BV1Kt9eB6EA5 · 海螺复盘1 00:00:00,080 --> 00:00:01,399 五粮液的财报来了呀 2 00:00:01,399 --> 00:00:04,120 2025年实现营收405.29亿 3 00:00:04,120 --> 00:00:05,859 同比下降54.55 4 00:00:05,859 --> 00:00:09,058 归属上市公司股东净利润89.54亿 5 00:00:09,058 --> 00:00:11,359 同比下降71.89% 6 00:00:11,359 --> 00:00:13,519 这个雷可以说是炸的很厉害呀 7 00:00:13,519 --> 00:00:15,179 2025年前三季度 8 00:00:15,179 --> 00:00:17,420 公司尚有609亿的营收 9 00:00:17,420 --> 00:00:18,280 以此推算 10 00:00:18,280 --> 00:00:21,309 第四季度的单季营收是-200亿 11 00:00:21,309 --> 00:00:22,670 属实是离谱了 12 00:00:22,670 --> 00:00:23,449 卖个白酒 13 00:00:23,449 --> 00:00:25,690 四季度还能付200亿 14 00:00:25,690 --> 00:00:29,480 所以五粮液是把之前发布的一季报和半年报 15 00:00:29,480 --> 00:00:30,320 都调整了 16 00:00:30,320 --> 00:00:32,859 把营收的减少均摊到了各个季度 17 00:00:32,859 --> 00:00:35,259 而同时发布的2026年的一季报 18 00:00:35,259 --> 00:00:37,000 净利润同比大幅增加 19 00:00:37,000 --> 00:00:39,539 就是因为1月份的基数减少了 20 00:00:39,539 --> 00:00:41,280 本身也是一个正常数量 21 00:00:41,280 --> 00:00:43,560 大家也可以把2015年一季度 22 00:00:43,560 --> 00:00:45,039 到2026年的一季度 23 00:00:45,039 --> 00:00:46,299 这些数加个总数 24 00:00:46,299 --> 00:00:47,619 其实总量都是一样 25 00:00:47,619 --> 00:00:49,500 收入呢确实少了很多 26 00:00:49,500 --> 00:00:52,219 那为啥收入能减少的这么厉害呢 27 00:00:52,219 --> 00:00:53,859 五粮液现在在做的事情 28 00:00:53,859 --> 00:00:57,200 就是把前期已确认的营收大规模冲销 29 00:00:57,200 --> 00:00:58,219 有专家分析 30 00:00:58,219 --> 00:01:00,799 这其实是五粮液在主动拆雷之前 31 00:01:00,799 --> 00:01:02,000 第八代普五的市场 32 00:01:02,000 --> 00:01:04,340 批发价已经跌的比出厂价还低了 33 00:01:04,340 --> 00:01:05,439 出现了倒挂 34 00:01:05,439 --> 00:01:08,299 所以把五粮液整个价格体系都搞崩了 35 00:01:08,299 --> 00:01:10,040 为了把局面扳回来 36 00:01:10,040 --> 00:01:13,719 五粮液索性在账面上就把以前的烂摊子 37 00:01:13,719 --> 00:01:15,120 一次性处理干净 38 00:01:15,120 --> 00:01:17,239 甚至自己不惜掏钱回购 39 00:01:17,239 --> 00:01:20,670 帮经销商把库存里面卖不掉的酒给消化掉 40 00:01:20,670 --> 00:01:22,569 这种操作是挺大胆的 41 00:01:22,569 --> 00:01:24,590 因为按照深交所的规则 42 00:01:24,590 --> 00:01:27,180 净利润上涨或者下跌50%以上 43 00:01:27,180 --> 00:01:29,840 