横向对比，英伟达的增速到底有多快？

1
00:00:00,080 --> 00:00:03,520
上周令人瞩目的英伟达三季度财报公布

2
00:00:03,520 --> 00:00:06,480
英伟达三季度营收351亿美元

3
00:00:06,480 --> 00:00:08,339
同比增长94%

4
00:00:08,339 --> 00:00:10,089
环比增长17%

5
00:00:10,089 --> 00:00:12,730
净利润为193.1亿美元

6
00:00:12,730 --> 00:00:14,669
同比增长109%

7
00:00:14,669 --> 00:00:16,469
环比增长16%

8
00:00:16,469 --> 00:00:19,910
同时毛利来到了75%的可怕水平

9
00:00:19,910 --> 00:00:22,539
这证明公司的护城河非常深厚

10
00:00:22,539 --> 00:00:24,320
另外在非ja at标准下

11
00:00:24,320 --> 00:00:26,920
英伟达的净利润为200.1亿美元

12
00:00:26,920 --> 00:00:29,100
算是初步实现了单季度盈利

13
00:00:29,100 --> 00:00:30,660
200亿美元的里程碑

14
00:00:30,660 --> 00:00:32,299
而在GAP标准下

15
00:00:32,299 --> 00:00:32,979
四季度

16
00:00:32,979 --> 00:00:34,899
英伟达将毫无悬念地拥有

17
00:00:34,899 --> 00:00:36,920
超越200亿美元的净利润

18
00:00:36,920 --> 00:00:40,679
当然财报的超预期不代表股价短期就会暴涨

19
00:00:40,679 --> 00:00:42,119
财报和基本面优秀

20
00:00:42,119 --> 00:00:44,240
更多的是夯实当前的估值

21
00:00:44,240 --> 00:00:47,409
并且为将来的长期增长打下更好的基础

22
00:00:47,409 --> 00:00:50,630
英伟达对于四季度的业绩指引比较保守

23
00:00:50,630 --> 00:00:53,549
四季度营收预计为375亿美元

24
00:00:53,549 --> 00:00:54,929
上下浮动2%

25
00:00:54,929 --> 00:00:56,990
按照375亿美元计算

26
00:00:56,990 --> 00:00:58,689
三季度到四季度的营收

27
00:00:58,689 --> 00:01:00,899
环比增长只有6.8%

28
00:01:00,899 --> 00:01:04,469
相比本季度环比增速17%大幅放缓

29
00:01:04,469 --> 00:01:07,430
英伟达过去几乎每一个季度都超出预期

30
00:01:07,430 --> 00:01:08,689
20亿美元以上

31
00:01:08,689 --> 00:01:11,959
所以四季度的环比增速可能在10%以上

32
00:01:11,959 --> 00:01:12,920
但退一步说

33
00:01:12,920 --> 00:01:15,120
即便季度环比6.8%

34
00:01:15,120 --> 00:01:17,340
年化速度也超过了30%

35
00:01:17,340 --> 00:01:18,640
这可能会是英伟达

36
00:01:18,640 --> 00:01:21,250
未来五到10年的一个平均增长速度

37
00:01:21,250 --> 00:01:23,930
英伟达已经开始从成长转入成熟

38
00:01:23,930 --> 00:01:25,689
但这不意味着没有机会

39
00:01:25,689 --> 00:01:27,390
巴菲特买苹果的时候

40
00:01:27,390 --> 00:01:29,689
苹果也早已成熟

41
00:01:31,560 --> 00:01:33,560
我们按照最动态的方法计算

42
00:01:33,560 --> 00:01:36,840
一位达估值及最近一个季度净利润的四倍

43
00:01:36,840 --> 00:01:38,099
视为年化总利润

44
00:01:38,099 --> 00:01:40,439
并以当前的总市值作为分子

45
00:01:40,439 --> 00:01:41,299
两者相除

46
00:01:41,299 --> 00:01:44,250
可以得到相对而言最动态的市盈率

47
00:01:44,250 --> 00:01:45,430
参考这个方法

48
00:01:45,430 --> 00:01:46,890
