290
然后呢再不停的推出新功能

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00:01:19,290 --> 00:01:21,159
让你心甘情愿的掏钱

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00:01:21,159 --> 00:01:23,840
再加上公司内部严格的成本控制

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00:01:23,840 --> 00:01:27,359
你想想这不就是一个非常稳固的投资模型吗

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00:01:27,359 --> 00:01:29,698
那么光说理问没用

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00:01:29,698 --> 00:01:33,390
这些优势在实际业务里是怎么体现的呢

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00:01:33,390 --> 00:01:35,150
我们就从一个最直接

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00:01:35,150 --> 00:01:38,629
也是很多人最近感受最深的一个策略说起

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00:01:38,629 --> 00:01:40,349
涨价哎

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00:01:40,349 --> 00:01:44,010
这绝对是所有订阅服务涨价的时候

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00:01:44,010 --> 00:01:46,920
每个人心里都会打的那个问号

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00:01:46,920 --> 00:01:48,400
你涨价了

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00:01:48,400 --> 00:01:50,359
那我是不是就不续费了

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00:01:50,359 --> 00:01:52,159
用户会跑掉吗

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00:01:52,159 --> 00:01:54,159
你看这张图

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00:01:54,159 --> 00:01:57,620
答案可以说是相当出人意料了

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00:01:57,620 --> 00:01:58,700
数据显示

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00:01:58,700 --> 00:01:59,799
涨价之后

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00:01:59,799 --> 00:02:02,019
SPOTIFY销售额的增长速度

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00:02:02,019 --> 00:02:04,579
你猜怎么着反而加快了

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00:02:04,579 --> 00:02:07,079
这就说明了一件特别重要的事

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00:02:07,079 --> 00:02:11,530
用户对SPOTIFY的忠诚度或者说粘性非常高

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00:02:11,530 --> 00:02:12,710
大家不仅没走

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00:02:12,710 --> 00:02:14,270
还用行动证明了

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00:02:14,270 --> 00:02:15,289
为了好服务

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00:02:15,289 --> 00:02:17,430
多付点钱是值得的

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00:02:17,430 --> 00:02:18,949
要理解这个现象

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00:02:18,949 --> 00:02:22,800
咱们得认识一个关键指标叫ARPU

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00:02:22,800 --> 00:02:24,319
听起来很专业

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00:02:24,319 --> 00:02:29,610
其实说白了就是每个用户平均能带来多少收入

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00:02:29,610 --> 00:02:33,639
这个数字越高就说明公司的赚钱能力越强

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00:02:33,639 --> 00:02:35,819
所以这里的核心结论就是

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00:02:35,819 --> 00:02:37,939
SPOTIFY的涨价策略

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00:02:37,939 --> 00:02:41,349
成了这个不只是简单地增加了收入

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00:02:41,349 --> 00:02:45,588
他更是向整个市场证明了自己有强大的定价权

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00:02:45,588 --> 00:02:47,229
这也是德意志银行

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00:02:47,229 --> 00:02:50,550
这么看好他长期盈利能力的一个根本原因

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00:02:50,550 --> 00:02:54,430
好如果说掌教师在挖掘现有的价值

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00:02:54,430 --> 00:02:59,340
那么SPOTIFY的下一个大招就是要创造全新的价值了

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00:02:59,340 --> 00:03:02,539
报告把目光投向了现在最火的领域

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00:03:02,539 --> 00:03:05,459
没错就是人工智能AI

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00:03:05,459 --> 00:03:07,218
德银的分析师认为

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00:03:07,218 --> 00:03:10,769
AI对音乐行业的影响主要有两条路

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00:03:10,769 --> 00:03:14,368
第一条是直接用AI来创作新歌

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00:03:14,368 --> 00:03:17,719
这个可能会帮SPOTIFY降低一些内容成本

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00:03:17,719 --> 00:03:19,740
第二条路就有意思了

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00:03:19,740 --> 00:03:24,110
就是让用户自己动手对喜欢的歌进行二次创作

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00:03:24,110 --> 00:03:27,379
比如说做个remix混音版或者改编一下

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00:03:27,379 --> 00:03:29,659
这两条路在德银看来

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00:03:29,659 --> 00:03:31,539
对SPOTIFY都不是威胁

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00:03:31,539 --> 00:03:33,310
反而是巨大的机会

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00:03:33,310 --> 00:03:34,710
你可以想象一下

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00:03:34,710 --> 00:03:38,069
未来可能会出现一个全新的订阅等级

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00:03:38,069 --> 00:03:40,740
就叫超级粉丝套餐

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00:03:40,740 --> 00:03:43,340
你可以在里面用各种AI工具

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00:03:43,340 --> 00:03:45,280
和你最爱的音乐互动

