BV1K4L16jE3q · 请不要叫我梁同学1 00:00:00,000 --> 00:00:00,700 你知道吗 2 00:00:00,700 --> 00:00:04,129 市场总是喜欢跟我们开一些意想不到的玩上 3 00:00:04,129 --> 00:00:04,990 想象一下 4 00:00:04,990 --> 00:00:10,289 当我们每天都被科技巨头和人工智能的爆炸性新闻疯狂轰炸的时候 5 00:00:10,289 --> 00:00:13,150 那些掌管着海量资金的机构投资者们 6 00:00:13,150 --> 00:00:14,970 也就是我们常说的聪明钱 7 00:00:14,970 --> 00:00:17,410 他们的实际操作却恰恰相反 8 00:00:17,410 --> 00:00:18,089 没错 9 00:00:18,089 --> 00:00:19,690 在2026年第一季度 10 00:00:19,690 --> 00:00:23,149 他们正在悄悄的减持那些超大市值的科技股 11 00:00:23,149 --> 00:00:25,109 这到底是怎么回事呢 12 00:00:25,109 --> 00:00:28,929 好的让我们先来看看这个绝对反直觉的数据 13 00:00:28,929 --> 00:00:30,149 提到AI热潮 14 00:00:30,149 --> 00:00:34,000 所有人脑子里跳出来的第一个名字肯定就是英伟达对吧 15 00:00:34,000 --> 00:00:38,280 但这感觉就像是明明是学校里最受瞩目的明星学生 16 00:00:38,280 --> 00:00:41,229 结果私底下居然没人邀请他去参加派对 17 00:00:41,229 --> 00:00:42,469 令人震惊的是 18 00:00:42,469 --> 00:00:45,789 英伟达实际上是目前我们追踪的大型科技股中 19 00:00:45,789 --> 00:00:48,119 机构低配为最为严重的一支 20 00:00:48,119 --> 00:00:50,439 相对于他在标普500指数里的权重 21 00:00:50,439 --> 00:00:53,880 机构对它的主动持仓比例竟然是负的2.39 22 00:00:53,880 --> 00:00:54,378 Percent 23 00:00:54,378 --> 00:00:56,259 作为AI界的绝对一哥 24 00:00:56,259 --> 00:00:58,320 为什么机构反而不买账了 25 00:00:58,320 --> 00:01:00,439 欢迎来到本期的深度图解 26 00:01:00,439 --> 00:01:05,409 今天我们要一起拆解摩根斯丹利关于机构持股情况的最新研究 27 00:01:05,409 --> 00:01:08,810 咱们透过这些表面枯燥的数据拨开迷雾 28 00:01:08,810 --> 00:01:13,259 去看看那些真正聪明的资金现在到底藏在哪里 29 00:01:13,259 --> 00:01:15,019 我们的思路非常清晰 30 00:01:15,019 --> 00:01:16,659 今天就按这个顺序来 31 00:01:16,659 --> 00:01:19,700 首先看看超大市值科技股的持仓鸿沟 32 00:01:19,700 --> 00:01:21,859 接着聊聊AI硬件热潮 33 00:01:21,859 --> 00:01:23,859 然后是被冷落的软件股 34 00:01:23,859 --> 00:01:27,010 再来探讨一下这些数据背后的橡皮筋效应 35 00:01:27,010 --> 00:01:30,090 最后我们会拿adobe做一个微观的案例分析 36 00:01:30,090 --> 00:01:31,109 直接开始吧 37 00:01:31,109 --> 00:01:32,230 第一部分 38 00:01:32,230 --> 00:01:34,810 超大市值科技股的持仓鸿沟 39 00:01:34,810 --> 00:01:37,140 赢家与输家的较量 40 00:01:37,140 --> 00:01:39,500 当我们审视一季度数据时 41 00:01:39,500 --> 00:01:41,459 反差真的太明显了 42 00:01:41,459 --> 00:01:44,140 目前市场上的最大的七家科技公司 43 00:01:46,319 --> 00:01:50,879 竟然被机构平均低配了足足125个基点 44 00:01:50,879 --> 00:01:53,120 而与之形成鲜明对比的是 45 00:01:53,120 --> 00:01:55,959 我们追踪的另外21只大型科技股 46 00:01:55,959 --> 00:01:58,439 反而被温和的超配了32个基点 47 00:01:58,439 --> 