BV11ZLD68EdU · 请不要叫我梁同学1 00:00:08,080 --> 00:00:09,080 各位观众大家好 2 00:00:09,080 --> 00:00:11,640 欢迎来到一个不单只聊新闻的专业美股频道 3 00:00:11,640 --> 00:00:13,060 我是市场分析员小陶 4 00:00:13,060 --> 00:00:14,939 欢迎大家来到周二的更新 5 00:00:14,939 --> 00:00:19,579 周一的市场因为周日美伊之间的战争得到了缓和 6 00:00:19,579 --> 00:00:20,940 出现了大幅度的上涨 7 00:00:20,940 --> 00:00:22,449 然后周二出现了回调 8 00:00:22,449 --> 00:00:24,250 所以这两天如果加在一起 9 00:00:24,250 --> 00:00:25,730 周一周二的市场加在一起 10 00:00:25,730 --> 00:00:27,259 其实市场的波动并不大 11 00:00:27,259 --> 00:00:30,730 而现在市场在等待的就是周三的美联储会议 12 00:00:30,730 --> 00:00:33,649 所以我今天这期内容我周日已经聊过了 13 00:00:33,649 --> 00:00:35,850 但是今天这期内容我想再详细的去聊一下 14 00:00:35,850 --> 00:00:38,899 我对于这一次美联储会的一些看法 15 00:00:38,899 --> 00:00:40,628 我会做一些展望和预测 16 00:00:40,628 --> 00:00:43,908 包括和大家分享一下彭博anna one这个团队 17 00:00:43,908 --> 00:00:46,420 对于他们对于这一次会议的一些展望 18 00:00:46,420 --> 00:00:50,179 包括今年降四这个预期可能会出乎大家的这个意外 19 00:00:50,179 --> 00:00:51,100 那么这是第一部分 20 00:00:51,100 --> 00:00:52,060 然后第二部分 21 00:00:52,060 --> 00:00:56,219 这段时间比如说芯片板块的估值又去到了相对来说的一个高位 22 00:00:56,219 --> 00:01:00,378 然后我今天其实也对于英特尔进行了又进行了一定程度的一个减仓 23 00:01:00,378 --> 00:01:04,469 那我借由这期视频和大家聊一下估值的意义到底是什么 24 00:01:04,469 --> 00:01:06,170 我们怎么去应用这个估值 25 00:01:06,170 --> 00:01:09,269 拿两个我自己的这个持仓来和大家分享一下 26 00:01:09,269 --> 00:01:11,129 好吧那我就废话不多说了 27 00:01:11,129 --> 00:01:12,430 马上开始今天的内容 28 00:01:12,430 --> 00:01:13,230 在开始之前 29 00:01:13,230 --> 00:01:14,569 拜托大家记得留言 30 00:01:14,569 --> 00:01:15,590 点赞加转发 31 00:01:15,590 --> 00:01:17,620 让更多的人可以看到我们这期内容 32 00:01:17,620 --> 00:01:18,340 老规矩 33 00:01:18,340 --> 00:01:20,780 我们先快速的回顾一下周二资产价格的走势 34 00:01:20,780 --> 00:01:22,659 那周一市场的反弹非常的好 35 00:01:22,659 --> 00:01:24,739 那么纳指上涨了3%以上了 36 00:01:24,739 --> 00:01:26,109 周二出现了回调 37 00:01:26,109 --> 00:01:28,689 美元指数周二是高开低走吗 38 00:01:28,689 --> 00:01:32,310 美元指数和美债收入这一块的波动还好并不大 39 00:01:32,310 --> 00:01:35,150 然后标普500这边下跌了0.6% 40 00:01:35,150 --> 00:01:36,150 纳指1.2 41 00:01:36,150 --> 00:01:37,590 道指是出现了反弹 42 00:01:37,590 --> 00:01:40,120 那么所以今天是一个比较明显的板块轮动了 43 00:01:40,120 --> 00:01:43,120 那主要纳指和标普这边这边的一个弱势 44 00:01:43,120 --> 00:01:45,439 来自于芯片板块下跌了6% 45 00:01:45,439 --> 00:01:49,090 但是过去一周芯片板块还是领涨5.2% 46 00:01:49,090 --> 00:01:50,489 而YT1到现在为止 47 00:01:50,489 --> 00:01:52,549 整个芯片板块要将近翻倍了 48 00:01:52,549 --> 00:01:54,310 96.3% 49 00:01:54,310 --> 00:01:57,209 我在昨天的X里面其实有和大家分享过 50 00:01:57,209 --> 00:01:59,810 如果我们去看今年的3月底 51 00:01:59,810 --> 00:02:04,289 然后一直到昨天那一波芯片板块的上涨一百十% 52 00:02:04,289 --> 00:02:06,409 而在这一百十%里边 53 00:02:06,409 --> 00:02:08,109 主要的涨幅来自于哪里 54 00:02:08,109 --> 00:02:09,769 其实来自于P1的这个扩张 55 00:02:09,769 --> 00:02:11,680 那么P1从最低点的16倍吧 56 00:02:11,680 --> 00:02:13,199 上涨到了将近30倍 57 00:02:13,199 --> 00:02:13,879 不到29倍 58 00:02:13,879 --> 00:02:15,099 28倍左右 59 00:02:15,099 --> 00:02:16,580 P1上涨了70% 60 00:02:16,580 --> 00:02:21,030 然后剩下的20%来自于EPS增速的这个上调 61 00:02:21,030 --> 00:02:22,990 所以其实我们回过头去看 62 00:02:22,990 --> 00:02:24,759 那从长期的角度来说 63 00:02:24,759 --> 00:02:27,800 当然啦我们的个股上的一个收益来自于长值 64 00:02:27,800 --> 00:02:28,639 那是一个长值 65 00:02:28,639 --> 00:02:30,960 其实是来自于个股的基本面 66 00:02:30,960 --> 00:02:32,590 包括EPS这个增速 67 00:02:32,590 --> 00:02:35,009 但是从一个相对短时间的这个区间 68 00:02:35,009 --> 00:02:36,909 比如说一年到两年的这个区间 69 00:02:36,909 --> 00:02:37,800 甚至于更短 70 00:02:37,800 --> 00:02:39,599 六个月到一年的这个区间里面 71 00:02:39,599 --> 00:02:43,439 我们会发现大多数标的的这个涨幅是来自于什么 72 00:02:43,439 --> 00:02:45,329 来自于P的这个扩张 73 00:02:45,329 --> 00:02:49,528 特别是很多时候个股或者板块给我们机会的时候 74 00:02:49,528 --> 00:02:51,649 这就是我们经常说的机会是跌出来的 75 00:02:51,649 --> 00:02:53,719 那只有所谓的机会是跌出来 76 00:02:53,719 --> 00:02:55,080 通常来说下跌了之后 77 00:02:55,080 --> 00:02:57,479 P1或者估值自然就会出现下跌 78 00:02:57,479 --> 00:02:58,699 那下跌完之后 79 00:02:58,699 --> 00:03:01,060 我们一定要退后一步去看待这个市场 80 00:03:01,060 --> 00:03:02,199 去看待这个标的 81 00:03:02,199 --> 00:03:03,699 才有可能去进行买入 82 00:03:03,699 --> 00:03:05,060 才有可能去进行抄底 83 00:03:05,060 --> 00:03:06,979 然后享受接下去的那一波 84 00:03:06,979 --> 00:03:08,620 我们叫做戴维斯双击 85 00:03:08,620 --> 00:03:10,219 就是P1在扩张 86 00:03:10,219 --> 00:03:12,719 然后EP的增速也在扩张 87 00:03:12,719 --> 00:03:16,180 那么当我们把P1的这个增速和EP的这个增速扩张 88 00:03:16,180 --> 00:03:17,560 全部叠叠加在一起 89 00:03:17,560 --> 00:03:20,840 就是今年的3月份这一波芯片板块的上涨 90 00:03:20,840 --> 00:03:23,050 你想估值上涨了70% 91 00:03:23,050 --> 00:03:24,530 EPS上涨了20% 92 00:03:24,530 --> 00:03:25,969 你加一起才90% 93 00:03:25,969 --> 00:03:27,610 但实际上上升了一百十% 94 00:03:27,610 --> 00:03:28,120 为什么 95 00:03:28,120 --> 00:03:29,280 因为这并不是加一起 96 00:03:29,280 --> 00:03:30,479 这是把它乘在一起 97 00:03:30,479 --> 00:03:33,560 那么1.7%乘以1.2%好吧 98 00:03:33,560 --> 00:03:35,000 那我为什么要讲这一点 99 00:03:35,000 --> 00:03:36,360 是因为这期视频的后半段 100 00:03:36,360 --> 00:03:37,639 我要和大家分享一下 101 00:03:37,639 --> 00:03:39,400 