需要1月31号之前披露年报预告 44 00:01:29,840 --> 00:01:32,980 而五粮液呢很可能就涉及到信批违规的问题 45 00:01:32,980 --> 00:01:34,430 但是他有个背景 46 00:01:34,430 --> 00:01:35,349 两个月前 47 00:01:35,349 --> 00:01:36,790 五粮液的灵魂人物 48 00:01:36,790 --> 00:01:40,810 董事长曾从清因涉及严重违纪违法被立案调查 49 00:01:40,810 --> 00:01:43,689 公司至今处于掌门人空缺的真空状态 50 00:01:43,689 --> 00:01:47,319 所以新领导很可能是想把历史包袱都甩给曾董 51 00:01:47,319 --> 00:01:49,239 反正该坐牢的人也去坐牢了 52 00:01:49,239 --> 00:01:50,200 无所畏惧啊 53 00:01:50,200 --> 00:01:52,939 而五粮液显然也知道这是个大利空 54 00:01:52,939 --> 00:01:54,819 所以故意在五一假期发布 55 00:01:54,819 --> 00:01:56,599 给大家一点消化的时间 56 00:01:56,599 --> 00:01:59,859 再放出80亿的巨额分红和回购注销 57 00:01:59,859 --> 00:02:01,370 来对冲这个利空 58 00:02:01,370 --> 00:02:02,530 但怎么说呢 59 00:02:02,530 --> 00:02:05,790 五粮液的股东应该能感受到自己被冒犯到了 60 00:02:08,819 --> 00:02:11,860 结果三个季度的财报公司说改就改 61 00:02:11,860 --> 00:02:12,780 不管怎么说 62 00:02:12,780 --> 00:02:14,389 肯定是寒了股东的心 63 00:02:14,389 --> 00:02:17,449 现在的市场风格已经冷落白酒很久了 64 00:02:17,449 --> 00:02:20,050 海螺也不点评白酒行业怎么样怎么样 65 00:02:20,050 --> 00:02:21,419 只是想感慨一下 66 00:02:21,419 --> 00:02:23,560 几年前很多投资白酒的人 67 00:02:23,560 --> 00:02:25,979 计算各种财务指标风生水起 68 00:02:25,979 --> 00:02:28,669 但是都把增长的目标预期的太高 69 00:02:28,669 --> 00:02:31,710 甚至最悲观的预期都是按零增长来算 70 00:02:31,710 --> 00:02:34,090 从来没有想过按照负增长来算 71 00:02:34,090 --> 00:02:35,930 这种前提都错的情况下 72 00:02:35,930 --> 00:02:38,310 各种财务指标看着还有啥意义呢 73 00:02:38,310 --> 00:02:40,650 大家对于五粮液的暴雷有何看法 74 00:02:40,650 --> 00:02:42,500 也欢迎在评论区里面留言讨论
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| 用户 | 内容 | 点赞 | 回复 | 时间 |
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| ST倒数站 | 当务之急是收购一家3线光模块厂，争取2077年研发出1.6T酱香型光模块 | 1282 | 44 | 2026-04-30 21:25 |
| I阿西巴巴I | 1.五粮液拖着节前最后一天收盘发财报本质是为了让投资者消化这些影响，公司敢这么发布明显是评估过的（几千亿的公司的法务不比散户更懂法？）； 2.80-100亿的注销式回购，摆明了就是说，你敢低价砸盘它就敢回购注销，以现在的股价，已经没有什么获利盘了，砸盘等于认亏出局；另外分红还是200亿，分红并没有减少； 3.五粮液常年60w散户，这件事一出，主力资金几乎不用怎么出力，散户自己就交筹码了，里面意志不坚定的散户将大幅减少，筹码更加集中； 4.白酒沉静了这么久，一直没什么热度和资金关注，但是五粮液这件事一出，热度飙升，也就是说五粮液让白酒重新出现在广大投资者的视野里未必是件坏事，比起流动性枯竭，被遗忘更加严重； 看来白酒的拐点即将来临了 | 723 | 258 | 2026-04-30 23:21 |