英伟达最近一个季度

49
00:01:46,890 --> 00:01:49,829
净利润为193.09亿美元

50
00:01:49,829 --> 00:01:52,549
岩画及193.09×4

51
00:01:52,549 --> 00:01:55,189
等于772.36亿美元

52
00:01:55,189 --> 00:01:58,629
目前英伟达总市值为3.48万亿美元

53
00:01:58,629 --> 00:02:01,689
因此34800÷772.36

54
00:02:01,689 --> 00:02:02,920
等于45倍

55
00:02:02,920 --> 00:02:03,900
45倍

56
00:02:03,900 --> 00:02:06,780
这才是当前英伟达的动态估值水平

57
00:02:10,469 --> 00:02:11,810
身后护城河

58
00:02:11,810 --> 00:02:15,509
并且点满了未来几乎所有重要赛道的公司来说

59
00:02:15,509 --> 00:02:17,509
45倍的PE会很贵吗

60
00:02:17,509 --> 00:02:18,289
并不贵

61
00:02:18,289 --> 00:02:19,169
多说一句

62
00:02:19,169 --> 00:02:20,409
动态估值的方法

63
00:02:20,409 --> 00:02:21,129
可以帮助我们

64
00:02:21,129 --> 00:02:23,840
看清一个公司到底是高估还是低估

65
00:02:23,840 --> 00:02:26,340
让我们摆脱对于股价上涨的恐惧

66
00:02:26,340 --> 00:02:29,849
特别是在业绩增长比股价上涨还快的背景下

67
00:02:29,849 --> 00:02:31,030
在2024年初

68
00:02:31,030 --> 00:02:34,360
我就在星球用这个方法回答了一个群友的问题

69
00:02:34,360 --> 00:02:35,120
那个时候

70
00:02:35,120 --> 00:02:37,759
虽然英伟达已经在2023年上涨了

71
00:02:37,759 --> 00:02:39,120
240%

72
00:02:39,120 --> 00:02:42,020
但按照这一方法估值仍然只有30多倍

73
00:02:42,020 --> 00:02:42,900
非常便宜

74
00:02:42,900 --> 00:02:46,199
现在回头看这个回答是正确的

75
00:02:46,960 --> 00:02:48,039
关于英伟达

76
00:02:48,039 --> 00:02:50,300
我一直都在拼命推广我的观点

77
00:02:50,300 --> 00:02:51,599
给尽可能多的人

78
00:02:51,599 --> 00:02:52,620
我要强调的是

79
00:02:52,620 --> 00:02:54,639
我的观点不一定都是正确的

80
00:02:54,639 --> 00:02:57,319
但一定是我自己言行一致在践行的

81
00:02:57,319 --> 00:02:58,539
特别是在星球中

82
00:02:58,539 --> 00:03:00,639
我公布自己的每一次交易记录

83
00:03:00,639 --> 00:03:02,520
目的不是希望别人抄作业

84
00:03:02,520 --> 00:03:04,590
而是作为言行一致的一个记录

85
00:03:04,590 --> 00:03:07,210
我在公众号上也发布过无数主题

86
00:03:07,210 --> 00:03:09,539
这些往期主题包括但不限于

87
00:03:09,539 --> 00:03:11,699
至暗时刻将很快过去

88
00:03:11,699 --> 00:03:14,419
加GPT敲响的警钟

89
00:03:14,419 --> 00:03:18,360
AI背后最大的赢家从黑暗走向黎明

90
00:03:18,360 --> 00:03:20,960
个人账户公开赢麻了

91
00:03:20,960 --> 00:03:22,699
AI王者交出满分答卷

92
00:03:26,409 --> 00:03:28,310
上述内容都值得回顾

93
00:03:28,310 --> 00:03:32,169
因为这些主题中的大部分逻辑现在依然奏效

94
00:03:32,169 --> 00:03:33,530
经过一拆十后

95
00:03:33,530 --> 00:03:36,250
现在英伟达的价格是142美元

96
00:03:36,250 --> 00:03:39,250
相当于拆股前1420美元

97