我们怎么去应用这个估值 102 00:03:39,400 --> 00:03:41,099 估值对于我们来说的意义是什么 103 00:03:41,099 --> 00:03:41,560 好吧 104 00:03:41,560 --> 00:03:43,419 回到资产价格的走势这一边 105 00:03:43,419 --> 00:03:47,580 那周二市场大科技和等权指数基本上都出现了下跌了 106 00:03:47,580 --> 00:03:48,939 然后YT到现在为止 107 00:03:48,939 --> 00:03:51,379 现在大科技仍然是走的相当相对弱的 108 00:03:51,379 --> 00:03:52,419 应该是相当弱了吧 109 00:03:52,419 --> 00:03:54,329 和其他很多板块去做对比的话 110 00:03:54,329 --> 00:03:56,308 只上涨了1.3% 111 00:03:56,308 --> 00:04:00,609 最后周二整个市场里面其实走势最强的是银行板块 112 00:04:00,609 --> 00:04:05,110 那银行板块其实在今年的YITD到3月份的时候走的是相当弱 113 00:04:05,110 --> 00:04:06,189 我记得at one point吧 114 00:04:06,189 --> 00:04:07,069 有一个时间点的时候 115 00:04:07,069 --> 00:04:10,259 银行板块是所有板块里面走的最弱的这个板块 116 00:04:10,259 --> 00:04:12,139 然后从那个时间点开始 117 00:04:12,139 --> 00:04:13,659 一直到现在底部吧 118 00:04:13,659 --> 00:04:15,960 银行板块反弹量将近25% 119 00:04:15,960 --> 00:04:18,480 其实这也回到了为什么估值那么的重要 120 00:04:18,480 --> 00:04:20,899 当时银行板块的估值就在一个相对的低位 121 00:04:20,899 --> 00:04:22,360 那么只要这一个板块 122 00:04:22,360 --> 00:04:24,560 这一个个股的基本面没有问题的话 123 00:04:24,560 --> 00:04:26,120 它的估值就会一定回归的 124 00:04:26,120 --> 00:04:28,180 那我们既享受到他那个估值回归 125 00:04:28,180 --> 00:04:31,509 又享受到EPS增速这个上调好吧 126 00:04:31,509 --> 00:04:32,970 然后我们来讲一些个股吧 127 00:04:32,970 --> 00:04:35,689 那SPACEX这两天SPACEX非常的火热 128 00:04:35,689 --> 00:04:37,329 在周一的时候上涨了20% 129 00:04:37,329 --> 00:04:38,649 然后周二又出现了上涨 130 00:04:38,649 --> 00:04:40,538 而但周二是一个高开低走啊 131 00:04:40,538 --> 00:04:42,019 在周一的盘后吧 132 00:04:42,019 --> 00:04:44,019 一度又上涨了将近有20% 133 00:04:44,019 --> 00:04:45,139 就市场非常的火热 134 00:04:45,139 --> 00:04:47,160 然后今天SPACEX也有了一个期权 135 00:04:47,160 --> 00:04:49,160 期权现在的一个波动率相当的高 136 00:04:49,160 --> 00:04:53,360 也就是SPACEX现在的一个估值背后的一个波动率相当的高 137 00:04:53,360 --> 00:04:54,800 你如果如果去买期权的话 138 00:04:54,800 --> 00:04:56,629 期权的价格相当的贵 139 00:04:56,629 --> 00:04:58,750 当期权价格相对比较贵的时候 140 00:04:58,750 --> 00:05:00,790 我们更好的是作为一个期权的卖家 141 00:05:00,790 --> 00:05:02,680 而并不是买家好吗 142 00:05:02,680 --> 00:05:03,779 我们看一下这张图 143 00:05:03,779 --> 00:05:07,720 我截图我截出来是在整个SPACEX他们路演里面的一张图 144 00:05:07,720 --> 00:05:11,759 那这张图讲到了未来SPACEX的一个潜在的市场到底有多大 145 00:05:11,759 --> 00:05:15,000 总共潜在的市场28.5万亿 146 00:05:15,000 --> 00:05:16,360 非常非常大的这个市场 147 00:05:16,360 --> 00:05:19,149 但是其中22.7万亿来自于哪 148 00:05:19,149 --> 00:05:20,990 来自于enterprise application 149 00:05:20,990 --> 00:05:23,610 简单来说就是来自于AI的这个应用 150 00:05:23,610 --> 00:05:26,038 AI应用在B端这一块的一些场景 151 00:05:26,038 --> 00:05:27,759 但实际上我们去看 152 00:05:27,759 --> 00:05:29,079 从它上市到现在 153 00:05:29,079 --> 00:05:31,740 基本上市之前到现在SPACEX在做什么 154 00:05:31,740 --> 00:05:34,779 老马的确是以二百两千五百亿美金 155 00:05:34,779 --> 00:05:36,870 two hundred fifty bon收购了XAI 156 00:05:36,870 --> 00:05:38,750 但是收购完XAI之后 157 00:05:38,750 --> 00:05:43,589 过去这段时间他把很大一部分的算力卖给了ANTHROPIC 158 00:05:43,589 --> 00:05:45,089 然后卖给了谷歌 159 00:05:45,089 --> 00:05:48,430 那也就是说XAI作为一家AI公司 160 00:05:48,430 --> 00:05:53,240 原本他们自己所建的这些数据中心完全是需求过了 161 00:05:53,240 --> 00:05:56,680 那现在即使XAI被space x收购完之后 162 00:05:56,680 --> 00:05:59,040 如果真的是一家未来 163 00:05:59,040 --> 00:06:00,279 其我应该这么说 164 00:06:00,279 --> 00:06:03,279 你你你去我们去看一下现在的这些大模型公司 165 00:06:03,279 --> 00:06:04,439 无论是ANTHROPIC也好 166 00:06:04,439 --> 00:06:06,480 还是嗯OpenAI也好 167 00:06:06,480 --> 00:06:07,519 他们都是缺算力的 168 00:06:07,519 --> 00:06:08,560 算力完全不够用 169 00:06:08,560 --> 00:06:10,139 但是对比XAI来说 170 00:06:10,139 --> 00:06:11,540 反而是算力过剩 171 00:06:11,540 --> 00:06:14,139 还有这个算力可以去卖给其他公司 172 00:06:14,139 --> 00:06:17,060 当你把这自己的算力去卖给其他公司的时候 173 00:06:17,060 --> 00:06:20,019 你这家公司本身你并不是一家大模型公司 174 00:06:20,019 --> 00:06:21,819 你把它变成了一家new c 175 00:06:21,819 --> 00:06:23,800 你把它变成了一家数据中心公司 176 00:06:23,800 --> 00:06:25,399 你要把它变成neo cloud的话 177 00:06:25,399 --> 00:06:27,220 我们去看一下neo cloud的估值 178 00:06:27,220 --> 00:06:29,149 neil cloud的估值并不贵的 179 00:06:29,149 --> 00:06:30,250 它并不高的 180 00:06:30,250 --> 00:06:32,410 或者说new cloud他们的一个multiple 181 00:06:32,410 --> 00:06:36,029 你是没有办法和现在这些大模型的multiple去做对比的 182 00:06:36,029 --> 00:06:38,490 他们的PE是没有办法和大模型去做对比的 183 00:06:38,490 --> 00:06:40,629 所以明显如果你做大模型的话 184 00:06:40,629 --> 00:06:42,209 或者你纯粹做AI的话 185 00:06:42,209 --> 00:06:43,910 你未来这个想象空间会更大 186 00:06:43,910 --> 00:06:45,290 那这个想象空间更大 187 00:06:45,290 --> 00:06:49,279 才能够匹配22.7万亿未来整个的一个市场 188 00:06:49,279 --> 00:06:51,319 那么所以起码现在at this moment 189 00:06:51,319 --> 00:06:55,579 我们所看到的XAI的这个走势走势的这个路径来说 190 00:06:55,579 --> 00:06:57,339 并不是往一个更好的方向去 191 00:06:57,339 --> 00:07:00,509 当然短期之内你可以说老马现在有多余的这个算力 192 00:07:00,509 --> 00:07:01,949 那么所以去卖给了其他公司 193 00:07:01,949 --> 00:07:05,569 未来如果说XAI自己内部AI这一块需要算力的话 194 00:07:05,569 --> 00:07:07,798 可以把这一部分的算力给要回来 195 00:07:07,798 --> 00:07:09,598 