美银证券-美国利率观察：漫长的告别-260518

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00:00:00,000 --> 00:00:02,140
欢迎来到今天的深度解读

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00:00:02,140 --> 00:00:04,480
今天咱们要聊点硬核的

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00:00:04,480 --> 00:00:06,519
直接切入美国国债市场

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00:00:06,519 --> 00:00:08,619
目前正在上演的一场巨变

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00:00:08,619 --> 00:00:09,619
你们知道吗

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00:00:09,619 --> 00:00:11,580
美银证券最新的研究报告

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00:00:11,580 --> 00:00:13,519
给他起了一个特别传神的名字

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00:00:13,519 --> 00:00:15,449
叫漫长的告别

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00:00:15,449 --> 00:00:18,089
这可绝对不是什么干巴巴的金融术语啊

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00:00:18,089 --> 00:00:19,629
这是一场实打实的

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00:00:19,629 --> 00:00:22,679
正在改变全球资金流向的深刻变化

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00:00:22,679 --> 00:00:23,359
说白了

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00:00:23,359 --> 00:00:27,300
它直接关系到未来整个市场的资金借贷成本

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00:00:27,300 --> 00:00:31,059
所以想要看懂眼下这个极其复杂的金融生态

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00:00:31,059 --> 00:00:34,490
咱们必须先问自己一个最核心的问题

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00:00:34,490 --> 00:00:38,070
到底是谁在疯狂推高这些收益率

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00:00:38,070 --> 00:00:40,429
在各种眼花缭乱的交易背后

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00:00:40,429 --> 00:00:43,609
谁才是真正捏着当下美国利率命运的

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00:00:43,609 --> 00:00:45,250
那个幕后推手呢

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00:00:45,250 --> 00:00:46,590
为了挖出这个答案

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00:00:46,590 --> 00:00:49,310
咱们今天就来顺藤摸瓜追踪一场

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00:00:49,310 --> 00:00:53,369
简直可以说是惊心动魄的金融多米诺骨牌效应

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00:00:53,369 --> 00:00:55,210
今天的路线图非常清晰

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00:00:55,210 --> 00:00:56,969
第一大举投降

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00:00:56,969 --> 00:00:59,128
第二追踪聪明前

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00:00:59,128 --> 00:01:01,289
第三收益率磁石

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00:01:01,289 --> 00:01:03,348
第4日本的未知数

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00:01:03,348 --> 00:01:07,390
最后咱们再看看接下来会发生什么好

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00:01:07,390 --> 00:01:09,390
咱们直接进入第一部分

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00:01:09,390 --> 00:01:10,750
大举投降

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00:01:10,750 --> 00:01:13,310
在看具体的数据细节之前呢

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00:01:13,310 --> 00:01:16,640
咱们得先对投降这个词儿达成共识

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00:01:16,640 --> 00:01:18,519
在金融圈里投降

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00:01:18,519 --> 00:01:21,000
说白了就是举白旗认输

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00:01:21,000 --> 00:01:22,659
你能想象那种画面吗

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00:01:22,659 --> 00:01:25,939
就是那些做多的投资者苦苦熬了很久

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00:01:25,939 --> 00:01:27,480
发现实在撑不住了

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00:01:27,480 --> 00:01:30,099
干脆一拍大腿彻底清仓走人

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00:01:30,099 --> 00:01:32,948
直接把整个舞台拱手让给了空投

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00:01:32,948 --> 00:01:36,028
你知道美银报告里有一个超有意思的指标

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00:01:36,028 --> 00:01:37,608
叫曲线仪吗

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00:01:37,608 --> 00:01:41,939
他目前的读数简直完美诠释了什么叫多头跑路

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00:01:41,939 --> 00:01:44,879
做多的投资者基本已经撤得干干净净了

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00:01:44,879 --> 00:01:48,950
剩下的完全就是一个严正向做空倾斜的市场

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00:01:48,950 --> 00:01:50,689
这东西就像个压力表一样

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00:01:50,689 --> 00:01:52,230
明明白白的告诉我们

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00:01:52,230 --> 00:01:55,250
现在绝对是空头在主导局面

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00:01:55,250 --> 00:01:57,969
既然多头都被洗出局了

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00:01:57,969 --> 00:02:00,319
那咱们接下来就进入第二部分

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00:02:00,319 --> 00:02:02,900
去追踪一下那些所谓的聪明钱

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00:02:02,900 --> 00:02:05,099
是怎么战术重组的

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00:02:05,099 --> 00:02:07,879
现在的市场上出现了一个非常明显

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00:02:07,879 --> 00:02:10,099
也非常关键的战术分歧

