BV1BuX8BVE72 · 全哥爱分享1 00:00:00,920 --> 00:00:01,600 泡泡玛特 2 00:00:01,600 --> 00:00:04,940 2025年的销售额增长了185% 3 00:00:04,940 --> 00:00:06,599 净利润呢增长了284% 4 00:00:06,599 --> 00:00:08,308 达到了130亿 5 00:00:08,308 --> 00:00:11,249 按照他目前2200亿的市值的话 6 00:00:11,249 --> 00:00:14,429 只有15.6倍的动态的P1啊 7 00:00:14,429 --> 00:00:16,929 很多兄弟问是不是严重低估了啊 8 00:00:16,929 --> 00:00:19,910 如果你对比过全球的玩具巨头 9 00:00:19,910 --> 00:00:23,309 你会发现世界上所有的经典的玩具巨头呢 10 00:00:23,309 --> 00:00:25,309 大概估值都在15~20倍左右啊 11 00:00:25,309 --> 00:00:25,989 举个例子啊 12 00:00:25,989 --> 00:00:28,820 比如说世界巨头孩之宝啊 13 00:00:28,820 --> 00:00:31,199 美泰基本上是12~16倍 14 00:00:31,199 --> 00:00:32,719 然后芭比娃娃 15 00:00:32,719 --> 00:00:33,560 变形金刚啊 16 00:00:33,560 --> 00:00:36,390 成熟的IP其实呢也没有什么爆发力的啊 17 00:00:36,390 --> 00:00:39,270 再比如说啊万代南梦宫啊 18 00:00:39,270 --> 00:00:41,280 实际上也就15~20倍之间 19 00:00:41,280 --> 00:00:43,500 也就是说任何一个公司啊 20 00:00:43,500 --> 00:00:45,500 如果它的增速下来 21 00:00:45,500 --> 00:00:48,000 它的估值呢就回到一个传统的估值了 22 00:00:48,000 --> 00:00:50,840 因为泡马特呢2026年的业绩指引呢 23 00:00:50,840 --> 00:00:52,439 只有20%左右的增长 24 00:00:52,439 --> 00:00:55,250 从去年185到今年的20% 25 00:00:55,250 --> 00:00:58,670 换成任何投资人估值都会下来的 26 00:00:58,670 --> 00:01:01,229 那为什么他的估值下滑这么多呢 27 00:01:01,229 --> 00:01:04,510 其实就是因为销售基数太大了是吧 28 00:01:04,510 --> 00:01:08,659 300多亿的盘子和100亿的盘子完全不一样 29 00:01:08,659 --> 00:01:10,319 300多亿的盘子挣到20% 30 00:01:10,319 --> 00:01:11,719 就是六七十亿啊 31 00:01:11,719 --> 00:01:14,260 100多亿的盘子挣到50%才50多亿 32 00:01:14,260 --> 00:01:18,069 所以实际上呢四泡它本身它的基数大了之后 33 00:01:18,069 --> 00:01:19,670 它的增速自然会下来 34 00:01:19,670 --> 00:01:20,909 综数下来之后呢 35 00:01:20,909 --> 00:01:23,680 它的产品也会下来 36 00:01:23,680 --> 00:01:24,640 他现在拉布布呢 37 00:01:24,640 --> 00:01:26,840 还占了它销售额的30%多 38 00:01:26,840 --> 00:01:28,340 其实这个占比太高了 39 00:01:28,340 --> 00:01:30,989 因为这个玩具行业呢毛利高啊 40 00:01:30,989 --> 00:01:31,810 不是个好事 41 00:01:31,810 --> 00:01:32,430 举个例子啊 42 00:01:32,430 --> 00:01:34,280 比如说呃一个玩具 43 00:01:34,280 --> 00:01:36,939 你净利率10%和净值30% 44 00:01:36,939 --> 00:01:38,659 它的护城法完全不一样 45 00:01:38,659 --> 00:01:39,959 往往竞争率越高 46 