那我可能并不这么看吧 196 00:07:09,598 --> 00:07:11,478 因为无论是ANTHROPIC也好 197 00:07:11,478 --> 00:07:12,538 还是OpenAI也好 198 00:07:12,538 --> 00:07:16,470 前期投入到训练这一块的算力其实是越多越好 199 00:07:16,470 --> 00:07:19,250 而现在基本上就是追算力的一个过程 200 00:07:19,250 --> 00:07:22,050 而反而XAI再把自己的算力给卖出去 201 00:07:22,050 --> 00:07:23,930 那从这一个行为本身 202 00:07:23,930 --> 00:07:25,129 我个人认为 203 00:07:25,129 --> 00:07:30,709 起码老马现在在做的并不匹配这个未来潜在的23万亿的这个市场 204 00:07:30,709 --> 00:07:32,629 那一天SPACEX在上市之前 205 00:07:32,629 --> 00:07:34,189 当然我在视频里面也和大家分享过 206 00:07:34,189 --> 00:07:35,629 我对于SPACEX长期来说 207 00:07:35,629 --> 00:07:37,149 这个估值1.5万亿 208 00:07:37,149 --> 00:07:38,949 最高1.5万亿不能再高了 209 00:07:38,949 --> 00:07:40,709 然后那天有人在线下 210 00:07:40,709 --> 00:07:41,629 有有人问过我 211 00:07:41,629 --> 00:07:42,750 他说在上市之前嘛 212 00:07:42,750 --> 00:07:44,790 问过我怎么看待SPACEX这个上市 213 00:07:44,790 --> 00:07:46,670 我说你投机的话可以参与 214 00:07:46,670 --> 00:07:47,790 但是做投资的话 215 00:07:47,790 --> 00:07:49,399 这家公司太贵了 216 00:07:49,399 --> 00:07:52,680 然后我们就换一个话题来聊一下周三的美联储会议 217 00:07:52,680 --> 00:07:54,199 那在聊美联储会议之前 218 00:07:54,199 --> 00:07:55,310 我们先来看一下 219 00:07:55,310 --> 00:07:59,470 基本上整个华尔街里边最赚钱的一家对冲基金公司SETTO 220 00:07:59,470 --> 00:08:05,000 那SEDOL他们认为最早在9月份美联储就有可能要开始进行加息 221 00:08:05,000 --> 00:08:08,250 这是我今天在喷博上面看到最惊悚的一条消息 222 00:08:08,250 --> 00:08:10,329 但是其实我在周日的时候和大家分享过 223 00:08:10,329 --> 00:08:12,408 我并不认为这条路径是可行的 224 00:08:12,408 --> 00:08:14,288 而且我聊的是12月份的加息 225 00:08:14,288 --> 00:08:16,088 就如果12月份美联储要加息的话 226 00:08:16,088 --> 00:08:19,769 现在市场其实也是定价将近要七八十%的可能性 227 00:08:19,769 --> 00:08:20,689 12月份会加息 228 00:08:20,689 --> 00:08:23,600 但是如果说12月份要加息的话 229 00:08:23,600 --> 00:08:25,839 那接下去每一次美联储会 230 00:08:25,839 --> 00:08:28,810 他们都需要往加息的这个方向去靠一步 231 00:08:28,810 --> 00:08:31,110 所以这个时间其实是比较紧凑的 232 00:08:31,110 --> 00:08:33,690 那十那12月份如果比较紧凑的话 233 00:08:33,690 --> 00:08:35,519 9月份的可能性几乎为零了 234 00:08:35,519 --> 00:08:37,240 所以我并不认同他们的这个看法 235 00:08:37,240 --> 00:08:40,929 但我主要是看他们为什么会出于就出于什么样的一些理由吧 236 00:08:40,929 --> 00:08:42,529 可能够得出这样的一些结论 237 00:08:42,529 --> 00:08:43,330 首先第一点 238 00:08:43,330 --> 00:08:46,169 easy financial condition相对比较宽松的金融环境 239 00:08:46,169 --> 00:08:47,440 这一点我是认同的 240 00:08:47,440 --> 00:08:50,429 然后第二点现在在供应端这一块 241 00:08:50,429 --> 00:08:52,230 因为那么美伊之间的这个战争 242 00:08:52,230 --> 00:08:53,889 导致下游的这些供应链 243 00:08:53,889 --> 00:08:55,190 包括上上游 244 00:08:55,190 --> 00:08:57,049 中游和下游这些都受到影响 245 00:08:57,049 --> 00:08:59,929 所以现在重供应链这一块还是会受到影响 246 00:08:59,929 --> 00:09:01,649 然后这个影响是可持续的 247 00:09:01,649 --> 00:09:02,250 第二点 248 00:09:02,250 --> 00:09:04,849 然后第三点是一个劳动力市场 249 00:09:04,849 --> 00:09:08,139 现在正在一个REACCELERATION正在变好的一种情况下 250 00:09:08,139 --> 00:09:10,100 那这三者加在一起 251 00:09:10,100 --> 00:09:13,019 再加上现在的这个AI的一个投资 252 00:09:13,019 --> 00:09:14,740 因为AI投资会增加什么 253 00:09:14,740 --> 00:09:16,059 AI投资会增加GDP 254 00:09:16,059 --> 00:09:20,860 同时AI投资现在已经推高了一些3C产品的这个价格 255 00:09:20,860 --> 00:09:22,799 那如果我们把这四点全部加在一起 256 00:09:22,799 --> 00:09:23,860 将会导致通胀 257 00:09:23,860 --> 00:09:24,919 如果导致通胀的话 258 00:09:24,919 --> 00:09:25,799 将会是在9月份 259 00:09:25,799 --> 00:09:27,179 最早在9月份看到加息 260 00:09:27,179 --> 00:09:31,899 我其实我认为他们所看到这个这四个点都是我们需要去注意的 261 00:09:31,899 --> 00:09:33,820 就这四个都是环境的一些因素 262 00:09:33,820 --> 00:09:35,539 它是有可能宏观的一些因素 263 00:09:35,539 --> 00:09:37,769 它是有可能会导致通胀可持续的 264 00:09:37,769 --> 00:09:39,950 所以这四点是有可能会导致通胀 265 00:09:39,950 --> 00:09:41,330 这中间的逻辑线没有问题 266 00:09:41,330 --> 00:09:45,929 但是我们能够看到通胀是不是一定等于9月份就会进行加息 267 00:09:45,929 --> 00:09:48,379 这中间的话我我认为这个路径并不通的 268 00:09:48,379 --> 00:09:50,000 就起码这个时间点太早了 269 00:09:50,000 --> 00:09:52,100 我不认为9月份有任何的可能性 270 00:09:52,100 --> 00:09:52,720 在当下 271 00:09:52,720 --> 00:09:54,318 我不认为有任何的可能性 272 00:09:54,318 --> 00:09:55,859 美联储会进行加息 273 00:09:55,859 --> 00:09:57,999 那彭博埃德旺这个团队怎么看呢 274 00:09:57,999 --> 00:09:59,438 他们也给出了自己的这个看法 275 00:09:59,438 --> 00:10:02,909 首先先讲一下他们对于这一次美联储会议的这个预期 276 00:10:02,909 --> 00:10:08,379 标题就是凯文卧室有可能会他说may come with a Missing dog 277 00:10:08,379 --> 00:10:11,580 因为在6月份的美联储会议里面会有SEP 278 00:10:11,580 --> 00:10:12,379 SEP里面 279 00:10:12,379 --> 00:10:14,539 每一个美联储成员都会给出自己 280 00:10:14,539 --> 00:10:18,480 对于接下去很多宏观数据的一些预测和预期 281 00:10:18,480 --> 00:10:20,099 包括货币政策的一些预期 282 00:10:20,099 --> 00:10:22,619 凯文沃是有可能不不填任何的预期 283 00:10:22,619 --> 00:10:24,038 就是他不做任何的展望 284 00:10:24,038 --> 00:10:25,870 让市场自己去猜 285 00:10:26,029 --> 00:10:27,909 如果他真的这么去做的话 286 00:10:27,909 --> 00:10:30,429 那他将会打开一个新的时代 287 00:10:30,429 --> 00:10:32,690 他将会打破了以前伯南克 288 00:10:32,690 --> 00:10:35,669 耶伦和鲍威尔美联储任期之内这个时代 289 00:10:35,669 --> 00:10:41,299 因为当时他们借由这个就sap对于美联储内部向市场去释放信号来说 290 00:10:41,299 --> 00:10:42,600 非常的重要 291 