BV1DRd2B4EUr · 请不要叫我梁同学1 00:00:00,080 --> 00:00:01,480 诶你敢信吗 2 00:00:01,480 --> 00:00:03,160 一家科技公司的业绩 3 00:00:03,160 --> 00:00:05,960 一个季度就暴跌了95% 4 00:00:05,960 --> 00:00:07,500 简直是灾难性的 5 00:00:07,500 --> 00:00:08,720 但就在这个时候 6 00:00:08,720 --> 00:00:12,968 顶级的投行高盛反而给出了一个买入的评级 7 00:00:12,968 --> 00:00:14,868 这操作是不是有点看不懂 8 00:00:14,868 --> 00:00:15,409 别急 9 00:00:15,409 --> 00:00:18,768 今天咱们就来把这个看似矛盾的故事给扒一扒 10 00:00:18,768 --> 00:00:20,960 看看背后到底是怎么回事 11 00:00:20,960 --> 00:00:21,780 好 12 00:00:21,780 --> 00:00:22,320 我们 13 00:00:22,320 --> 00:00:23,559 今天故事的主角 14 00:00:23,559 --> 00:00:27,039 就是这家叫深圳英卫可的科技公司 15 00:00:27,039 --> 00:00:30,480 而我们所有的信息呢都来自高盛研究部 16 00:00:30,480 --> 00:00:32,189 最近的一份报告 17 00:00:32,189 --> 00:00:34,429 说实话我看完这份报告 18 00:00:34,429 --> 00:00:38,280 感觉就像在看一出反转大戏来 19 00:00:38,280 --> 00:00:39,700 咱们先看一个数字 20 00:00:39,700 --> 00:00:42,840 就这一个你就知道这事儿有多夸张了 21 00:00:42,840 --> 00:00:45,030 -95趴 22 00:00:45,030 --> 00:00:46,770 对你没看错 23 00:00:46,770 --> 00:00:48,299 就是这么个数字 24 00:00:48,299 --> 00:00:49,520 这可不是股价 25 00:00:49,520 --> 00:00:53,219 这是因微克在2026年第一季度的净利润 26 00:00:53,219 --> 00:00:54,960 跟高盛之前的预测相比 27 00:00:54,960 --> 00:00:56,628 直接少了95帕 28 00:00:56,628 --> 00:00:57,548 换句话说 29 00:00:57,548 --> 00:01:00,709 这家公司的利润几乎可以说是瞬间就没了 30 00:01:00,709 --> 00:01:02,308 这到底是怎么回事呢 31 00:01:02,308 --> 00:01:05,759 这就是我们今天要解开的核心谜题 32 00:01:05,759 --> 00:01:10,289 好我们先来看看这个业绩到底有多糟糕 33 00:01:10,289 --> 00:01:11,349 第一部分啊 34 00:01:11,349 --> 00:01:15,329 咱们就聊聊这个让人大跌眼镜的业绩滑坡 35 00:01:15,329 --> 00:01:16,230 你看啊 36 00:01:16,230 --> 00:01:19,609 这份财报是在2026年4月20号发布的 37 00:01:19,609 --> 00:01:20,890 简直是坏消息 38 00:01:20,890 --> 00:01:21,879 接二连三 39 00:01:21,879 --> 00:01:23,599 2025年第四季度 40 00:01:23,599 --> 00:01:26,789 净利润已经比预期低了41%了对吧 41 00:01:26,789 --> 00:01:29,368 结果呢到了2026年第一季度 42 00:01:29,368 --> 00:01:30,808 情况非但没好转 43 00:01:30,808 --> 00:01:32,308 反而直接崩了 44 00:01:32,308 --> 00:01:34,870 差距扩大到了惊人的95趴 45 00:01:34,870 --> 00:01:37,969 这情况怎么看都像是要出大事儿了 46 00:01:37,969 --> 00:01:40,909 行光看一个数字还不够 47 00:01:40,909 --> 00:01:42,680 我们得往深了挖 48 00:01:42,680 --> 00:01:45,959 第二部分咱们就来拆解一下这些数据 49 00:01:45,959 --> 00:01:48,689 看看问题到底出在哪儿 50 00:01:48,689 --> 00:01:49,989 你看这张表 51 00:01:49,989 --> 00:01:53,019 问题可不只是净利润那么简单 52 00:01:53,019 --> 00:01:54,819 跟高盛的预测比 53 00:01:54,819 --> 00:01:57,659 第一季度的营收少了26% 54 00:01:57,659 --> 00:01:59,099 息税前利润 55 00:01:59,099 --> 00:02:02,219 也就是公司真正靠主营业务赚的钱 56 00:02:02,219 --> 00:02:04,239 少了71% 57 00:02:04,239 --> 00:02:07,670 最后才导致净利润少了95% 58 00:02:07,670 --> 00:02:11,009 所以你看这不是某个环节出了问题 59 00:02:11,009 --> 00:02:14,500 而是从上到下全面的不及预期 60 00:02:14,500 --> 00:02:16,439 那具体是为什么呢 61 00:02:16,439 --> 00:02:18,479 高盛的报告也给了解释 