中日逆转？低利率意味着什么

1
00:00:00,040 --> 00:00:02,240
最近发生了一件有趣的事

2
00:00:02,240 --> 00:00:06,200
那就是中国30年期国债收益率有记录以来

3
00:00:06,200 --> 00:00:07,939
第一次低于日本

4
00:00:07,939 --> 00:00:10,019
截至2024年12月3日

5
00:00:10,019 --> 00:00:13,919
日本30年期国债收益率报2.27%

6
00:00:13,919 --> 00:00:16,750
中国为2.18%

7
00:00:16,750 --> 00:00:19,589
与这个历史性逆转同时出现的是

8
00:00:19,589 --> 00:00:21,250
中国10年期国债收益率

9
00:00:21,250 --> 00:00:24,350
在12月2日下破2%大关

10
00:00:24,350 --> 00:00:27,670
这一收益率水平也创出历史新低

11
00:00:28,789 --> 00:00:31,760
为什么国债收益率值得关注

12
00:00:31,760 --> 00:00:35,719
国债收益率代表一个社会的无风险借贷成本

13
00:00:35,719 --> 00:00:37,060
对于借贷者而言

14
00:00:37,060 --> 00:00:38,299
如果经济不活跃

15
00:00:38,299 --> 00:00:39,799
物价长期不上涨

16
00:00:39,799 --> 00:00:40,579
甚至通缩

17
00:00:40,579 --> 00:00:42,240
以至于难以得到利润

18
00:00:42,240 --> 00:00:44,140
那么付出高额利息去借钱

19
00:00:44,140 --> 00:00:46,250
生产和经营是不划算的

20
00:00:46,250 --> 00:00:48,710
我最早在今年初开始关注

21
00:00:48,710 --> 00:00:50,429
中日的国债收益率对比

22
00:00:50,429 --> 00:00:51,509
在今年3月时

23
00:00:51,509 --> 00:00:54,140
我在主题更新版房价见底了吗

24
00:00:54,140 --> 00:00:54,439
中

25
00:00:54,439 --> 00:00:55,240
分享了一个

26
00:00:55,240 --> 00:00:58,060
中日10年期国债收益率的可视化对比

27
00:00:58,060 --> 00:01:01,459
当时中国10年期国债刚刚跌到2.3%

28
00:01:01,459 --> 00:01:03,979
这是日本1997年7月的水平

29
00:01:03,979 --> 00:01:05,019
巧的是

30
00:01:05,019 --> 00:01:05,859
2024年

31
00:01:05,859 --> 00:01:08,620
中国的人口结构和1997年的日本

32
00:01:08,620 --> 00:01:10,640
几乎如出一辙

33
00:01:10,640 --> 00:01:13,840
如今中日30年期国债收益率逆转

34
00:01:13,840 --> 00:01:16,799
以及中国10年期国债收益率下破2%

35
00:01:16,799 --> 00:01:18,250
如此令人关注

36
00:01:18,250 --> 00:01:21,969
也正是因为国债收益率包含的信息量很大

37
00:01:21,969 --> 00:01:26,079
这个最终的数字是由多种原因共同形成的

38
00:01:26,079 --> 00:01:29,060
其中最重要的因素有下面三个

39
00:01:29,060 --> 00:01:32,489
一经济增长和通货膨胀预期

40
00:01:32,489 --> 00:01:34,590
当经济增长预期较高时

41
00:01:34,590 --> 00:01:37,870
投资者可能倾向于股票等风险资产

42
00:01:37,870 --> 00:01:39,510
导致国债需求下降

43
00:01:39,510 --> 00:01:40,599
收益率上升

44
00:01:40,599 --> 00:01:44,819
另外长期国债收益率通常包含通胀预期部分

45
00:01:44,819 --> 00:01:47,099
如果市场预计未来通胀上升

46
00:01:47,099 --> 00:01:49,329
债券的实际收益率会下降

47
00:01:49,329 --> 00:01:53,039
因此投资者要求更高的名义收益率

48
00:01:53,039 --> 00:01:54,858
二货币政策

49
00:01:57,459 --> 00:02:01,030
但长期利率也会受到政策预期的间接影响

50
00:02:04,349 --> 00:02:06,549
长期国债收益率可能下降

51
00:02:10,849 --> 00:02:12,330
从而改变收益率

52
00:02:12,330 --> 00:02:14,819