00:10:42,600 --> 00:10:45,240 所以凯文卧室会不会开启一个新的时代 292 00:10:45,240 --> 00:10:47,389 我们明天就可以拭目以待了 293 00:10:47,389 --> 00:10:49,309 那关于降息这一块 294 00:10:49,309 --> 00:10:51,990 彭博ann one这个团队有些不一样的看法 295 00:10:51,990 --> 00:10:54,090 首先他们认为啊 296 00:10:54,090 --> 00:10:55,929 无论明天凯文沃是怎么去说 297 00:10:55,929 --> 00:10:57,370 或者他是不是Missing a doe 298 00:10:57,370 --> 00:11:00,269 那么他是不是不填自己的一个SCP的这个预期 299 00:11:00,269 --> 00:11:03,259 他们仍然认为今年年底之前 300 00:11:03,259 --> 00:11:06,279 美联储美联储将会降息25个基点 301 00:11:06,279 --> 00:11:07,480 说实话降息的概率 302 00:11:07,480 --> 00:11:10,120 因为凯文沃市是偏向于降息的啊 303 00:11:10,120 --> 00:11:13,309 所以你把很多东西全部结合在一起的话 304 00:11:13,309 --> 00:11:14,649 可能是一个中性 305 00:11:14,649 --> 00:11:15,590 甚至于是偏匠心 306 00:11:15,590 --> 00:11:17,629 因为他可能会想尽一切的办法去降息 307 00:11:17,629 --> 00:11:19,759 因为他是认为首先他是抱 308 00:11:19,759 --> 00:11:21,259 他是川普任命的 309 00:11:23,908 --> 00:11:26,149 所以凯文沃是本包括凯文沃ch本身 310 00:11:26,149 --> 00:11:27,328 它也是偏向于降息的 311 00:11:27,328 --> 00:11:29,229 他认为AI是提高了生产率 312 00:11:29,229 --> 00:11:30,590 提高了劳动生产率 313 00:11:30,590 --> 00:11:31,710 提高了劳动生产率 314 00:11:31,710 --> 00:11:32,950 你自然就可以去降息 315 00:11:32,950 --> 00:11:36,259 而并不是并不会因为OKAI提高了劳动生产率 316 00:11:36,259 --> 00:11:37,038 提高了GDP 317 00:11:37,038 --> 00:11:38,298 所以有可能会导致通胀 318 00:11:38,298 --> 00:11:39,739 所以美联储不应该去降息 319 00:11:39,739 --> 00:11:40,759 反而应该去加息 320 00:11:40,759 --> 00:11:42,519 他并不是这么去看的 321 00:11:42,519 --> 00:11:44,360 那彭博他们的一个看法 322 00:11:44,360 --> 00:11:46,519 并不是他们认为会降息20个基点 323 00:11:46,519 --> 00:11:49,259 并不是因为凯文沃是偏向于降息25个基点 324 00:11:49,259 --> 00:11:52,370 而是他们认为失业率在年底之前哦 325 00:11:52,370 --> 00:11:53,990 失业率将会出现上升 326 00:11:53,990 --> 00:11:56,090 并且通胀将会出现放缓 327 00:11:56,090 --> 00:11:57,818 在上一次预期通胀的时候 328 00:11:57,818 --> 00:12:00,619 彭博他们已经认为了通胀见顶的一个时间 329 00:12:00,619 --> 00:12:03,019 同比增速见顶的一个时间点应该已经在身后 330 00:12:03,019 --> 00:12:04,919 就是5月份的一个数据 331 00:12:04,919 --> 00:12:06,879 那接下去是我的一些看法 332 00:12:06,879 --> 00:12:09,600 那我的看法我今天再次去看了一下nick那篇文章 333 00:12:09,600 --> 00:12:11,299 nick在周日写了一篇文章 334 00:12:11,299 --> 00:12:12,940 我看完那篇文章之后 335 00:12:12,940 --> 00:12:16,470 我个人比较倾向于在周三的美联储会议 336 00:12:16,470 --> 00:12:18,649 凯文卧室有比较大的这个概率 337 00:12:18,649 --> 00:12:22,480 真的不会提交自己SEP的这个点阵图的这个预测 338 00:12:22,480 --> 00:12:24,460 包括对于接下去经济的一些预测 339 00:12:24,460 --> 00:12:26,279 他的一个主张是如果我不知道的话 340 00:12:26,279 --> 00:12:27,399 我没有必要去做预测 341 00:12:27,399 --> 00:12:28,799 那如果我的预测是错的话 342 00:12:28,799 --> 00:12:31,019 那我更没有必要去做这个预测 343 00:12:31,019 --> 00:12:33,419 那如果他真的这么去做的话 344 00:12:33,419 --> 00:12:34,860 市场会做出什么一些看法 345 00:12:34,860 --> 00:12:36,539 这可能就会非常的主观了 346 00:12:36,539 --> 00:12:37,860 首先他会不会做预测 347 00:12:37,860 --> 00:12:38,740 是一个非常客观的 348 00:12:38,740 --> 00:12:40,200 就我们是可以去验证的 349 00:12:40,200 --> 00:12:41,620 那市场怎么去对 350 00:12:41,620 --> 00:12:43,000 对于这个消息本身 351 00:12:43,000 --> 00:12:44,000 如果发生的话 352 00:12:44,000 --> 00:12:45,200 市场怎么去消化呢 353 00:12:45,200 --> 00:12:47,779 我个人的看法相对可能会偏悲观一些 354 00:12:47,779 --> 00:12:50,659 我并不认为市场可以很好的去消化这个结果 355 00:12:50,659 --> 00:12:51,740 就像我前面说的 356 00:12:51,740 --> 00:12:53,000 这是打破了伯南克 357 00:12:53,000 --> 00:12:53,679 耶伦 358 00:12:53,679 --> 00:12:55,500 包括鲍威尔这个时代 359 00:12:55,500 --> 00:12:57,318 那么在过去几十年 360 00:13:02,058 --> 00:13:03,839 它完全是一个新的做法了 361 00:13:03,839 --> 00:13:06,230 那市场不喜欢的是不确定性 362 00:13:06,230 --> 00:13:07,590 市场喜欢的是确定性 363 00:13:07,590 --> 00:13:09,899 即使你这个确定性可能是错的 364 00:13:09,899 --> 00:13:10,980 然后另外一点 365 00:13:10,980 --> 00:13:14,578 我一直和大家做的一个比喻是我说美联储的一个转向 366 00:13:14,578 --> 00:13:16,658 一般时间都会需要比较久的 367 00:13:16,658 --> 00:13:19,778 我一直把美联储当做是大海里面航行的这条船 368 00:13:19,778 --> 00:13:21,698 它要进行转向的话是需要时间的 369 00:13:21,698 --> 00:13:22,889 是循序渐进的 370 00:13:22,889 --> 00:13:27,490 但是如果凯文沃是真的想希望他真的希望改变美联储 371 00:13:27,490 --> 00:13:29,200 然后新官上任三把火的话 372 00:13:29,200 --> 00:13:33,600 那接下去的凯文卧室可能会出现这种非常快速的转向 373 00:13:33,600 --> 00:13:35,480 左右横跳好吧 374 00:13:35,480 --> 00:13:39,759 所以我比较倾向于周三的这个美联储会议可能会比较偏鹰派的 375 00:13:39,759 --> 00:13:41,100 市场可能会有些波动 376 00:13:41,100 --> 00:13:44,340 那这个鹰派并不是来自于他的一个货币政策 377 00:13:44,340 --> 00:13:45,700 这个鹰派我强调过很多次 378 00:13:45,700 --> 00:13:48,200 他的货币政策它是倾向于降息的 379 00:13:48,200 --> 00:13:49,710 且它倾向于缩表 380 00:13:49,710 --> 00:13:53,029 缩表和降息本身并不是不可以同时发生 381 00:13:53,029 --> 00:13:54,470 我们在25年就看到了 382 00:13:54,470 --> 00:13:55,230 既在缩表 383 00:13:55,230 --> 00:13:56,299 然后又在进行啊 384 00:13:56,299 --> 00:13:56,940 既在缩表 385 00:13:56,940 --> 00:13:57,740 又在进行降息 386 00:13:57,740 --> 00:13:59,460 所以这两件事情是可以同时发生 387 00:13:59,460 --> 00:14:00,940 不代表这两件事情发生 388 00:14:00,940 --> 00:14:02,899 不代表我缩表就资产价格一定要下跌 389 00:14:02,899 --> 00:14:06,779 市场很多时候市场就完全误解了缩表对于市场的这个影响 390 