00:03:39,250 --> 00:03:40,789
短短一两年的时间里

98
00:03:40,789 --> 00:03:44,050
我们是完完整整的见证了一个伟大企业的崛起

99
00:03:44,050 --> 00:03:47,289
见证了人工智能浪潮带来的第一波巨大机遇

100
00:03:47,289 --> 00:03:48,250
我非常开心

101
00:03:48,250 --> 00:03:49,590
一路分享自己的观点

102
00:03:49,590 --> 00:03:51,759
且到目前为止大部分是正确的

103
00:03:51,759 --> 00:03:53,080
无论我自己买多少

104
00:03:53,080 --> 00:03:54,680
我的盈利也是有限的

105
00:03:54,680 --> 00:03:57,129
而正确的观点可能让更多人受益

106
00:03:57,129 --> 00:03:59,770
这种喜悦和成就感是非常美妙的

107
00:03:59,770 --> 00:04:03,080
嗯如今英伟达

108
00:04:03,080 --> 00:04:03,560
苹果

109
00:04:03,560 --> 00:04:07,039
微软三大巨头的市值已经占了3万亿美元大关

110
00:04:07,039 --> 00:04:09,860
它们三者之间的对比也变得更加有趣了

111
00:04:09,860 --> 00:04:13,020
我们这个部分就从成长这个关键词来对比

112
00:04:13,020 --> 00:04:14,050
这三家公司

113
00:04:14,050 --> 00:04:15,689
在2024年三季度

114
00:04:15,689 --> 00:04:17,129
非GAAP标准下

115
00:04:17,129 --> 00:04:20,199
英伟达的净利润已经突破了200亿美元

116
00:04:20,199 --> 00:04:23,259
在gt标准下也接近了200亿美元

117
00:04:23,259 --> 00:04:24,399
而在同一季度

118
00:04:24,399 --> 00:04:26,920
苹果的净利润为147亿美元

119
00:04:26,920 --> 00:04:29,920
不考虑罚款影响为249亿美元

120
00:04:29,920 --> 00:04:32,750
微软的净利润为247亿美元

121
00:04:32,750 --> 00:04:35,730
这意味着英伟达的盈利能力已经到了苹果

122
00:04:35,730 --> 00:04:37,029
微软的同一个水平

123
00:04:37,029 --> 00:04:38,189
而且从趋势看

124
00:04:38,189 --> 00:04:41,439
英伟达的盈利能力已经要追上苹果和微软了

125
00:04:41,439 --> 00:04:44,300
然而在两年前的2022年三季度

126
00:04:44,300 --> 00:04:47,288
英伟达的净利润仅为6.8亿美元

127
00:04:47,288 --> 00:04:49,129
我们这里做一个横向对比

128
00:04:49,129 --> 00:04:50,149
就是英伟达

129
00:04:50,149 --> 00:04:51,908
苹果和微软这三家公司

130
00:04:51,908 --> 00:04:54,848
单季盈利从20亿美元到200亿美元

131
00:04:54,848 --> 00:04:55,670
用了多久

132
00:04:55,670 --> 00:04:58,168
这里我们使用chat gtt来完成

133
00:04:58,168 --> 00:05:00,528
先问下GPT苹果的时间

134
00:05:00,528 --> 00:05:02,869
答案是12年零一个季度

135
00:05:02,869 --> 00:05:03,408
再问

136
00:05:03,408 --> 00:05:04,968
针对微软相同的问题

137
00:05:04,968 --> 00:05:06,428
答案是23年

138
00:05:06,428 --> 00:05:08,369
而英伟达只用了一年半

139
00:05:08,369 --> 00:05:12,100
2023年第一季度净利润20.43亿美元

140
00:05:12,100 --> 00:05:14,920
2024年三季度193亿美元

141
00:05:14,920 --> 00:05:17,699
非JA皮下为200.1亿美元

142
00:05:17,699 --> 00:05:20,649
如果一定要按照GADAP严格标准

143
00:05:20,649 --> 00:05:22,649