最典型的就是量化宽松

53
00:02:14,819 --> 00:02:17,650
三市场供求关系

54
00:02:17,650 --> 00:02:19,610
发行的国债数量增多

55
00:02:19,610 --> 00:02:21,150
会导致收益率上升

56
00:02:21,150 --> 00:02:22,310
反之则下降

57
00:02:22,310 --> 00:02:24,479
而当避险情绪高涨时

58
00:02:24,479 --> 00:02:26,860
投资者也会对国债的需求上升

59
00:02:26,860 --> 00:02:28,419
应国债价格上升

60
00:02:28,419 --> 00:02:30,090
对应收益率下降

61
00:02:30,090 --> 00:02:31,509
综合这些因素

62
00:02:31,509 --> 00:02:32,370
我们可以知道

63
00:02:32,370 --> 00:02:34,270
国债收益率不是越高越好

64
00:02:34,270 --> 00:02:35,620
也不是越低越好

65
00:02:35,620 --> 00:02:37,360
比如俄罗斯国债收益率

66
00:02:37,360 --> 00:02:39,060
从2020年的6%

67
00:02:39,060 --> 00:02:40,979
上升到现在的15%

68
00:02:43,280 --> 00:02:46,379
而是因为俄罗斯经济在战争和制裁的影响下

69
00:02:46,379 --> 00:02:47,419
濒临崩溃

70
00:02:50,599 --> 00:02:53,460
又比如日本国债收益率长期走低的背后

71
00:02:53,460 --> 00:02:55,439
不仅是日本经济低迷

72
00:02:56,960 --> 00:02:59,560
也因为日元和日本国债信用极好

73
00:02:59,560 --> 00:03:02,659
成了国际上非常典型的避险资产

74
00:03:02,659 --> 00:03:06,479
俄罗斯这样的情况往往出现在一些三流经济体

75
00:03:06,479 --> 00:03:08,479
这些经济体生产力落后

76
00:03:08,479 --> 00:03:10,930
产业门类不齐全或遭遇制裁

77
00:03:10,930 --> 00:03:13,030
最终本币大幅贬值

78
00:03:13,030 --> 00:03:13,949
通胀失控

79
00:03:13,949 --> 00:03:14,550
俄罗斯

80
00:03:14,550 --> 00:03:15,090
阿根廷

81
00:03:15,090 --> 00:03:17,759
土耳其津巴布韦都是这样的典型

82
00:03:17,759 --> 00:03:20,939
而日本这类情况往往出现在一流经济体

83
00:03:20,939 --> 00:03:22,780
这些经济体生产力强大

84
00:03:22,780 --> 00:03:24,060
工业门类齐全

85
00:03:24,060 --> 00:03:24,919
如美国

86
00:03:24,919 --> 00:03:25,800
中国日本

87
00:03:25,800 --> 00:03:26,500
欧洲等

88
00:03:26,500 --> 00:03:27,580
在这些国家

89
00:03:27,580 --> 00:03:28,560
国债收益率

90
00:03:28,560 --> 00:03:31,919
几乎都是由通胀率和经济预期所决定的

91
00:03:31,919 --> 00:03:34,259
目前中国除了30年期国债

92
00:03:34,259 --> 00:03:37,659
其他更短期限的国债收益率还是高于日本

93
00:03:37,659 --> 00:03:39,599
这间接说明中短期内

94
00:03:39,599 --> 00:03:42,379
中国的增长预期仍然是高于日本的

95
00:03:42,379 --> 00:03:44,360
但如果放眼长期

96
00:03:44,360 --> 00:03:46,340
那么一切皆有可能

97
00:03:47,539 --> 00:03:49,860
为什么日本利率这么低

98
00:03:49,860 --> 00:03:52,520
日本30年期国债收益率高于中国

99
00:03:52,520 --> 00:03:54,949
这引发了关注甚至是惊奇

100
00:03:54,949 --> 00:03:57,909
因为日本国债收益率一直以来都很低

101
00:03:57,909 --> 00:04:00,459
甚至有过负收益率的情况

102
00:04:00,459 --> 00:04:03,479
而过去中国作为经济增长和潜在通胀

103
00:04:03,479 --> 00:04:05,158
都远高于日本的国家

104
00:04:05,158 --> 00:04:08,400
国债收益率长期是远远高于日本的

105
00:04:08,400 --> 00:04:11,580
以最近中日交汇的30年期国债收益率看