00:14:06,779 --> 00:14:08,519 所所所以这一点先放在一边 391 00:14:08,519 --> 00:14:09,669 其实另外一点 392 00:14:09,669 --> 00:14:11,750 现在他是没有这个空间去缩表了 393 00:14:11,750 --> 00:14:12,509 那退1万步 394 00:14:12,509 --> 00:14:13,750 即使缩表是负面的话 395 00:14:13,750 --> 00:14:17,539 就即使缩表对于资产价格是马上是一个负面的影响 396 00:14:17,539 --> 00:14:19,419 现在美联储也不可能缩表 397 00:14:19,419 --> 00:14:20,100 也没有空间 398 00:14:20,100 --> 00:14:20,519 缩表 399 00:14:20,519 --> 00:14:22,769 要缩表之前必须要改政策 400 00:14:22,769 --> 00:14:24,909 先把先对于银行进行松绑 401 00:14:24,909 --> 00:14:26,769 松绑完之后才有可能进行缩表 402 00:14:26,769 --> 00:14:28,690 不然的话就会影响到短期的流动性 403 00:14:28,690 --> 00:14:31,529 而短期的流动性或者文章financial stability 404 00:14:31,529 --> 00:14:34,799 金融环境的这个稳定是凌驾于一切之上的 405 00:14:34,799 --> 00:14:38,200 所以我并不认为他的这个鹰派是来自于政策的鹰派 406 00:14:38,200 --> 00:14:41,720 而是给市场带来不确定性的这种鹰派 407 00:14:41,720 --> 00:14:45,078 那我们需要对于做自己的仓位做哪些调整呢 408 00:14:45,078 --> 00:14:47,438 我并不认为需要做非常多的一些调整 409 00:14:47,438 --> 00:14:49,278 那我自己个人我前减仓 410 00:14:49,278 --> 00:14:49,798 我前面说了 411 00:14:49,798 --> 00:14:50,818 我减仓了英特尔 412 00:14:50,818 --> 00:14:54,730 那我减仓英特尔并不是因为我要去应对明天的美联储会议 413 00:14:54,730 --> 00:14:57,289 而是我在英特尔在高位的时候 414 00:14:57,289 --> 00:14:58,570 我又设了一个移动止盈 415 00:14:58,570 --> 00:15:00,929 我在昨天的X上面我也说过 416 00:15:00,929 --> 00:15:02,649 如果又去到了一个比较高的位置 417 00:15:02,649 --> 00:15:03,649 做一个移动止盈 418 00:15:03,649 --> 00:15:07,259 甚至于主动去做出止盈的这个行为是正确的一个行为 419 00:15:07,259 --> 00:15:08,099 一定是一个正确的行为 420 00:15:08,099 --> 00:15:08,899 因为估值再高 421 00:15:08,899 --> 00:15:11,009 我们就应该去做出这样的一个选择 422 00:15:11,009 --> 00:15:12,330 所以我做了一个移动止盈 423 00:15:12,330 --> 00:15:13,230 和上一次一样 424 00:15:13,230 --> 00:15:15,129 上一次我是只止盈在120 425 00:15:15,129 --> 00:15:17,370 那这一次止盈在199稍微过一点的 426 00:15:17,370 --> 00:15:19,000 基本上是同样的价位 427 00:15:19,000 --> 00:15:20,559 那经过了止盈之后 428 00:15:20,559 --> 00:15:22,120 留了一部分现金出来之后 429 00:15:22,120 --> 00:15:23,559 无论明天发生什么样的现象 430 00:15:23,559 --> 00:15:26,080 而且明天更多是对于凯文沃是一个了解的一个过程 431 00:15:26,080 --> 00:15:27,940 因为毕竟是第一次的一些会议嘛 432 00:15:27,940 --> 00:15:29,740 那么所以更多的是一个了解的过程呢 433 00:15:29,740 --> 00:15:32,899 无论明天发生什么的一些结果再强调一遍 434 00:15:32,899 --> 00:15:35,129 就是对于我个人来说 435 00:15:35,129 --> 00:15:36,750 基本面估值是最重要的 436 00:15:36,750 --> 00:15:38,559 那基本面估值现在在什么位置 437 00:15:38,559 --> 00:15:40,179 那芯片板块相对会贵一些 438 00:15:40,179 --> 00:15:41,740 标普500是非常的合理 439 00:15:41,740 --> 00:15:43,370 纳指现在也非常的合理 440 00:15:43,370 --> 00:15:45,649 即使凯文沃是非常非常的鹰派 441 00:15:45,649 --> 00:15:47,100 短期之内导致下跌 442 00:15:47,100 --> 00:15:48,019 没关系 443 00:15:48,019 --> 00:15:49,539 它下跌跌下去之后 444 00:15:49,539 --> 00:15:51,419 你估值回到了一个非常低的位置 445 00:15:51,419 --> 00:15:52,779 那马上又有机会了 446 00:15:52,779 --> 00:15:56,110 市场不是因为凯文沃什的鹰派 447 00:15:56,110 --> 00:15:57,629 然后就出现下跌 448 00:15:57,629 --> 00:15:59,309 或者说持续会出现下跌 449 00:15:59,309 --> 00:15:59,990 不会这样 450 00:15:59,990 --> 00:16:02,230 因为凯文沃什的鹰派有可能短期下跌 451 00:16:02,230 --> 00:16:04,710 但是一旦下跌到了一个估值的一个合理区间 452 00:16:04,710 --> 00:16:05,950 甚至于是在一个低位的时候 453 00:16:05,950 --> 00:16:06,980 自然就会有买家 454 00:16:06,980 --> 00:16:09,840 自然你就会发现美联储再鹰派也砸不下去了 455 00:16:09,840 --> 00:16:10,340 为什么 456 00:16:10,340 --> 00:16:12,799 因为会有基本面的这些买家在那边 457 00:16:12,799 --> 00:16:15,279 这就引出了我们今天下下半部分 458 00:16:15,279 --> 00:16:16,879 第二部分这个话题就是估值 459 00:16:16,879 --> 00:16:18,240 那怎么去运用这个估值 460 00:16:18,240 --> 00:16:19,419 和大家举两个例子 461 00:16:19,419 --> 00:16:21,318 第一个例子就是UNNH 462 00:16:21,318 --> 00:16:24,639 因为NH我认为是一个从估值这个角度去分析 463 00:16:24,639 --> 00:16:26,839 是一个完美估值上的一个教学 464 00:16:26,839 --> 00:16:29,479 我UNH和大家就U整个UNH的操作 465 00:16:29,479 --> 00:16:30,318 我和大家分享过 466 00:16:30,318 --> 00:16:31,519 包括一个逻辑本身 467 00:16:31,519 --> 00:16:32,879 我是不关注这个标题的 468 00:16:32,879 --> 00:16:34,438 为什么会开始关注这个标题 469 00:16:34,438 --> 00:16:36,679 因为25年年中的时候 470 00:16:36,679 --> 00:16:38,450 上半年这个标题出现了暴跌 471 00:16:38,450 --> 00:16:39,330 暴跌完之后 472 00:16:39,330 --> 00:16:41,289 大家让我去研究这个基本面对吧 473 00:16:41,289 --> 00:16:44,490 然后和大家我当时给出了UNH很多种可能性 474 00:16:44,490 --> 00:16:46,860 然后他对标的这个对应的这个价格 475 00:16:46,860 --> 00:16:47,899 然后在这个点 476 00:16:47,899 --> 00:16:48,779 然后他出现反弹 477 00:16:48,779 --> 00:16:51,419 当时是因为当时的反弹是因为在这个点的时候 478 00:16:51,419 --> 00:16:52,750 巴菲特进行买入 479 00:16:52,750 --> 00:16:53,830 买入完之后 480 00:16:53,830 --> 00:16:55,590 巴菲特给了他一个vote of confidence 481 00:16:55,590 --> 00:16:57,509 因为本身是基本面出现问题了吗 482 00:16:57,509 --> 00:16:58,590 基本面出现问题 483 00:16:58,590 --> 00:16:59,960 因为政策上的一些原因了 484 00:16:59,960 --> 00:17:01,080 基本面出现问题 485 00:17:01,080 --> 00:17:03,200 然后巴菲特在这个点买入之后 486 00:17:03,200 --> 00:17:04,990 价格马上出现反弹 487 00:17:04,990 --> 00:17:06,269 反弹到这个点位的时候 488 00:17:06,269 --> 00:17:07,390 我曾经做过一期视频 489 00:17:07,390 --> 00:17:08,190 我说UNNH 