也不过一年零三个季度

144
00:05:22,649 --> 00:05:24,250
我们再来看一个对比

145
00:05:24,250 --> 00:05:26,069
那就是相同的盈利规模下

146
00:05:26,069 --> 00:05:28,029
三大巨头的增长速度对比

147
00:05:28,029 --> 00:05:31,029
我们的方法依然是向ChatGPT提问

148
00:05:31,029 --> 00:05:34,699
各家公司单季净利润第一次到达200亿美元时

149
00:05:34,699 --> 00:05:38,519
当季公司的营收和净利润同比增速分别有多快

150
00:05:38,519 --> 00:05:40,060
先就苹果进行提问

151
00:05:40,060 --> 00:05:41,079
得到的答案是

152
00:05:41,079 --> 00:05:43,160
苹果在2020年四季度

153
00:05:43,160 --> 00:05:45,548
净利润第一次达到200亿美元

154
00:05:45,548 --> 00:05:48,108
当季的营收同比增速是21%

155
00:05:48,108 --> 00:05:50,949
净利润同比增速是29%

156
00:05:50,949 --> 00:05:51,949
再看微软

157
00:05:51,949 --> 00:05:53,189
得到的答案是

158
00:05:53,189 --> 00:05:55,129
微软在2021年三季度

159
00:05:55,129 --> 00:05:57,860
首次实现单季净利润200亿美元

160
00:05:57,860 --> 00:05:58,720
在这个时候

161
00:05:58,720 --> 00:06:01,180
微软的营收同比增速为22%

162
00:06:01,180 --> 00:06:03,779
净利润同比增速为48%

163
00:06:03,779 --> 00:06:04,600
可以看到

164
00:06:04,600 --> 00:06:05,180
当微软

165
00:06:05,180 --> 00:06:08,339
苹果在各自单季利润第一次实现200亿美元时

166
00:06:08,339 --> 00:06:08,459
的

167
00:06:08,459 --> 00:06:11,920
营收同比增速在21%至22%

168
00:06:11,920 --> 00:06:14,680
各自的利润同比增速在29%至

169
00:06:14,680 --> 00:06:15,639
48%

170
00:06:15,639 --> 00:06:18,740
而英伟达当下的营收增速是94%

171
00:06:18,740 --> 00:06:20,788
利润增速是109%

172
00:06:20,788 --> 00:06:22,788
这真的是非常惊人的数字

173
00:06:22,788 --> 00:06:25,209
因为单季净利润达到200亿美元

174
00:06:25,209 --> 00:06:28,158
是一家公司已成长到十分巨大的一个标签

175
00:06:28,158 --> 00:06:30,639
目前这些科网巨头中只有苹果

176
00:06:30,639 --> 00:06:31,038
微软

177
00:06:31,038 --> 00:06:31,559
英伟达

178
00:06:31,559 --> 00:06:32,439
谷歌做到了

179
00:06:32,439 --> 00:06:34,680
那么作为一头大象还能跑得快

180
00:06:34,680 --> 00:06:37,259
说明这头大象还没有完全发育成熟

181
00:06:37,259 --> 00:06:38,579
还有成长空间

182
00:06:38,579 --> 00:06:40,620
在企业盈利规模相同的阶段

183
00:06:40,620 --> 00:06:43,680
英伟达的增速远高于其他几个科技巨头

184
00:06:43,680 --> 00:06:46,158
按照常识可以理解的发展趋势

185
00:06:46,158 --> 00:06:48,738
如果英伟达的护城河不出现威胁

186
00:06:48,738 --> 00:06:50,718
例如远洋迪等半导体公司

187
00:06:50,718 --> 00:06:53,379
抢夺份额或供应链出现严重扰动

188
00:06:53,379 --> 00:06:55,379
比如所谓惊涛骇浪发射

189
00:06:55,379 --> 00:06:57,259
那么英伟达的合理市值

190
00:06:57,259 --> 00:06:59,560