106
00:04:11,580 --> 00:04:13,060
10年前的2014年

107
00:04:13,060 --> 00:04:15,400
中国的收益率达5%以上

108
00:04:15,400 --> 00:04:17,579
而日本当时只有1.6%

109
00:04:20,639 --> 00:04:23,759
两家均来到2.2%左右

110
00:04:23,759 --> 00:04:26,740
过去日本的国债收益率长期走低

111
00:04:26,740 --> 00:04:30,279
根本原因在于经济增长低迷和长期通缩

112
00:04:30,279 --> 00:04:31,300
90年代后

113
00:04:31,300 --> 00:04:33,120
日本遭遇了金融周期

114
00:04:33,120 --> 00:04:36,279
人口周期和城市化周期的向下共振

115
00:04:36,279 --> 00:04:38,439
80年代末到90年代初

116
00:04:38,439 --> 00:04:41,800
日本股市和日本楼市先后泡沫破裂之后

117
00:04:42,980 --> 00:04:45,269
并开始明显拖累日本经济

118
00:04:45,269 --> 00:04:48,529
同时日本城市化在这个时间段也基本成熟

119
00:04:48,529 --> 00:04:49,790
难有增长潜力

120
00:04:49,790 --> 00:04:52,759
这使得即使零利率和不断的量化宽松

121
00:04:52,759 --> 00:04:55,259
日本经济还是无法得到有效提振

122
00:04:55,259 --> 00:04:56,819
所以利率只有更低

123
00:04:56,819 --> 00:04:57,860
没有最低

124
00:04:57,860 --> 00:05:01,529
直到最近两三年情况才开始出现转机

125
00:05:01,529 --> 00:05:02,850
由于需求不足

126
00:05:02,850 --> 00:05:06,870
日本的房价和物价在九零和00年代不涨反跌

127
00:05:06,870 --> 00:05:07,730
这一期间

128
00:05:07,730 --> 00:05:11,250
投资者持有日本国债的结果好于其他日本资产

129
00:05:11,250 --> 00:05:13,300
而且较长期的国债资产

130
00:05:13,300 --> 00:05:15,180
还有可以伴随利率的下降

131
00:05:15,180 --> 00:05:17,569
获取大幅度的资产增值

132
00:05:17,569 --> 00:05:20,329
由于日本长期零利率和量化宽松

133
00:05:20,329 --> 00:05:23,930
投资者对日本国债几乎成了信仰

134
00:05:23,930 --> 00:05:25,209
从趋势来看

135
00:05:25,209 --> 00:05:26,250
2020年后

136
00:05:26,250 --> 00:05:29,970
日本各期限国债收益率都开始显著提高

137
00:05:29,970 --> 00:05:33,579
这个大背景使日本经济开始走出通缩

138
00:05:33,579 --> 00:05:34,519
就业充分

139
00:05:34,519 --> 00:05:38,319
以至于现在美国欧洲中国都在降息的背景下

140
00:05:38,319 --> 00:05:40,490
日本开始了加息

141
00:05:40,490 --> 00:05:41,470
多说一下

142
00:05:41,470 --> 00:05:43,870
我们在大约一年前的往期主题

143
00:05:43,870 --> 00:05:46,189
日本彻底走出30年低迷中

144
00:05:46,189 --> 00:05:49,329
对于日本经济得出过明确结论

145
00:05:49,329 --> 00:05:51,290
如今日本除了经济增长

146
00:05:51,290 --> 00:05:52,069
通胀回升

147
00:05:52,069 --> 00:05:53,209
就业充分之外

148
00:05:53,209 --> 00:05:57,269
国债收益率的走高也支持了这一结论

149
00:05:57,269 --> 00:05:59,470
房价与物价怎么走

150
00:05:59,470 --> 00:06:00,529
一般来说

151
00:06:00,529 --> 00:06:01,889
10年期国债收益率

152
00:06:01,889 --> 00:06:04,639
会被认为是一个经济体的无风险利率

153
00:06:04,639 --> 00:06:06,339
这个无风险利率越低

154
00:06:06,339 --> 00:06:09,560
那么资产价格的估值就容易变得越高

155
00:06:09,560 --> 00:06:10,889
这很好理解

156
00:06:10,889 --> 00:06:13,310