490 00:17:08,190 --> 00:17:09,509 你从估值这个角度去看 491 00:17:09,509 --> 00:17:10,809 它估值的一个反弹 492 00:17:10,809 --> 00:17:13,170 回归到一个正常的一个区间就已经结束了 493 00:17:13,170 --> 00:17:15,250 这一波估值的反弹已经完全结束 494 00:17:15,250 --> 00:17:15,970 接下去 495 00:17:15,970 --> 00:17:17,730 因为当时他基本面还没有回归 496 00:17:17,730 --> 00:17:20,569 接下去就需要靠UNNH基本面的这个回归 497 00:17:20,569 --> 00:17:22,450 就接下去你价格再上涨的话 498 00:17:22,450 --> 00:17:24,240 必须是涨在基本面上面 499 00:17:24,240 --> 00:17:26,279 已经不存在估值的一个扩张了 500 00:17:26,279 --> 00:17:28,440 因为估值现在已经在一个相对的高位了 501 00:17:28,440 --> 00:17:30,659 或者已经回到历史的一个平均水平了 502 00:17:30,659 --> 00:17:33,259 然后之后我们看到的是UNH的一个价格 503 00:17:33,259 --> 00:17:34,659 因为估值价格下跌嘛 504 00:17:34,659 --> 00:17:35,499 然后估值也下跌 505 00:17:35,499 --> 00:17:37,598 然后这一波看到没有1月份的那一波下跌 506 00:17:37,598 --> 00:17:39,980 那一波是因为他们发财报的那一波下跌 507 00:17:39,980 --> 00:17:41,059 那下跌完之后 508 00:17:41,059 --> 00:17:44,140 我是在1月底将近1月底的时候开仓了 509 00:17:44,140 --> 00:17:45,980 1月内H包括我当时和大家分享 510 00:17:45,980 --> 00:17:49,009 我说我需要去看一下AI对于UN的这家公司 511 00:17:49,009 --> 00:17:51,009 到底是正面还是负面的这个影响 512 00:17:51,009 --> 00:17:52,890 然后我期待他基本的这个回归 513 00:17:52,890 --> 00:17:54,880 因为在1月份财报的时候 514 00:17:54,880 --> 00:17:56,619 管理层说的非常的明确 515 00:17:56,619 --> 00:17:57,400 财报会议的时候 516 00:17:57,400 --> 00:17:58,400 管理层说的非常明确 517 00:17:58,400 --> 00:18:01,480 到整个26年我们关注的就是EPS一个返回 518 00:18:01,480 --> 00:18:02,680 EPS一个回归 519 00:18:02,680 --> 00:18:04,119 当EPS回归之后 520 00:18:04,119 --> 00:18:06,670 你的一个期待就是他P1也会回归 521 00:18:06,670 --> 00:18:08,630 然后之后在3月份的时候 522 00:18:08,630 --> 00:18:10,710 他的一个估值确实去到了一个更低的位置 523 00:18:10,710 --> 00:18:11,750 再去到了14倍 524 00:18:11,750 --> 00:18:14,369 然后之后从4月份以来就是一波回归 525 00:18:14,369 --> 00:18:18,058 那虽然这段时间你如果你去看芯片板块的话呢 526 00:18:18,058 --> 00:18:19,338 芯片板块涨的幅度更高 527 00:18:19,338 --> 00:18:21,499 但是很多时候我们在投资的时候 528 00:18:21,499 --> 00:18:22,818 我们不可能把两个标的 529 00:18:22,818 --> 00:18:25,009 就我们不可能去追求极致的这个回报 530 00:18:25,009 --> 00:18:27,369 投资回报里边一定会有一些标的 531 00:18:27,369 --> 00:18:29,250 它的风险偏好会低一些 532 00:18:29,250 --> 00:18:30,210 贝塔会低一些 533 00:18:30,210 --> 00:18:32,029 那贝塔低风险偏好低 534 00:18:32,029 --> 00:18:35,450 自然匹配的就是一个低回报相对比较低的这个回报 535 00:18:35,450 --> 00:18:37,619 所以他我们所承担的这个风险 536 00:18:37,619 --> 00:18:41,699 一定是和我们所承担的这个下跌或者回报是匹配的 537 00:18:41,699 --> 00:18:44,578 反正当时关于U额内H有很多负面的一些声音 538 00:18:44,578 --> 00:18:47,578 很多人认为当拜登当当川普在位的时候 539 00:18:47,578 --> 00:18:49,179 你为什么要去买医疗股 540 00:18:51,240 --> 00:18:52,440 等左派上来之后 541 00:18:52,440 --> 00:18:54,119 可能才会利好于医疗国 542 00:18:54,119 --> 00:18:56,019 但现在我们看到什么对吧 543 00:18:56,019 --> 00:18:57,500 虽然这这一波的一个反弹 544 00:18:57,500 --> 00:19:00,059 虽然这一波的反弹很多是带带着P1的这个回归 545 00:19:00,059 --> 00:19:03,059 但是UNNH这个标的本身其实反弹的幅度非常大 546 00:19:03,059 --> 00:19:04,210 那主要是来自于哪 547 00:19:04,210 --> 00:19:06,730 很大一部分全部是来自于估值的回归 548 00:19:06,730 --> 00:19:09,569 为什么估值回归市场在开始定价 549 00:19:09,569 --> 00:19:12,220 它那个EP增速将会回归 550 00:19:12,220 --> 00:19:14,099 那来到了现在的这个位置 551 00:19:14,099 --> 00:19:15,380 估值forward p啊 552 00:19:15,380 --> 00:19:17,339 我这边两个估值基本上都是聊for wap 553 00:19:17,339 --> 00:19:19,259 那forward p再次来到了21倍 554 00:19:19,259 --> 00:19:20,559 21倍什么概念 555 00:19:20,559 --> 00:19:22,259 24年底的这个水平 556 00:19:22,259 --> 00:19:24,640 25年在下半年的时候 557 00:19:24,640 --> 00:19:25,640 当时的一个高位 558 00:19:25,640 --> 00:19:29,240 或者说整个22年估值的一个中位数 559 00:19:29,240 --> 00:19:31,000 那么即使在现在这个位置 560 00:19:31,000 --> 00:19:32,660 你说估值还可不可以继续扩张 561 00:19:32,660 --> 00:19:33,680 可以完全可以继续扩张 562 00:19:33,680 --> 00:19:34,859 那继续扩张的话 563 00:19:34,859 --> 00:19:35,900 现在是21倍 564 00:19:35,900 --> 00:19:36,960 你再涨10% 565 00:19:36,960 --> 00:19:37,980 23.1倍 566 00:19:37,980 --> 00:19:39,210 差不多在这个位置 567 00:19:39,210 --> 00:19:40,369 那23.1倍 568 00:19:40,369 --> 00:19:43,130 那几乎就是在一个绝对高的这个位置了 569 00:19:43,130 --> 00:19:44,769 比23.1倍还要高的时候 570 00:19:44,769 --> 00:19:46,789 就是2022年的一个极致了 571 00:19:46,789 --> 00:19:50,019 所以还会不会有更大的这个估值扩张的空间 572 00:19:50,019 --> 00:19:50,859 当然会有啦 573 00:19:50,859 --> 00:19:53,660 但是最大的这个涨幅我们应该知道就已经在身后了 574 00:19:53,660 --> 00:19:56,759 就估值最大的这个涨幅肯定已经在身后了 575 00:19:56,759 --> 00:20:00,279 那接下去我自己个人本身对于UNIX这个标的 576 00:20:00,279 --> 00:20:01,640 比如说它价格的这个商场 577 00:20:01,640 --> 00:20:03,500 我就不会给非常高的这个期待了 578 00:20:03,500 --> 00:20:06,819 那么因从我买入到现在涨了将近45% 579 00:20:06,819 --> 00:20:08,990 不到以前四十二四十三%左右吧 580 00:20:08,990 --> 00:20:11,349 对于一个医疗板块的一个个股来说 581 00:20:11,349 --> 00:20:12,990 其实这个回反弹幅度已经非常大 582 00:20:12,990 --> 00:20:15,638 而且他是一个医疗板块里面非常保守的这个标的 583 00:20:15,638 --> 00:20:17,278 那接下去我对他的一个期待 584 00:20:17,278 --> 00:20:18,179 如果继续持有 585 00:20:18,179 --> 00:20:19,439 我可能会做出一些调整 586 00:20:19,439 --> 00:20:20,809 我现在还没有做好选择 587 00:20:20,809 --> 00:20:22,089 