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00:02:10,099 --> 00:02:13,519
像商品交易顾问这种系统性的交易大鳄

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00:02:13,519 --> 00:02:15,899
他们其实是在拉长做空战线

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00:02:15,899 --> 00:02:17,519
把极度做空的火力

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00:02:17,519 --> 00:02:20,530
直接转移到了收益率曲线的长端

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00:02:20,530 --> 00:02:23,150
但是呢那些活跃的资产管理者

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00:02:23,150 --> 00:02:25,030
却在四处寻找避风港

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00:02:25,030 --> 00:02:27,819
他们现在对美国国债是敬而远之

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00:02:27,819 --> 00:02:31,219
反倒是把大把的资金砸向了投资及信用债

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00:02:31,219 --> 00:02:33,270
和抵押贷款支持证券

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00:02:33,270 --> 00:02:36,210
不过这里有个非常有意思的细节啊

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00:02:36,210 --> 00:02:37,969
报告里敏锐地指出

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00:02:37,969 --> 00:02:40,750
这些交易顾问下一步到底会怎么走

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00:02:40,750 --> 00:02:43,129
其实完全被一个因素拿捏着

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00:02:43,129 --> 00:02:44,909
那就是市场波动性

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00:02:44,909 --> 00:02:46,229
这就像个跷跷板

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00:02:46,229 --> 00:02:47,629
如果市场没啥风浪

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00:02:47,629 --> 00:02:48,629
波动率掉下来

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00:02:48,629 --> 00:02:51,019
他们肯定会继续疯狂加码做空

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00:02:51,019 --> 00:02:52,919
可一旦波动率突然飙升

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00:02:52,919 --> 00:02:53,679
好家伙

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00:02:53,679 --> 00:02:55,949
这些资金绝对跑的比谁都快

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00:02:55,949 --> 00:02:56,909
你发现没

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00:02:56,909 --> 00:03:00,439
当前市场最脆弱的神经其实就藏在这里

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00:03:00,439 --> 00:03:03,780
这就顺理成章的把我们带到了第三部分

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00:03:03,780 --> 00:03:04,699
收益率

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00:03:04,699 --> 00:03:07,439
此时180亿美元

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00:03:07,439 --> 00:03:10,930
各位听到这个数字是不是有点头皮发麻

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00:03:10,930 --> 00:03:12,909
这可是一笔巨款呐

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00:03:12,909 --> 00:03:15,129
而且这仅仅是一周之内

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00:03:15,129 --> 00:03:18,289
疯狂涌入美国固定收益基金的钱

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00:03:18,289 --> 00:03:19,490
这是什么概念

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00:03:19,490 --> 00:03:23,860
这足足是过去12周平均流入速度的两倍还多

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00:03:23,860 --> 00:03:24,860
高收益率

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00:03:24,860 --> 00:03:26,819
现在就像一块超级磁铁

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00:03:26,819 --> 00:03:29,099
诱惑力真的是拉满了

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00:03:29,099 --> 00:03:32,430
那这笔巨款到底躲到哪里去了呢

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00:03:32,430 --> 00:03:35,129
资金流向的数据给出了明确的答案

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00:03:35,129 --> 00:03:37,430
大家现在防守意识极强

92
00:03:37,430 --> 00:03:40,680
这180亿美元并没有满世界乱跑

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00:03:40,680 --> 00:03:43,879
而是非常精准地砸向了综合债券基金

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00:03:43,879 --> 00:03:45,199
短期政府债券

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00:03:45,199 --> 00:03:48,149
还有就是咱们刚才提到的投资级信用债

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00:03:48,149 --> 00:03:49,449
最关键的是什么

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00:03:49,449 --> 00:03:51,549
长期政府基金不仅没拿到钱

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00:03:51,549 --> 00:03:54,088
反而还遭遇了资金的大量流出

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00:03:54,088 --> 00:03:56,609
这说明大家都在拼命缩短手里的风险

100
00:03:56,609 --> 00:03:58,408
长扣宁愿赚点安稳钱

101
00:03:58,408 --> 00:04:01,960
也绝对不去碰长期的那些不确定性好

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00:04:01,960 --> 00:04:03,979
接下来我们进入第四部分

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00:04:03,979 --> 00:04:05,719
来看看一个超级变数

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00:04:05,719 --> 00:04:07,199
日本的未知数

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00:04:07,199 --> 00:04:09,400
在咱们今天聊的整个金融生态里

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00:04:09,400 --> 00:04:12,439
有一个简直可以说是终极的不可预测变量

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00:04:14,680 --> 00:04:16,660
这也是目前全华尔街

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00:04:16,660 --> 00:04:18,959
甚至全世界交易员都在盯着的