00:01:39,959 --> 00:01:41,180 对手越多啊 47 00:01:41,180 --> 00:01:42,260 比如拉布布这种产品 48 00:01:42,260 --> 00:01:43,459 那成本可能就几块钱 49 00:01:43,459 --> 00:01:43,980 十块钱 50 00:01:43,980 --> 00:01:45,060 那你卖100块 51 00:01:45,060 --> 00:01:46,480 那别人就会卖20 52 00:01:46,480 --> 00:01:47,180 卖15 53 00:01:47,180 --> 00:01:49,040 那别人可能就要10%的净利润 54 00:01:49,040 --> 00:01:50,060 那你非要30% 55 00:01:50,060 --> 00:01:52,120 那就意味着你的护城河会被别人抢掉 56 00:01:52,120 --> 00:01:55,549 所以与其说帕瓦特他的估值降低 57 00:01:55,549 --> 00:01:58,250 不如说这个行业本身货存货就不深 58 00:01:58,250 --> 00:01:59,590 但凡做潮流的 59 00:01:59,590 --> 00:02:01,569 包括做这个玩具行业的 60 00:02:01,569 --> 00:02:02,769 你做到最后呢 61 00:02:02,769 --> 00:02:04,289 你产品线越多 62 00:02:04,289 --> 00:02:06,448 你的反应速度越慢对吧 63 00:02:06,448 --> 00:02:08,688 然后你的护城河呢越容易被攻破啊 64 00:02:08,688 --> 00:02:09,889 就跟小米一样的啊 65 00:02:09,889 --> 00:02:12,049 昨天讲了小米的视频呢啊又被投诉 66 00:02:12,049 --> 00:02:12,949 又被举报了 67 00:02:12,949 --> 00:02:14,270 实际上你会发现问题啊 68 00:02:14,270 --> 00:02:17,750 就是实际上估值高的都是产品sq q少的 69 00:02:17,750 --> 00:02:18,629 比如苹果啊 70 00:02:18,629 --> 00:02:19,860 一年发布一次手机 71 00:02:19,860 --> 00:02:22,659 那他这种商业模式呢反而不容易模仿 72 00:02:22,659 --> 00:02:24,699 但是呢你但凡是怼产品的啊 73 00:02:24,699 --> 00:02:25,460 像小米一样 74 00:02:25,460 --> 00:02:27,310 产品线还是有很多的 75 00:02:27,310 --> 00:02:30,099 然后你会发现你的护城河并不深 76 00:02:30,099 --> 00:02:31,939 因为你是横向发展 77 00:02:31,939 --> 00:02:35,259 真正的好公司呢是一米宽1000米深 78 00:02:35,259 --> 00:02:37,219 而不是1000米宽一米深 79 00:02:37,219 --> 00:02:39,580 那为什么别的公司不举报小米 80 00:02:39,580 --> 00:02:40,460 为什么每次都举报呢 81 00:02:40,460 --> 00:02:41,180 原因很简单 82 00:02:41,180 --> 00:02:43,460 是因为他不希望别人说他的不好 83 00:02:43,460 --> 00:02:45,629 但是问题是你的缺点 84 00:02:45,629 --> 00:02:46,810 如果说都是显而易见 85 00:02:46,810 --> 00:02:47,750 都是名牌 86 00:02:47,750 --> 00:02:48,810 如果你不让说 87 00:02:48,810 --> 00:02:51,710 你会带来更多的被别人攻击的机会 88 00:02:51,710 --> 00:02:54,759 反而呢你让说反而会有很多机会 89 00:02:54,759 --> 00:02:57,840 泡泡玛特的这个团队的文化是很好的啊 90 00:02:57,840 --> 00:03:00,340 我看了看他们管理层很专注啊 91 00:03:00,340 --> 00:03:01,030 很聚焦 92 00:03:01,030 --> 00:03:02,669 而且他很热爱这个行业 