我可能会做出一些调整 588 00:20:22,089 --> 00:20:23,130 但如果不做调整的话 589 00:20:23,130 --> 00:20:26,069 我的一个期待就是接下去每一年他的一个回报 590 00:20:26,069 --> 00:20:28,569 最多可能就是15%左右 591 00:20:28,569 --> 00:20:29,750 这15%是什么 592 00:20:29,750 --> 00:20:31,230 就是它EPS增速 593 00:20:31,230 --> 00:20:36,700 这个扩张前提还是在他的PE必须持续保持在21倍左右对吧 594 00:20:36,700 --> 00:20:39,099 如果因为如果一旦P1出现下跌 595 00:20:39,099 --> 00:20:40,660 比如说P1从21倍下跌 596 00:20:40,660 --> 00:20:41,299 10% 597 00:20:41,299 --> 00:20:42,699 跌到个19倍 598 00:20:42,699 --> 00:20:46,459 那即使你这一年EPS出现了15%的这个扩张 599 00:20:46,459 --> 00:20:49,190 最终这个价格可能还是在原地踏步 600 00:20:49,190 --> 00:20:52,029 所以这就是为什么P1那么重要的一个原因 601 00:20:52,029 --> 00:20:55,759 而另另外一些时候就是我们得当PE1出现下跌的时候 602 00:20:55,759 --> 00:20:56,960 比如说它跌到了上一年 603 00:20:56,960 --> 00:20:58,359 那么25年的时候跌到了12倍 604 00:20:58,359 --> 00:20:59,079 跌到了11倍 605 00:20:59,079 --> 00:21:00,359 当P1非常低的时候 606 00:21:00,359 --> 00:21:01,690 我们得敢买 607 00:21:01,690 --> 00:21:03,049 我们得敢买 608 00:21:03,049 --> 00:21:04,029 敢买的时候 609 00:21:04,029 --> 00:21:05,250 怎么去做出这个决定 610 00:21:05,250 --> 00:21:08,289 绝对不可能根据当时市场所给的一些新闻啊 611 00:21:08,289 --> 00:21:09,150 你去做参考 612 00:21:09,150 --> 00:21:11,730 当时你去对于那些新闻去做参考的话 613 00:21:11,730 --> 00:21:12,769 你会发现非常的敷面 614 00:21:12,769 --> 00:21:15,349 没有任何的理由让你在那个价位买入 615 00:21:15,349 --> 00:21:20,569 但最终我们会发现为什么它的一个P1在今年可以出现扩张 616 00:21:20,569 --> 00:21:23,250 25年的扩张可以是因为巴菲特这个买入结果 617 00:21:23,250 --> 00:21:24,930 现在巴菲特当然现在巴菲特退休了嘛 618 00:21:24,930 --> 00:21:26,089 然后伯克希尔已经卖出 619 00:21:26,089 --> 00:21:27,960 已经清掉了他们UNH这个仓位 620 00:21:27,960 --> 00:21:29,460 我们先把巴菲特放在一边 621 00:21:29,460 --> 00:21:32,680 那25年的这一波反弹主要是因为巴菲特的一个背书 622 00:21:32,680 --> 00:21:33,720 接下去出现下跌 623 00:21:33,720 --> 00:21:34,200 因为什么 624 00:21:34,200 --> 00:21:36,179 因为基本面还没有到转折点 625 00:21:36,179 --> 00:21:39,499 那今年的这个上涨我认为就是基本面到了这个转折点 626 00:21:39,499 --> 00:21:42,538 你去看一下今年EP增速差不多就是在12% 627 00:21:42,538 --> 00:21:45,579 所以市场现在已经在开始定价UNNH 628 00:21:45,579 --> 00:21:46,819 整个2026年 629 00:21:46,819 --> 00:21:51,229 它的EP增速将会回归到出发生事件之前的这个涨幅 630 00:21:51,229 --> 00:21:54,480 差不多就是每年在12%至15%左右 631 00:21:54,480 --> 00:21:56,480 所以我认为这是一个非常好的例子 632 00:21:56,480 --> 00:21:59,839 告诉我们一家公司最终的话它还是基本面说话 633 00:21:59,839 --> 00:22:01,509 它还是EPS增速说话 634 00:22:01,509 --> 00:22:04,490 只要他的EP4增速可以回到以前的这种水平 635 00:22:04,490 --> 00:22:07,009 那估值自然就会回到以前的这种水平 636 00:22:07,009 --> 00:22:08,390 所以我们敢买的时候 637 00:22:08,390 --> 00:22:12,200 一定是对它基本面有一个非常强的一个判断的一个基础上 638 00:22:12,200 --> 00:22:16,259 然后去利用非常低的这个P1去进行价值投资 639 00:22:16,259 --> 00:22:17,859 那么并且只有这样 640 00:22:17,859 --> 00:22:19,859 只有估值在有空间的时候 641 00:22:19,859 --> 00:22:21,700 我们才会有非常大的这个回报 642 00:22:21,700 --> 00:22:23,980 因为为什么大多数的涨幅来自于哪里 643 00:22:23,980 --> 00:22:25,380 不是来自于EPS的增速 644 00:22:25,380 --> 00:22:28,289 而是来自于P1的这个回归或者扩张 645 00:22:28,289 --> 00:22:29,450 我们来看一下估值 646 00:22:29,450 --> 00:22:34,319 你看市场就uh市场对于他们EPS增速26年已经回到了12% 647 00:22:34,319 --> 00:22:34,960 27年 648 00:22:34,960 --> 00:22:35,759 14% 649 00:22:35,759 --> 00:22:36,200 28年 650 00:22:36,200 --> 00:22:36,880 19% 651 00:22:36,880 --> 00:22:39,119 那过去25年是一个灾难性的一年 652 00:22:39,119 --> 00:22:41,980 那么他们1P的增速这个下调23年是多少 653 00:22:41,980 --> 00:22:42,380 10% 654 00:22:42,380 --> 00:22:43,579 324年10%对吧 655 00:22:43,579 --> 00:22:45,099 现在所以现在市场已经预期了 656 00:22:45,099 --> 00:22:45,980 二六到28年 657 00:22:45,980 --> 00:22:47,690 他的一批次增速就会回归了 658 00:22:47,690 --> 00:22:48,730 什么是一个转折点 659 00:22:48,730 --> 00:22:51,490 就是上一次财报管理层所给的这些信号 660 00:22:51,490 --> 00:22:54,009 就1月份1月份的一个财报管理层所给的这个信号 661 00:22:54,009 --> 00:22:58,169 就管理层他花了很多的心思要把EPS4增速给挽回来 662 00:22:58,169 --> 00:23:00,528 那现在市场看到了管理层是能够做到 663 00:23:00,528 --> 00:23:01,328 一旦能够做到的话 664 00:23:01,328 --> 00:23:03,859 那P自然回归了后视镜的PE一二十五倍 665 00:23:03,859 --> 00:23:04,839 向前看22倍 666 00:23:04,839 --> 00:23:05,480 19倍 667 00:23:05,480 --> 00:23:06,160 16倍 668 00:23:06,160 --> 00:23:10,519 那基本已经回到了22年二三年24年的这种水平了 669 00:23:10,519 --> 00:23:12,359 那么所以这个U额内是个标的 670 00:23:12,359 --> 00:23:13,640 本身就已经不存在 671 00:23:13,640 --> 00:23:17,450 但在当下这个阶段已经不存在任何的这个错杀了 672 00:23:17,450 --> 00:23:20,750 那第二个例子或者同样的一个例子就是微软 673 00:23:20,750 --> 00:23:23,529 我并不是要给大家充值这个信仰 674 00:23:23,529 --> 00:23:24,809 或者要给大家打鸡血 675 00:23:24,809 --> 00:23:28,299 因为说实话我也并不知道微软他这个估值什么时候能够回归 676 00:23:28,299 --> 00:23:30,809 那我其实我这个频道里面聊到 677 00:23:30,809 --> 00:23:33,109 我觉得有几个例子我印象非常的深刻 678 00:23:33,109 --> 00:23:35,369 一个第一个例子就是22年我买入meta的时候 679 00:23:35,369 --> 00:23:36,329 我在抄底meta的时候 680 00:23:36,329 --> 00:23:37,799 虽然我最后meta是卖飞了 681 00:23:37,799 --> 00:23:39,440 但是22年我在抄底meta的时候 682 00:23:39,440 --> 00:23:44,460 我留言下面视频留言下面没有一个人认为当时是可以买入meta的 683 00:23:44,460 --> 00:23:46,180 meta当时就是个过街老鼠 684 