假设无风险利率如果有8%

157
00:06:13,310 --> 00:06:16,129
那么会有大量投资者不会考虑投资

158
00:06:16,129 --> 00:06:18,199
风险更高的股票或房产

159
00:06:18,199 --> 00:06:20,740
因为即使是标普500这样好的指数

160
00:06:20,740 --> 00:06:24,589
在过去半个世纪的年化回报率也就是8%

161
00:06:24,589 --> 00:06:26,910
同时这个收益率也远超

162
00:06:26,910 --> 00:06:29,269
几乎所有房产的租金回报率

163
00:06:29,269 --> 00:06:31,908
所以一旦无风险收益率足够高

164
00:06:31,908 --> 00:06:33,908
资产价格会被打压

165
00:06:33,908 --> 00:06:34,848
反之同理

166
00:06:34,848 --> 00:06:36,588
如果无风险收益率下降

167
00:06:36,588 --> 00:06:38,629
会促进资产价格的估值

168
00:06:38,629 --> 00:06:40,649
最典型的就是2008年后

169
00:06:40,649 --> 00:06:42,899
长达10年的美国牛市

170
00:06:42,899 --> 00:06:46,160
尽管这一轮牛市主要由业绩增长驱动

171
00:06:46,160 --> 00:06:48,879
但长时间的低利率甚至零利率环境

172
00:06:48,879 --> 00:06:51,788
也给这轮牛市铺了一条好路

173
00:06:51,788 --> 00:06:56,329
但是低利率被大量自媒体简单粗暴地理解为

174
00:06:56,329 --> 00:06:57,279
大水漫灌

175
00:06:57,279 --> 00:06:59,079
然后传播大量物价

176
00:06:59,079 --> 00:07:01,339
房价即将暴涨的错误结论

177
00:07:01,339 --> 00:07:02,899
以此来渲染焦虑

178
00:07:02,899 --> 00:07:03,699
获取流量

179
00:07:03,699 --> 00:07:06,100
或者干脆直接带货卖房

180
00:07:06,100 --> 00:07:10,339
事实是物价不会因为低利率货币环境而大涨

181
00:07:10,339 --> 00:07:13,100
其中的因果关系恰恰相反

182
00:07:13,100 --> 00:07:17,360
物价的稳定甚至通缩才是形成低利率的原因

183
00:07:17,360 --> 00:07:19,240
一旦出现实质性的通胀

184
00:07:19,240 --> 00:07:21,920
就会反过来触发加息

185
00:07:21,920 --> 00:07:23,480
包括房价在内

186
00:07:23,480 --> 00:07:27,040
资产价格方面才是比较值得探讨的部分

187
00:07:27,040 --> 00:07:30,360
利率的下降并不一定带来资产价格的上涨

188
00:07:30,360 --> 00:07:31,560
我们以日本为例

189
00:07:31,560 --> 00:07:33,839
在日本房价巅峰的90年代初

190
00:07:33,839 --> 00:07:37,290
日本10年期国债收益率曾高达7%

191
00:07:37,290 --> 00:07:38,949
之后利率一路下跌

192
00:07:38,949 --> 00:07:40,990
但并没有对房价构成推动

193
00:07:40,990 --> 00:07:43,980
出现了利率和房价同时下降的情况

194
00:07:43,980 --> 00:07:45,839
反而是到了2020年后

195
00:07:45,839 --> 00:07:48,000
日本经济回升和通胀抬头

196
00:07:48,000 --> 00:07:50,319
10年期国债收益率显著上升

197
00:07:50,319 --> 00:07:52,769
房价也显著回升了

198
00:07:52,769 --> 00:07:55,168
同样的事情也在美国发生

199
00:07:55,168 --> 00:07:58,209
美国房价因为美国经济持续强劲的基本面

200
00:07:58,209 --> 00:07:59,288
而长期上涨

201
00:07:59,288 --> 00:08:01,769
无论过程中是加息还是降息

202
00:08:01,769 --> 00:08:04,230
唯一的一次大跌是次贷危机期间

203
00:08:04,230 --> 00:08:06,189
但美联储大幅降息期间

204
00:08:06,189 --> 00:08:09,279
恰好是美国房价下跌最快的时间段

205
00:08:09,279 --> 00:08:13,600
所以并不是利率下降就一定会推升资产价格

206
00:08:13,600 --> 00:08:15,899
问题和核心在基本面