93 00:03:02,669 --> 00:03:05,349 但是呢管理层在这种商业模式面前 94 00:03:05,349 --> 00:03:06,310 他是无力改变的 95 00:03:06,310 --> 00:03:07,949 好的商业模式不需要很好的管理层 96 00:03:07,949 --> 00:03:10,150 比如茅台啊这种不需要管理层 97 00:03:10,150 --> 00:03:11,830 那狗上去也比现在人做得好 98 00:03:11,830 --> 00:03:12,750 但问题是 99 00:03:12,750 --> 00:03:15,919 帕尔马特这种商业模式上对管理层要求很高 100 00:03:15,919 --> 00:03:18,080 但是呢他的商业模式没那么性感 101 00:03:18,080 --> 00:03:19,919 就是没有那么多的想象空间 102 00:03:19,919 --> 00:03:21,419 所以最终的结果是什么呢 103 00:03:21,419 --> 00:03:23,210 公司依然很赚钱对吧 104 00:03:23,210 --> 00:03:24,189 业绩依然在增长 105 00:03:24,189 --> 00:03:25,550 但是呢增速会下来 106 00:03:25,550 --> 00:03:27,340 估值呢同样也会下来
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| 用户 | 内容 | 点赞 | 回复 | 时间 |
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| 6枚硬币名称已存在 | 潮玩就是一阵风 | 5 | 0 | 2026-03-27 10:43 |
| 人家有昵称了 | 不要拿小米和苹果比，苹果本质上是软件公司，应该对标的微软，一个手机的系统，一个台机系统，小米就是做家电的贴牌货，小米的唯一护城河就是雷军还活着 | 4 | 2 | 2026-03-28 13:14 |
| JJlbcxyl | 有些话听起来矛盾，该怎么理解呢？又说拉布布占比高，毛利高不好，把它归为玩具类。又说苹果产品单一好。拉布布有IP啊，应该高毛利啊。 | 2 | 2 | 2026-03-27 15:52 |
| 我又能干嘛 | 周末绝逼又要打起来，油涨黄金跌的形势 | 1 | 0 | 2026-03-27 14:01 |
| 永远满仓的热爱 | 认同，以后拍电影再把ip宣传宣传，大乐园一线城市搞几个，还是有增长空间 | 1 | 0 | 2026-03-27 12:12 |
| 在路上的投资 | 什么啊，ip没授权不能乱生产 | 0 | 0 | 2026-05-31 11:47 |
| 石海飞 | 我想泡泡玛特的护城河没有那么低，高毛利建立在高门槛上的，所以公司还在不断的加宽护城河，好生意、好的管理层、所以长期来看，公司的价值是不断升值的 | 0 | 0 | 2026-04-19 12:02 |
| 石海飞 | 我买泡泡玛特，就是赌，你说的观点正确，不过我要等一季度报，然后决定去或留，这是家好公司 | 0 | 0 | 2026-04-19 07:01 |
| 朋酒间 | 苹果风险也高吧，对创新能力和供应链管理的要求都很高 | 0 | 0 | 2026-04-17 16:23 |
| 99472930797_bili | 利润增速指引20%怎么来的？ | 0 | 0 | 2026-03-28 23:53 |
| 碧蓝娜 | 其实泡泡玛特和光线传媒差不多情况，爆款是一时 | 0 | 0 | 2026-03-28 22:18 |
| bomp | 资本就是贪！ | 0 | 0 | 2026-03-28 13:09 |
| 斌斌戏精 | 就是贵了 | 0 | 0 | 2026-03-28 12:12 |
| 追寻勇气 | 全哥牛逼[星星眼] | 0 | 0 | 2026-03-28 10:11 |
| 下集你来当主角 | 学习了[支持] | 0 | 0 | 2026-03-28 08:42 |
| 创新港的小猫咪 | 全哥怎么进群啊[打call] | 0 | 0 | 2026-03-27 19:28 |
| 137分之一 | 米子不造车能有现在的市值吗 | 0 | 0 | 2026-03-27 15:48 |
| 炼金术士索菲特 | 总结得很好 | 0 | 0 | 2026-03-27 11:17 |
| 非要起名子嘛 | 一般我碰到网红之类的都躲着。[笑哭] | 0 | 0 | 2026-03-27 10:58 |
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