00:02:03,519 你看大资金现在真的是在刻意避开最拥挤的那条车道 48 00:02:03,519 --> 00:02:05,040 我们来看看这个分布 49 00:02:05,040 --> 00:02:07,989 它非常完美的展示了这种两极分化 50 00:02:07,989 --> 00:02:09,789 在被严重低配的区域 51 00:02:09,789 --> 00:02:10,909 苹果微软 52 00:02:10,909 --> 00:02:14,500 亚马逊这些行业老大哥全都扎堆在一起 53 00:02:14,500 --> 00:02:15,819 而目光往下看 54 00:02:15,819 --> 00:02:17,560 在严重超配的区域 55 00:02:17,560 --> 00:02:20,500 基本都是内存和存储公司的天下 56 00:02:20,500 --> 00:02:23,819 这简直就是一场活生生的资金大迁徙 57 00:02:23,819 --> 00:02:27,259 接着进入第二部分AI硬件热潮 58 00:02:27,259 --> 00:02:30,780 这也就是经典的卖水人交易逻辑 59 00:02:30,780 --> 00:02:34,199 如果资金不在那些超大市值巨头那里 60 00:02:34,199 --> 00:02:35,659 那他们去哪儿了呢 61 00:02:35,659 --> 00:02:36,759 答案很简单 62 00:02:36,759 --> 00:02:40,370 直接流向了AI基础设施的瓶颈环节 63 00:02:40,370 --> 00:02:42,530 在这场AI淘金热里 64 00:02:42,530 --> 00:02:45,829 机构简直爱死了那些造铲子的公司 65 00:02:45,829 --> 00:02:47,149 他们大量超配 66 00:02:47,149 --> 00:02:50,468 像闪迪和西界这样的内存和储存巨头 67 00:02:50,468 --> 00:02:53,569 反而把很多软件平台给晾在一边了 68 00:02:53,569 --> 00:02:57,629 你看看闪迪重新上市以来的这条增长曲线 69 00:02:57,629 --> 00:02:59,280 简直是一飞冲天 70 00:02:59,280 --> 00:03:03,610 它现在是我们追踪的大型科技股中被超配最狠的一只股票 71 00:03:03,610 --> 00:03:05,490 超配幅度达到了2.16 72 00:03:05,490 --> 00:03:09,469 这个差距甚至比排名第二的西界还要多出一倍以上 73 00:03:09,469 --> 00:03:13,939 这充分说明了机构对AI底层硬件到底有多饥渴 74 00:03:13,939 --> 00:03:15,000 第三部分 75 00:03:15,000 --> 00:03:19,829 被冷落的软件股以及迟迟未兑现的AI红利 76 00:03:19,829 --> 00:03:22,429 让我们把目光转向硬币的另一面 77 00:03:22,429 --> 00:03:25,990 看看那些被主动型基金经理抛弃的软件股 78 00:03:25,990 --> 00:03:27,430 抛开微软不谈 79 00:03:27,430 --> 00:03:32,930 其余软件板块的平均主动持股权重在上一季度直接下降了六个基点 80 00:03:32,930 --> 00:03:34,310 这绝对不是偶然 81 00:03:34,310 --> 00:03:36,729 这说明机构投资者现在非常犹豫 82 00:03:36,729 --> 00:03:38,259 他们踩下了刹车 83 00:03:38,259 --> 00:03:40,240 我们看看这个低配名单 84 00:03:40,240 --> 00:03:43,000 IBM甲骨文派透网络 85 00:03:43,000 --> 00:03:43,960 Service snow 86 00:03:43,960 --> 00:03:45,949 还有adobe这些名字 87 00:03:45,949 --> 00:03:48,000 共同暴露了一个核心问题 88 00:03:48,000 --> 00:03:52,419 投资者现在根本没把握AI能像汇集硬件厂商那样 89 00:03:52,419 --> 00:03:55,750 立刻给这些软件平台带来真金白银的收益 90 00:03:55,750 --> 00:03:57,460 大家都在观望 91 00:03:57,460 --> 00:03:59,360 那么第四部分 92 00:03:59,360 --> 00:04:02,060 为什么这些持股数据如此重要 93 00:04:02,060 --> 00:04:05,409 这里不得不提神奇的橡皮筋效应 94 00:04:05,409 --> 