207
00:08:15,899 --> 00:08:16,879
在很多时候

208
00:08:16,879 --> 00:08:19,379
利率的上升或下降是结果

209
00:08:19,379 --> 00:08:20,709
而不是原因

210
00:08:20,709 --> 00:08:22,389
整个九零和00年代

211
00:08:22,389 --> 00:08:24,410
日本经济的基本面不好

212
00:08:24,410 --> 00:08:25,889
出现了经济停滞

213
00:08:25,889 --> 00:08:27,089
物价通缩

214
00:08:29,660 --> 00:08:32,320
在这种基本面相当明确的背景下

215
00:08:32,320 --> 00:08:35,779
利率的下降只能缓和问题出现的烈度

216
00:08:35,779 --> 00:08:38,788
但却难以逆转当时的大方向

217
00:08:38,788 --> 00:08:40,919
这也解释了我们近期所见

218
00:08:40,919 --> 00:08:42,259
为什么过去两年多

219
00:08:42,259 --> 00:08:44,500
针对楼市的刺激措施越来越多

220
00:08:44,500 --> 00:08:48,629
但却没有看到类似2016年那样的大涨出现

221
00:08:48,629 --> 00:08:51,610
因此每一个对自己钱包负责的人

222
00:08:51,610 --> 00:08:54,269
都应该认真的摆脱过去的惯性思维

223
00:08:57,899 --> 00:09:00,000
也许即便你不投资

224
00:09:00,000 --> 00:09:01,960
拿着一把现金在手上

225
00:09:01,960 --> 00:09:05,000
也会发现能买的东西并没有变少

226
00:09:05,000 --> 00:09:06,899
反而是那些预期拉得太满

227
00:09:06,899 --> 00:09:09,179
例如乐于在A股快进快出

228
00:09:09,179 --> 00:09:11,100
或是上了杠杆买房的人

229
00:09:11,100 --> 00:09:13,000
最终输的财富降级

230
00:09:13,000 --> 00:09:13,740
请注意

231
00:09:13,740 --> 00:09:15,139
这不是一个预测

232
00:09:15,139 --> 00:09:18,080
这就是过去几年已经发生过的事儿

233
00:09:19,240 --> 00:09:20,759
建议与总结

234
00:09:20,759 --> 00:09:24,690
国债收益率代表着一个社会的无风险收益率

235
00:09:24,690 --> 00:09:27,870
伴随它同步下降的是我们定期存款

236
00:09:27,870 --> 00:09:31,940
货币基金等固定收益类资产不断下降的利息率

237
00:09:31,940 --> 00:09:34,320
目前中国规模最大的货币基金

238
00:09:34,320 --> 00:09:37,279
天弘余额宝的7日年化收益率

239
00:09:37,279 --> 00:09:39,519
已经来到了1.2%的区间

240
00:09:39,519 --> 00:09:42,299
并且还在不断向下刷新

241
00:09:42,299 --> 00:09:43,399
尽管如此

242
00:09:43,399 --> 00:09:45,460
即使你投资这些低息资产

243
00:09:45,460 --> 00:09:47,580
你的购买力可能仍然提高

244
00:09:47,580 --> 00:09:50,679
这是因为当前通胀是零甚至是负的

245
00:09:50,679 --> 00:09:52,129
而利率是正的

246
00:09:52,129 --> 00:09:53,690
过去虽然利率更高

247
00:09:53,690 --> 00:09:55,549
但实际通胀高于利率

248
00:09:55,549 --> 00:09:58,870
最终给人一种钱越存越稀释的感觉

249
00:09:58,870 --> 00:10:02,250
过去几年房价房租汽车的价格显著下跌

250
00:10:02,250 --> 00:10:03,549
餐饮和各类服务

251
00:10:03,549 --> 00:10:06,389
在商家以价换量和平台补贴的支持下

252
00:10:06,389 --> 00:10:07,580
也越来越便宜

253
00:10:07,580 --> 00:10:09,539
网约车也因为司机的内卷

254
00:10:09,539 --> 00:10:11,600
导致低价选择越来越多

255
00:10:11,600 --> 00:10:14,240
特惠快车照样被秒接

256
00:10:14,240 --> 00:10:16,279
这些所有的线索组合起来

257
00:10:16,279 --> 00:10:17,700
告诉我们一个现实

258