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00:03:45,280 --> 00:03:48,069
创作出只属于你自己的版本

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00:03:48,069 --> 00:03:50,430
这不仅是一种全新的体验

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00:03:50,430 --> 00:03:54,060
更是一个全新的巨大的收入来源啊

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00:03:54,060 --> 00:03:54,860
当然了

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00:03:54,860 --> 00:03:58,689
SPOTIFY的棋盘上可不只有银月这一颗棋子

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00:03:58,689 --> 00:04:00,750
报告里还特别指出了

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00:04:00,750 --> 00:04:03,590
另外两个正在发力的增长点

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00:04:03,590 --> 00:04:05,770
第一个是广告业务

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00:04:05,770 --> 00:04:07,849
这块利润率可是很高的

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00:04:07,849 --> 00:04:10,629
而且随着他们新的广告技术平台上线

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00:04:10,629 --> 00:04:13,539
预计收入会有一个非常明显的提速

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00:04:13,539 --> 00:04:15,740
第二个就是有声读物

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00:04:15,740 --> 00:04:18,220
这块业务的扩张速度非常快

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00:04:18,220 --> 00:04:20,408
已经扑到了19个市场

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00:04:20,408 --> 00:04:24,608
等于说是给SPOTIFY开辟了一条全新的潜力

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00:04:24,608 --> 00:04:26,528
巨大的内容赛道好了

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00:04:26,528 --> 00:04:27,600
说了这么多

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00:04:27,600 --> 00:04:30,259
定价AI还有新业务

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00:04:30,259 --> 00:04:32,100
那这些东西落到实处

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00:04:32,100 --> 00:04:35,139
对公司的财务报表到底意味着什么呢

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00:04:35,139 --> 00:04:37,048
咱们直接来看数字

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00:04:37,048 --> 00:04:40,908
这份预测给出的增长蓝图可以说是非常清晰了

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00:04:40,908 --> 00:04:43,309
付费用户和收入稳步增长

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00:04:43,309 --> 00:04:44,889
但你更应该关注的是

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00:04:44,889 --> 00:04:46,759
这个营业利润

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00:04:46,759 --> 00:04:50,408
预计会从30亿欧元涨到39亿欧元

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00:04:50,408 --> 00:04:52,528
这可不仅仅是收入多了

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00:04:52,528 --> 00:04:54,548
这代表着公司赚钱的效率

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00:04:54,548 --> 00:04:57,769
也就是盈利能力正在发生质的飞跃

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00:04:57,769 --> 00:05:02,639
而所有这些漂亮的财务预测都不是空中楼阁

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00:05:02,639 --> 00:05:05,879
它的基础就是我们前面提到的SPOTIFY

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00:05:05,879 --> 00:05:07,500
那些持久的优势

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00:05:07,500 --> 00:05:10,100
正是因为它有全球领先的规模

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00:05:12,918 --> 00:05:14,959
他才有底气去搞AI

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00:05:14,959 --> 00:05:16,459
去探索新业务

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00:05:16,459 --> 00:05:20,680
并最终把这些都转化成实实在在的利润增长

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00:05:20,680 --> 00:05:23,389
这么看下来前景确实不错

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00:05:23,389 --> 00:05:26,110
但无论是投资者还是普通用户

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00:05:26,110 --> 00:05:28,930
我们接下来应该重点关注什么呢

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00:05:28,930 --> 00:05:31,769
什么事件会是下一个引爆点

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00:05:31,769 --> 00:05:35,050
诶报告很贴心的帮我们划出了重点

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00:05:35,050 --> 00:05:37,329
接下来有几个关键的时间点

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00:05:37,329 --> 00:05:38,709
大家可以记一下

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00:05:38,709 --> 00:05:42,610
不管是月底的财报还是5月的分析师日

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00:05:42,610 --> 00:05:45,240
都会放出非常重要的信息

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00:05:45,240 --> 00:05:48,319
这些都是验证这份乐观预测

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00:05:48,319 --> 00:05:50,589
到底准不准的关键时刻

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00:05:50,589 --> 00:05:52,970
所以啊当我们合上这份报告

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00:05:52,970 --> 00:05:55,870
一个更大的问题就浮现在脑海里了

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00:05:55,870 --> 00:06:00,470
我们现在看到的SPOTIFY还是那个单纯的音乐app吗

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00:06:00,470 --> 00:06:02,790
还是说我们正在亲眼见证

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00:06:02,790 --> 00:06:05,819
一个多维度的音频帝国的崛起

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00:06:05,819 --> 00:06:08,240
这可能才是这份报告背后

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00:06:08,240 --> 00:06:10,519
最让人感到兴奋的地方

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