62 00:02:18,479 --> 00:02:20,020 主要有这么几点 63 00:02:20,020 --> 00:02:22,379 一个是销售增长没跟上 64 00:02:22,379 --> 00:02:26,259 二是毛利率就是卖东西的利润空间变小了 65 00:02:26,259 --> 00:02:29,560 三是公司有一些非主营业务的亏损 66 00:02:29,560 --> 00:02:31,780 最后呢还有一些资产减值 67 00:02:31,780 --> 00:02:35,939 说白了就是公司手里的有些东西现在不值钱了 68 00:02:35,939 --> 00:02:39,039 但是啊就在这一片愁云惨雾里 69 00:02:39,039 --> 00:02:42,110 我们发现了一个特别有意思的数据 70 00:02:42,110 --> 00:02:43,250 你看这张图 71 00:02:43,250 --> 00:02:46,990 这是2025年下半年不同业务的增长情况 72 00:02:46,990 --> 00:02:48,750 储能这块基本没动 73 00:02:48,750 --> 00:02:50,219 甚至还跌了一盘 74 00:02:50,219 --> 00:02:52,219 但是你看另一块服务器 75 00:02:52,219 --> 00:02:54,259 液冷业务居然逆势暴涨 76 00:02:54,259 --> 00:02:55,259 有52帕 77 00:02:55,259 --> 00:02:56,580 这就有点意思了 78 00:02:56,580 --> 00:03:00,180 说明公司内部可能正在发生一些重要的变化 79 00:03:00,180 --> 00:03:03,120 好铺垫了这么多坏消息 80 00:03:03,120 --> 00:03:05,780 现在故事的最大反转来了 81 00:03:05,780 --> 00:03:06,800 第三部分 82 00:03:06,800 --> 00:03:10,460 我们来看看这个让人意想不到的买入评级 83 00:03:10,460 --> 00:03:13,079 来咱们换位思考一下 84 00:03:13,079 --> 00:03:14,979 如果你是投资分析师 85 00:03:14,979 --> 00:03:17,438 你看到了前面所有的这些数据 86 00:03:17,438 --> 00:03:19,250 业绩全面崩盘 87 00:03:19,250 --> 00:03:21,110 你会给出什么建议 88 00:03:21,110 --> 00:03:23,909 卖出还是至少先观望一下 89 00:03:23,909 --> 00:03:27,180 但高尚的选择绝对让你想不到 90 00:03:27,180 --> 00:03:28,819 就在同一份报告里 91 00:03:28,819 --> 00:03:31,680 在列举了所有那些糟糕的数据之后 92 00:03:31,680 --> 00:03:33,520 他们清清楚楚的写着 93 00:03:33,520 --> 00:03:37,270 我们对英维克维持买入评级哇 94 00:03:37,270 --> 00:03:39,050 这就让人非常好奇了 95 00:03:39,050 --> 00:03:41,849 高盛的分析师们到底看到了什么 96 00:03:41,849 --> 00:03:43,729 我们没看到的东西 97 00:03:43,729 --> 00:03:45,009 想知道答案吗 98 00:03:45,009 --> 00:03:47,370 那就得把眼光放长远一点了 99 00:03:47,370 --> 00:03:48,449 第四部分 100 00:03:48,449 --> 00:03:51,210 我们来看看高盛的真正逻辑 101 00:03:51,210 --> 00:03:54,990 他们在压住一个由AI驱动的未来 102 00:03:54,990 --> 00:03:56,789 要理解高盛的逻辑 103 00:03:56,789 --> 00:03:59,909 就得先明白因微克是干嘛的 104 00:03:59,909 --> 00:04:02,629 它的核心技术叫精密温控 105 00:04:02,629 --> 00:04:04,150 这词儿听着挺专业 106 00:04:04,150 --> 00:04:07,419 其实说白了就是给那些超级耗电 107 00:04:07,419 --> 00:04:09,120 超级怕热的设备 108 00:04:09,120 --> 00:04:11,120 比如数据中心服务器 109 00:04:11,120 --> 00:04:12,699 当空调师傅的 110 00:04:12,699 --> 00:04:15,139 它们能精确控制温度和湿度 111 00:04:15,139 --> 00:04:17,699 让这些设备高效稳定的运行 112 00:04:17,699 --> 00:04:18,810 还能省电 113 00:04:18,810 --> 00:04:22,550 所以你看高盛的整个投资逻辑其实特别简单 114 00:04:22,550 --> 00:04:23,629 就三步 115 00:04:23,629 --> 00:04:26,149 第一现在生成式AI这么火 116 00:04:26,149 --> 00:04:27,649 就需要海量的算力 117 00:04:27,649 --> 00:04:29,379 第二算力上去了 118 00:04:29,379 --> 00:04:32,720 服务器数据中心就会产生巨大的热量 119 00:04:32,720 --> 00:04:34,199 热到烫手的那种 120 00:04:34,199 --> 00:04:35,160 那怎么办呢 121 00:04:35,160 --> 00:04:36,540 这就到了第三步 122 00:04:36,540 --> 00:04:39,879 英维克正好有解决这个问题的独门绝技 123 00:04:39,879 --> 00:04:41,649 先进的液冷技术 124 00:04:41,649 --> 00:04:43,310 这三步一环扣一环 125 00:04:43,310 --> 00:04:45,829 形成了一个完美的逻辑闭环 126 00:04:45,829 --> 00:04:48,319 而且啊这可不是画大饼 127 00:04:48,319 --> 00:04:50,699 英维克已经有很扎实的底子了 128 00:04:50,699 --> 00:04:54,500 你看国内那些最大的互联网公司和电信运营商 129 00:04:54,500 --> 00:04:55,970 都在用他们的技术 130 00:04:55,970 --> 00:04:59,149 它还是全球储能市场的一个主要供应商 131 00:04:59,149 --> 00:05:02,949 它的产品呢不管是CPUGPU还是其他芯片 132 00:05:02,949 --> 00:05:04,269 都能搞定散热 133 00:05:04,269 --> 00:05:06,889 而且人家还在研发更厉害的新技术 134 00:05:06,889 --> 00:05:08,930 这说明他不是一个新手 135 00:05:08,930 --> 00:05:09,550 而是一个 136 00:05:09,550 --> 00:05:12,519 已经在这个赛道上跑了很久的实力选手 137 00:05:12,519 --> 00:05:15,279 所以基于所有这些优势 138 00:05:15,279 --> 00:05:17,879 高盛给出了一个相当乐观的预测 139 00:05:17,879 --> 00:05:20,189 他们认为到2030年 140 00:05:20,189 --> 00:05:23,550 因为可一家公司就能拿下全球色服 141 00:05:23,550 --> 00:05:26,839 去液冷市场整整10%的份额 142 00:05:26,839 --> 00:05:29,399 这可是一个非常大的数字了 143 00:05:29,399 --> 00:05:30,300 当然了 144 00:05:30,300 --> 00:05:34,370 这么大的一个机会肯定也伴随着不小的风险 145 00:05:34,370 --> 00:05:37,410 高盛的报告也不是一味的唱多 146 00:05:37,410 --> 00:05:38,370 第五部分 147 00:05:38,370 --> 00:05:42,310 咱们就来看看有哪些潜在的坑需要注意 148 00:05:42,310 --> 00:05:43,889 高盛也提醒大家 149 00:05:43,889 --> 00:05:45,670 主要有四个风险点 150 00:05:45,670 --> 00:05:49,029 第一公司自己的研发或者业务推广 151 00:05:49,029 --> 00:05:50,930 可能没有想象中那么快 152 00:05:50,930 --> 00:05:53,490 第二液冷这个市场现在很火 153 00:05:53,490 --> 00:05:55,350 竞争肯定会越来越激烈 154 00:05:55,350 --> 00:05:59,610 第三储能那块业务的需求万一不稳定怎么办 155 00:05:59,610 --> 00:06:01,290 最后还有地缘政治 156 00:06:01,290 --> 00:06:04,290 这些因素可能会影响到全球供应链 157 00:06:04,290 --> 00:06:06,930 这些都是实实在在的风险 158 00:06:06,930 --> 00:06:10,990 好现在到了最关键也是最微妙的一点了 159 00:06:10,990 --> 00:06:12,589 虽然高盛长期看好 160 00:06:12,589 --> 00:06:13,870 给出了买入评级 161 00:06:13,870 --> 00:06:17,230 但是他们给出的未来12个月的目标价是 162 00:06:17,230 --> 00:06:18,860 118.6元 163 00:06:18,860 --> 00:06:21,060 你看这比报告发布时候的股价 164 00:06:21,060 --> 00:06:23,259 121.08元还要低一点 165 00:06:23,259 --> 00:06:24,329 这说明什么 166 00:06:24,329 --> 00:06:25,829 这说明高盛也认为 167 00:06:25,829 --> 00:06:28,410 短期内这只股票可能还会面临压力 168 00:06:28,410 --> 00:06:32,199 他们的买入看的完全是几年以后的长期价值 169 00:06:32,199 --> 00:06:34,240 所以你看咱们绕了一圈 170 00:06:34,240 --> 00:06:36,730 又回到了最初的那个矛盾点上 171 00:06:36,730 --> 00:06:40,509 这家公司到底是短期业绩暴雷的差生 172 00:06:40,509 --> 00:06:42,089 还是一个被低估的 173 00:06:42,089 --> 00:06:45,339 能抓住未来AI风口的潜力股 174 00:06:45,339 --> 00:06:48,639 这完美地体现了投资决策中最难的地方 175 00:06:48,639 --> 00:06:51,199 你是相信眼前糟糕的财报数字 176 00:06:51,199 --> 00:06:54,459 还是相信那个充满想象力的未来故事 177 00:06:54,459 --> 00:06:55,980 那么如果是你 178 00:06:55,980 --> 00:06:57,560 你会怎么选呢
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