00:10:17,700 --> 00:10:20,279
我们已经进入到物价不涨

259
00:10:20,279 --> 00:10:23,179
但同时钱也越来越难赚的时代

260
00:10:23,179 --> 00:10:25,820
而中国经济总量超越美国的时间点

261
00:10:25,820 --> 00:10:28,960
也可能从最开始预期的2025年左右

262
00:10:28,960 --> 00:10:31,500
延后10年甚至更久

263
00:10:31,500 --> 00:10:33,779
这是好事还是坏事呢

264
00:10:33,779 --> 00:10:35,440
对于不同的人来说

265
00:10:35,440 --> 00:10:37,078
答案也是不同的

266
00:10:37,078 --> 00:10:39,979
如果你沉浸于大国博弈的宏观叙事

267
00:10:39,979 --> 00:10:41,299
显然这不是好事

268
00:10:41,299 --> 00:10:44,200
但如果你专注于提升自己和改善生活

269
00:10:44,200 --> 00:10:47,789
也许还能逆风获得更好的生活体验

270
00:10:47,789 --> 00:10:49,590
物价为什么不涨

271
00:10:49,590 --> 00:10:51,470
因为需求和购买力不足

272
00:10:51,470 --> 00:10:53,870
根源则是越来越多的人收入下降

273
00:10:53,870 --> 00:10:54,809
甚至失业了

274
00:10:54,809 --> 00:10:55,929
在这个情况下

275
00:10:55,929 --> 00:10:58,269
如果你的收入和资产不但没有下降

276
00:10:58,269 --> 00:10:59,490
反而有所提升

277
00:10:59,490 --> 00:11:01,600
你就是赢两次

278
00:11:01,600 --> 00:11:02,399
过去7年

279
00:11:02,399 --> 00:11:04,639
我因为某些众所周知的原因

280
00:11:04,639 --> 00:11:05,720
换了三个公众号

281
00:11:05,720 --> 00:11:06,320
四个微博

282
00:11:06,320 --> 00:11:07,379
三个B站号

283
00:11:07,379 --> 00:11:09,889
但观点的大方向都是一致的

284
00:11:09,889 --> 00:11:12,090
国内投资者应当打开视野

285
00:11:12,090 --> 00:11:13,049
投资投资

286
00:11:13,049 --> 00:11:14,570
以全球头部科技股

287
00:11:14,570 --> 00:11:17,750
和美国西海岸房产为代表的优质资产

288
00:11:17,750 --> 00:11:18,710
时至今日

289
00:11:18,710 --> 00:11:21,269
你依然可以给我扣上屁股歪的帽子

290
00:11:21,269 --> 00:11:22,230
以发泄情绪

291
00:11:22,230 --> 00:11:23,440
但发泄之后

292
00:11:23,440 --> 00:11:25,000
你还是不得不承认

293
00:11:25,000 --> 00:11:28,850
我的投资方向就是既简单又能获得好结果的

294
00:11:28,850 --> 00:11:30,330
在投资这件事上

295
00:11:30,330 --> 00:11:31,710
让自己的财富变多

296
00:11:31,710 --> 00:11:33,009
让自己生活变好

297
00:11:33,009 --> 00:11:36,049
这应当是我们唯一的立场

298
00:11:36,049 --> 00:11:38,190
经济的放缓和物价的通缩

299
00:11:38,190 --> 00:11:40,318
对我们来说不一定就是坏事

300
00:11:43,339 --> 00:11:46,360
仍然有很多机会过上更好的生活

301
00:11:46,360 --> 00:11:47,399
在内外兼修

302
00:11:47,399 --> 00:11:49,120
趋利避害的投资方向下

303
00:11:49,120 --> 00:11:51,519
你可以既享受美国的资产增值

304
00:11:51,519 --> 00:11:53,549
又享受中国的物美价廉

305
00:11:53,549 --> 00:11:55,590
更多可参考往期主题

306
00:11:55,590 --> 00:11:56,570
经济下行期

307
00:11:56,570 --> 00:11:58,559
怎样让生活更好

308
00:11:58,559 --> 00:12:01,779
现在有越来越多人拿中国和日本做对比

309
00:12:01,779 --> 00:12:03,629
但结论不一定准确

310
00:12:03,629 --> 00:12:05,769