确实是会高于苹果和微软

191
00:06:59,560 --> 00:07:01,019
当然需要提醒的是

192
00:07:01,019 --> 00:07:02,399
上述对比并不全面

193
00:07:02,399 --> 00:07:04,980
长期的估值要考察的东西还有很多

194
00:07:04,980 --> 00:07:08,279
比如需求的长期变化和竞争对手的威胁

195
00:07:08,279 --> 00:07:10,819
我们这里只是为了直观且方便的理解

196
00:07:10,819 --> 00:07:12,120
而做出这些对比

197
00:07:12,120 --> 00:07:13,699
一家公司短期的增速

198
00:07:13,699 --> 00:07:16,309
未必可以代表中长期的长跑能力

199
00:07:16,309 --> 00:07:18,488
英伟达现在的增速虽然非常快

200
00:07:18,488 --> 00:07:20,228
但同比100%的速度

201
00:07:20,228 --> 00:07:22,028
显然是无法长期维持的

202
00:07:22,028 --> 00:07:23,540
我认为未来五至10年

203
00:07:23,540 --> 00:07:27,199
英伟达长期增速会在20%至30%

204
00:07:27,199 --> 00:07:28,439
股性更加成熟

205
00:07:28,439 --> 00:07:30,250
会更像微软和苹果

206
00:07:30,250 --> 00:07:32,850
我们无法期待过去这种短时间内

207
00:07:32,850 --> 00:07:34,069
十倍以上的回报

208
00:07:34,069 --> 00:07:37,418
但却可以享受长期稳稳的幸福

209
00:07:37,418 --> 00:07:40,769
视频最后我也分享一下文中提到的星球

210
00:07:40,769 --> 00:07:42,110
这是我运营了7年

211
00:07:42,110 --> 00:07:42,370
且

212
00:07:42,370 --> 00:07:43,029
唯一一个

213
00:07:43,029 --> 00:07:46,279
没有被某些众所周知的外力中断的内容渠道

214
00:07:46,279 --> 00:07:48,240
我会在这里输出专属内容

215
00:07:48,240 --> 00:07:50,459
包括每周一期的加密订阅文档

216
00:07:50,459 --> 00:07:52,259
每周公开个人账户结构

217
00:07:52,259 --> 00:07:54,259
回答每个成员免费的提问

218
00:07:54,259 --> 00:07:57,370
并分享一些其他地方不会发布的内容和见闻

219
00:07:57,370 --> 00:07:58,110
对于星球

220
00:07:58,110 --> 00:07:59,550
我的建议和过去一样

221
00:07:59,550 --> 00:08:00,670
出于负责考虑

222
00:08:00,670 --> 00:08:03,509
我不会给所有人频繁安利自己的付费社群

223
00:08:03,509 --> 00:08:05,889
只希望每个关注我的人不后悔

224
00:08:05,889 --> 00:08:06,949
星球的存在

225
00:08:06,949 --> 00:08:09,189
是为了解决有一部分读者的咨询

226
00:08:09,189 --> 00:08:11,250
和对于更多深入信息需要

227
00:08:11,250 --> 00:08:14,360
而我又做不到无偿给每个人提供这种帮助

228
00:08:14,360 --> 00:08:15,540
因此屏幕前的你

229
00:08:15,540 --> 00:08:16,920
请根据自身的需求

230
00:08:16,920 --> 00:08:19,120
决定是否加入或者关注公众号

231
00:08:19,120 --> 00:08:20,220
对你来说也够了

232
00:08:20,220 --> 00:08:22,860
我也同样感恩在公众号相遇

233
00:08:22,860 --> 00:08:24,600
如果你喜欢本期视频

234
00:08:24,600 --> 00:08:25,980
希望可以点赞关注

235
00:08:25,980 --> 00:08:26,660
支持一波

236
00:08:26,660 --> 00:08:28,899
这将对我有很大的帮助

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