| 卑微人生还没结束 | 这不就体现出会计专业的优势了吗？ai怎么替代[doge] | 603 | 15 | 2026-04-30 21:23 |
| 只进大笨蛋的直播间 | 这种要是正常，我建议所有上市公司都这样来，这样a股年年都是增长业绩，美国劳工统计局看完五粮液财报，连夜飞往四川宜宾，学习先进信批经验，争取把非农数据做扎实。 | 448 | 16 | 2026-04-30 20:59 |
| 元妻满满 | 收购一家光芯片或者半导体厂商立马给你翻个倍[doge] | 419 | 20 | 2026-04-30 21:04 |
| 00God | 改个名 五粮云，一季度增长82%，按照科技成长股估值，目标市值3万亿 | 300 | 17 | 2026-04-30 21:40 |
| 雪狼风月 | 无所谓 | 139 | 5 | 2026-04-30 22:32 |
| 從前车马很慢 | 这次不处罚五粮液，很大概率会引发其它企业效仿，虚增营收利润，拉高股价，反正也不会受到处罚，第二，以后发财报也没有人信了，反正财报最后都是可以改的，严重透支财报的公信力度 | 137 | 8 | 2026-05-01 00:46 |
| 菊月又玖 | 这不是暴雷不爆雷的问题了，财报可以随意修改的话，大家都可以这样搞起来，价值投资就是笑话。 | 136 | 21 | 2026-04-30 21:35 |
| 蛋包Fun | 那些说其他公司有样学样的，你得刚好有个被抓的董事长在发财报的时间点背锅[doge] | 136 | 2 | 2026-04-30 21:33 |
| ST满仓梭哈 | 五粮液要st了[doge][doge] | 107 | 18 | 2026-04-30 21:01 |
| 小小小水枪 | 不要搞特殊啊，ST先戴个一年再说[呲牙] | 104 | 0 | 2026-04-30 21:05 |
| 轨道投机客 | 算不算造假？我看申明公告说符合证监会规则。 | 96 | 17 | 2026-04-30 20:59 |
| 脚上画了四个痣 | 白酒的中长期逻辑没有变，所以我不理解你们在躁动啥。 | 89 | 106 | 2026-05-01 02:29 |
| 黑漆漆的小爬 | 这咋办啊，我全仓都没有白酒消费[doge] | 86 | 12 | 2026-04-30 21:01 |
| 风吹辇 | 麻了，评论区还一堆给五粮液洗地的[星星眼]什么现金流，什么100e回购，什么200e分红。 你买股票不就买的未来确定性成长，实际利润下跌，那你持有他做什么？白酒大厂，都玩的压货，才会看似营收一直增长，这就是一种看破不说破的接力游戏，实际白酒销量就是在下滑。 现在价格倒挂，不像以前压货囤货老酒能涨价，经销商为了拿奖金，肯定倒挂出货啊，谁慢出货谁吃亏，因为以后如果不给奖金了，囤货全亏炸了。 | 84 | 4 | 2026-05-01 09:59 |
| 只进大笨蛋的直播间 | 暂不考虑五粮液洗大澡的问题，如果采取扣除返利的营收和利润模式，更接近于真实情况，那么其他酒企和其他企业呢？该如何应对哪些历年来“虚增”的营收和利润呢？失去投资的信任，这是最糟糕的。 | 82 | 32 | 2026-04-30 21:01 |
| 熊吉KUN | 其实也不算爆雷，五子要拉大的谁都知道，主要没想到更改确认收入方式了，以前是经销商打完款就算收入，现在是打完款发完货的算收入，还没发货的算合同负债，如果酒企都这么改，都要短期“爆雷” | 73 | 12 | 2026-04-30 21:37 |
| 我是邓宇阳 | 3800亿市值，自己占总股数的55%，光现金就有1300亿，加上固定资产总共超2000亿，都可以把公司完全买回来。 就算资产归零，按现在对外分红支出每年100亿来算，利益5%。但要知道几年前国家就有专项贷用于企业回购，利益只有2%，就算借2000亿回购每年利息支出也只有40亿。这和地方化债好像，都是用低息债务置换高息债务，大家说五粮液有没有动力这么做？ | 70 | 33 | 2026-05-01 04:14 |
| MsyOS | 按证监会规定五粮液应该被st，让我看看大A是不是个笑话[吃瓜] | 61 | 11 | 2026-04-30 22:02 |
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