长期看我们可以比日本好

311
00:12:05,769 --> 00:12:07,129
也可以比日本差

312
00:12:07,129 --> 00:12:08,940
关键在于我们怎么做

313
00:12:08,940 --> 00:12:09,879
乐观看

314
00:12:09,879 --> 00:12:11,700
中国人均GDP和城市化率

315
00:12:11,700 --> 00:12:13,830
没有达到日本90年代的水平

316
00:12:13,830 --> 00:12:16,210
意味着中国有相当大的发展潜力

317
00:12:16,210 --> 00:12:19,149
中国的人口规模和领土幅远远大于日本

318
00:12:19,149 --> 00:12:21,200
有更大的内需和产业容量

319
00:12:21,200 --> 00:12:23,960
悲观看中国的社会福利体系

320
00:12:23,960 --> 00:12:27,720
对中低收入者的保障远不如90年代的日本

321
00:12:27,720 --> 00:12:30,960
中国面临的外部环境和潜在地缘风险

322
00:12:30,960 --> 00:12:33,450
也比当年的日本恶劣许多

323
00:12:33,450 --> 00:12:34,330
比如日本

324
00:12:34,330 --> 00:12:37,980
当时并不存在所谓惊涛骇浪的潜在预期

325
00:12:37,980 --> 00:12:41,620
而现在越来越多的外商和国内企业家都觉得

326
00:12:41,620 --> 00:12:43,759
这是一件必然会发生的事

327
00:12:43,759 --> 00:12:45,360
都在提前做准备

328
00:12:45,360 --> 00:12:46,860
这对于稳预期

329
00:12:46,860 --> 00:12:48,940
稳信心是不利的

330
00:12:48,940 --> 00:12:52,440
所以只要中国发挥自身内需潜力

331
00:12:52,440 --> 00:12:54,059
提高社会保障水平

332
00:12:54,059 --> 00:12:55,179
落实劳动法

333
00:12:55,179 --> 00:12:56,440
坚持和平发展

334
00:12:56,440 --> 00:12:57,539
扩大开放

335
00:12:57,539 --> 00:13:00,779
给国内外一个和平稳定的明确预期

336
00:13:00,779 --> 00:13:03,210
我相信我们的明天会更好

337
00:13:03,210 --> 00:13:05,950
最近中国给越来越多国家公民免签

338
00:13:05,950 --> 00:13:08,370
并积极改善与外贸伙伴的关系

339
00:13:08,370 --> 00:13:11,000
这些都是很好的迹象

340
00:13:11,000 --> 00:13:13,669
中国是一个一流经济体

341
00:13:13,669 --> 00:13:16,470
只要不出现战争所致的基本物资短缺

342
00:13:16,470 --> 00:13:20,039
以中国的全面的产业门类和强大的生产能力

343
00:13:20,039 --> 00:13:23,220
我们手上的人民币在国内的购买力不会下降

344
00:13:23,220 --> 00:13:24,519
甚至可能上升

345
00:13:24,519 --> 00:13:27,759
你完全可以把那些煽动通胀和买房焦虑的信息

346
00:13:27,759 --> 00:13:28,809
全部抛掉

347
00:13:28,809 --> 00:13:31,450
我们应该以客观冷静的态度

348
00:13:31,450 --> 00:13:33,269
面对宏观环境的变化

349
00:13:33,269 --> 00:13:36,620
并以积极的心态面对自己的生活和投资

350
00:13:36,620 --> 00:13:39,389
无论是经济放缓还是物价通缩

351
00:13:39,389 --> 00:13:41,289
只要我们应对得当

352
00:13:41,289 --> 00:13:41,950
不踩坑

353
00:13:41,950 --> 00:13:42,610
不犯错

354
00:13:42,610 --> 00:13:44,309
不仅不会受到负面影响

355
00:13:44,309 --> 00:13:46,669
甚至可以凭借我们的选择和努力

356
00:13:46,669 --> 00:13:50,299
在这个趋势下过得更好

357
00:13:50,659 --> 00:13:52,240
如果你喜欢本期视频

358
00:13:52,240 --> 00:13:53,659
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00:13:53,659 --> 00:13:54,360
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