109
00:04:18,959 --> 00:04:21,668
一个价值大几百亿元的超级悬念

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00:04:21,668 --> 00:04:23,908
日本到底有没有为了去救日元

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00:04:23,908 --> 00:04:26,389
而在背后疯狂抛售美国国债

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00:04:26,389 --> 00:04:29,149
这个事儿最抓麻的地方在哪儿呢

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00:04:29,149 --> 00:04:31,410
在于目前的账面数据

114
00:04:31,410 --> 00:04:33,019
他根本就对不上

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00:04:33,019 --> 00:04:34,639
一方面有证据说

116
00:04:34,639 --> 00:04:36,000
日本诗人投资者

117
00:04:36,000 --> 00:04:38,750
确实在3月份抛了140亿美债

118
00:04:38,750 --> 00:04:41,990
而且疑似的汇市干预规模更是高达惊人的

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00:04:41,990 --> 00:04:43,439
720亿美元

120
00:04:43,439 --> 00:04:45,279
要想填这么大的窟窿

121
00:04:45,279 --> 00:04:48,680
按理说银含着大概四五百亿的美债抛售

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00:04:48,680 --> 00:04:51,250
但是美联储那边的数据

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00:04:51,250 --> 00:04:52,930
包括外国逆回购啊

124
00:04:52,930 --> 00:04:55,798
妥康流动资金啊出奇的平静

125
00:04:55,798 --> 00:04:58,278
短端掉期息差也根本没看出来

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00:04:58,278 --> 00:04:59,718
有什么能撼动市场的

127
00:04:59,718 --> 00:05:01,550
官方大笔抛售动静

128
00:05:01,550 --> 00:05:03,750
官方部门现金的下降幅度

129
00:05:03,750 --> 00:05:05,908
也远低于预估的干预规模

130
00:05:05,908 --> 00:05:07,449
这就奇了怪了

131
00:05:07,449 --> 00:05:11,149
这笔巨额的干预资金到底是从哪变出来的

132
00:05:11,149 --> 00:05:13,350
到现在还是个巨大的谜团

133
00:05:13,350 --> 00:05:16,829
那么在多米诺骨牌摇摇欲坠的当下

134
00:05:16,829 --> 00:05:17,709
第五部分

135
00:05:17,709 --> 00:05:21,110
我们看看接下来到底会发生什么

136
00:05:21,110 --> 00:05:22,649
在目前这个局势下

137
00:05:22,649 --> 00:05:25,470
这几天的经济数据咱们绝对得盯紧了

138
00:05:25,470 --> 00:05:28,408
这简直就是未来一周的操作指南

139
00:05:28,408 --> 00:05:30,209
从周一的房屋市场指数

140
00:05:30,209 --> 00:05:32,728
一路到周四的初请失业金人数

141
00:05:32,728 --> 00:05:34,980
和费城联储商业前景指数

142
00:05:34,980 --> 00:05:38,060
以及周五的密歇根大学消费者信息数据

143
00:05:38,060 --> 00:05:40,939
每一个出炉都可能是一次新的引爆

144
00:05:40,939 --> 00:05:44,600
特别是周三美联储FOMC的会议机要要公布

145
00:05:44,600 --> 00:05:46,649
这绝对是万众瞩目的时刻

146
00:05:46,649 --> 00:05:49,170
所有的交易人肯定都会拿着放大镜

147
00:05:49,170 --> 00:05:51,850
在字里行间疯狂去扒任何一点

148
00:05:51,850 --> 00:05:54,430
关于未来利率走向的蛛丝马迹

149
00:05:54,430 --> 00:05:56,329
在今天解读的最后

150
00:05:56,329 --> 00:05:59,300
我想给大家留一个极其重磅的思考题

151
00:05:59,300 --> 00:06:00,879
如果未来的某一天

152
00:06:03,860 --> 00:06:06,100
被迫升级到了千亿元的大关

153
00:06:06,100 --> 00:06:08,560
引发了实质性的大规模美债抛售

154
00:06:08,560 --> 00:06:10,970
全球市场会面临什么样的海啸

155
00:06:10,970 --> 00:06:12,529
如果真到了那一步

156
00:06:12,529 --> 00:06:14,389
目前这场漫长的告别

157
00:06:14,389 --> 00:06:14,889
恐怕

158
00:06:14,889 --> 00:06:18,329
就会立刻演变成一场极其暴力的紧急逃生了

159
00:06:18,329 --> 00:06:19,649
金融市场变化莫测

160
00:06:19,649 --> 00:06:21,029
大家务必保持警惕

161
00:06:21,029 --> 00:06:21,490
好了

162
00:06:21,490 --> 00:06:23,199
我们下期解读再见

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