00:04:06,689 重点来了 95 00:04:06,689 --> 00:04:09,849 摩根斯丹利的量化分析团队指出 96 00:04:09,849 --> 00:04:14,169 当一只股票的主动持仓量显著低于基准指数时 97 00:04:14,169 --> 00:04:17,850 未来往往会出现一种技术性向上拉升 98 00:04:17,850 --> 00:04:19,430 这可不是随便猜的 99 00:04:19,430 --> 00:04:23,600 这是有统计学显著相关性支撑的硬核规律 100 00:04:23,600 --> 00:04:24,800 怎么理解呢 101 00:04:24,800 --> 00:04:28,158 其实就像一根被死死往后拉的橡皮筋 102 00:04:28,158 --> 00:04:31,098 像英伟达或者那些被低配的软件股 103 00:04:31,098 --> 00:04:34,199 他们在技术面上已经积聚了巨大的张力 104 00:04:34,199 --> 00:04:35,139 一旦松手 105 00:04:35,139 --> 00:04:38,970 这种反弹势能可能会直接推动股价大幅飙升 106 00:04:38,970 --> 00:04:40,790 最后第五部分 107 00:04:40,790 --> 00:04:44,329 我们将目光聚焦到adobe的风险与回报上 108 00:04:44,329 --> 00:04:46,730 做一个微观案例的解剖 109 00:04:46,730 --> 00:04:51,060 看看华尔街对adobe2027年目标价的预测吧 110 00:04:51,060 --> 00:04:53,500 最悲观的是190美元 111 00:04:53,500 --> 00:04:56,860 最乐观的直接飙到了625美元 112 00:04:56,860 --> 00:04:58,939 这个不可思议的估值跨度 113 00:04:58,939 --> 00:05:01,439 完美的浓缩了当前整个市场 114 00:05:01,439 --> 00:05:06,310 对于生成式AI时代软件公司终局内心有多么的不确定 115 00:05:06,310 --> 00:05:08,389 这简直就是个巨大的问号 116 00:05:08,389 --> 00:05:10,009 更耐人寻味的是 117 00:05:10,009 --> 00:05:12,750 这里的平配逻辑没错 118 00:05:12,750 --> 00:05:17,370 adobe在数字媒体领域确实有着极其深厚的护城河 119 00:05:17,370 --> 00:05:18,709 但问题在于 120 00:05:18,709 --> 00:05:20,790 AI这种颠覆性的技术 121 00:05:20,790 --> 00:05:25,480 究竟会多大程度上改变消费者和营销人员的使用习惯 122 00:05:25,480 --> 00:05:27,779 目前的能见度几乎为零 123 00:05:27,779 --> 00:05:30,529 这绝对是个充满未知的盲盒 124 00:05:30,529 --> 00:05:33,870 这也就引出了三种截然不同的剧本 125 00:05:33,870 --> 00:05:34,790 乐观的话 126 00:05:34,790 --> 00:05:36,810 生成式AI不仅能拉新 127 00:05:36,810 --> 00:05:38,470 还能让产品卖得更贵 128 00:05:38,470 --> 00:05:41,620 基准情况下仅仅是维持现有的增长率 129 00:05:41,620 --> 00:05:43,420 而最悲观的剧本则是 130 00:05:43,420 --> 00:05:44,740 由于竞争太卷 131 00:05:44,740 --> 00:05:48,370 AI根本没法带来任何实质性的业绩增长 132 00:05:48,370 --> 00:05:52,129 所以既然像adobe这样被严重低配的软件股 133 00:05:52,129 --> 00:05:54,910 他们身上的橡皮筋已经被拉到了极限 134 00:05:54,910 --> 00:05:57,399 那么留给我们最终的丝毫就是 135 00:05:57,399 --> 00:06:01,639 当市场上的聪明钱都在疯狂追逐硬件和芯片时 136 00:06:01,639 --> 00:06:06,550 他们是不是正在错失下一个具有巨大潜力的逆向投资机会呢 137 00:06:06,550 --> 00:06:10,149 这绝对值得我们在接下来的时间里保持密切关注 138 00:06:10,149 --> 00:06:10,709 好了 139 00:06:10,709 --> 00:06:13,180 以上就是本期图解的全部内容
评论采集失败
采集完成，该视频无弹幕