00:23:46,180 --> 00:23:49,019 那我同样感受到了非常大的这个PUSHBACK 685 00:23:49,019 --> 00:23:51,099 在我年初的时候买入unity的时候 686 00:23:51,099 --> 00:23:53,339 很多人都认为凭什么要去买UNNH 687 00:23:55,339 --> 00:23:56,259 在川普当道的时候 688 00:23:56,259 --> 00:23:58,079 你为什么要去买这些医疗板块 689 00:23:58,079 --> 00:24:02,829 那事实证明当下情我不能说大家都认为的这个方向就一定是错的 690 00:24:02,829 --> 00:24:05,289 但只是证明了当下市场情绪面已经非常的糟糕 691 00:24:05,289 --> 00:24:06,630 情绪面非常的糟糕 692 00:24:06,630 --> 00:24:07,109 代表什么 693 00:24:07,109 --> 00:24:08,179 代表仓位没有 694 00:24:08,179 --> 00:24:09,679 代表仓位非常的低 695 00:24:09,679 --> 00:24:11,499 那么但是不代表它一定要反弹 696 00:24:11,499 --> 00:24:12,558 它要反弹的话 697 00:24:12,558 --> 00:24:16,940 一定是建立在基本面反弹的情况下才可以会出现反弹 698 00:24:16,940 --> 00:24:20,400 那么基本面一定是情绪面出现反弹的一个前提 699 00:24:20,400 --> 00:24:21,700 没有基本面的这个反弹 700 00:24:21,700 --> 00:24:23,900 任何的反弹就像巴菲的倍数UNH没有用的 701 00:24:23,900 --> 00:24:24,740 你基本没有反弹 702 00:24:24,740 --> 00:24:25,880 巴菲的倍数也没有用 703 00:24:25,880 --> 00:24:27,599 那马上再再次给你看 704 00:24:27,599 --> 00:24:29,200 再次给你颜色看出现下跌 705 00:24:29,200 --> 00:24:31,480 然后这一次真正基本面反弹的时候 706 00:24:31,480 --> 00:24:32,519 反弹之前吧 707 00:24:32,519 --> 00:24:34,809 然后估值才开始出现反弹 708 00:24:34,809 --> 00:24:36,809 那么那微软现在的一个估值 709 00:24:36,809 --> 00:24:39,319 截止到周二的这个收盘了20.3倍 710 00:24:39,319 --> 00:24:39,920 你可以看到 711 00:24:39,920 --> 00:24:42,359 就基本上现在还是在一个相当低的这个位置 712 00:24:42,359 --> 00:24:43,559 就是22年的这个水平 713 00:24:43,559 --> 00:24:44,980 甚至于比22年还要低 714 00:24:44,980 --> 00:24:47,900 那今年的3月份的时候就已经比22年还要低了 715 00:24:47,900 --> 00:24:49,920 软件板块我在我忘了 716 00:24:49,920 --> 00:24:50,880 今天早上还是昨晚 717 00:24:50,880 --> 00:24:52,140 今天早上我写了一条推 718 00:24:52,140 --> 00:24:53,680 周周二的早上我写了一条推 719 00:24:53,680 --> 00:24:56,190 我说市场现在非常的奇怪的一方面 720 00:24:56,190 --> 00:24:58,150 你担心大科技的资本开支不够用 721 00:24:58,150 --> 00:24:58,950 大科技举债 722 00:24:58,950 --> 00:25:00,950 你认为大科技变成了重资产公司 723 00:25:00,950 --> 00:25:03,490 但相反就对于大科技不是非常的喜好 724 00:25:03,490 --> 00:25:07,180 因为其实你看YTT前期大科技股的走势上涨百分之一点几 725 00:25:07,180 --> 00:25:08,980 那远远跑出了很多的一些板块 726 00:25:08,980 --> 00:25:09,920 包括芯片板块 727 00:25:09,920 --> 00:25:12,539 但相反我们去看这些软件板块 728 00:25:12,539 --> 00:25:14,180 软件板块的特色是什么 729 00:25:14,180 --> 00:25:14,980 一没有债务 730 00:25:14,980 --> 00:25:15,940 他们没有任何的债务 731 00:25:15,940 --> 00:25:16,539 第二点 732 00:25:16,539 --> 00:25:17,900 他们如果是赚钱的话 733 00:25:17,900 --> 00:25:20,619 很多软件公司都是喜欢回购的 734 00:25:20,619 --> 00:25:22,339 那么现在这种情况下 735 00:25:22,339 --> 00:25:24,539 而且他们现在的PE1又非常低的 736 00:25:24,539 --> 00:25:25,529 这种情况下 737 00:25:25,529 --> 00:25:29,910 如果市场是市场可以继续未来的一年给他们非常低的这个PE 738 00:25:29,910 --> 00:25:31,470 但是这些软件公司 739 00:25:31,470 --> 00:25:34,950 现在大多数的软件公司并没有被基本面给证伪 740 00:25:34,950 --> 00:25:38,259 那么现在市场的一个担心是他杀他们的个terminal value 741 00:25:38,259 --> 00:25:43,150 这个terminal value去杀的这个故事件本身是没有办法去证明他是对的 742 00:25:43,150 --> 00:25:47,230 你说你怎么去证明5年或者10年之后这家软件板块的公司 743 00:25:47,230 --> 00:25:49,049 然后它的一个基本面会受到影响 744 00:25:49,049 --> 00:25:49,849 不可能的 745 00:25:49,849 --> 00:25:50,869 这就是一个故事线 746 00:25:50,869 --> 00:25:52,690 那唯一可以去证明的 747 00:25:52,690 --> 00:25:55,880 或者一步一步去证明的就是你在未来的六个月 748 00:25:55,880 --> 00:25:56,519 未来的一年 749 00:25:56,519 --> 00:25:59,119 你看到这家公司的基本面确实受到影响了 750 00:25:59,119 --> 00:26:02,289 但是现在很多软件公司基本面没有受到影响 751 00:26:02,289 --> 00:26:04,509 那也就是说这纯粹就是个故事线 752 00:26:04,509 --> 00:26:06,730 为杀跌去找一个非常合理的这个理由 753 00:26:06,730 --> 00:26:09,269 且这个理由你在短期之内是不可能被验证的 754 00:26:09,269 --> 00:26:12,009 那只是说可能是中间可能是一个验证的一个过程 755 00:26:12,009 --> 00:26:14,269 就你必须要一个季度一个季度财报告诉你 756 00:26:14,269 --> 00:26:16,500 OK这家公司的确是被AI破坏了 757 00:26:16,500 --> 00:26:17,220 反映在哪 758 00:26:17,220 --> 00:26:18,539 反映在营收增速的放缓 759 00:26:18,539 --> 00:26:20,119 反映在他们margin的一个下降 760 00:26:20,119 --> 00:26:22,059 但是很多软件公司我们是没有被看到 761 00:26:22,059 --> 00:26:24,880 所以只要软件公司这个基本面持续走强 762 00:26:24,880 --> 00:26:26,460 就持续保持在这个位置吧 763 00:26:26,460 --> 00:26:28,460 甚至有些软件公司会越来越强 764 00:26:28,460 --> 00:26:29,640 在这种情况下 765 00:26:29,640 --> 00:26:32,039 市场的这个情绪面我认为是一定会回归的 766 00:26:32,039 --> 00:26:33,440 因为最终我说了 767 00:26:33,440 --> 00:26:35,619 最终宏观也是噪 768 00:26:35,619 --> 00:26:37,039 就在长期来看的话 769 00:26:37,039 --> 00:26:37,960 宏观也是噪音 770 00:26:37,960 --> 00:26:38,839 然后市场的故事性 771 00:26:38,839 --> 00:26:39,799 这些都是噪音 772 00:26:39,799 --> 00:26:43,799 最终能够影响到估值的一定是这家公司EPS这个增速 773 00:26:43,799 --> 00:26:45,980 所以像微软这类的软件公司 774 00:26:45,980 --> 00:26:49,059 只要他们能够保证他们的一个基本面 775 00:26:49,059 --> 00:26:50,940 那么使得基本面会越来越好啊 776 00:26:50,940 --> 00:26:53,690 正向市场去证明AI对于他们来说是一个利好 777 00:26:53,690 --> 00:26:54,869 那at one point 778 00:26:54,869 --> 00:26:56,170 未来市场一定会意识到 779 00:26:56,170 --> 00:26:59,569 并且给能会给他们属于他们的PE1 780 00:26:59,569 --> 00:27:00,450 那微软的话 781 00:27:00,450 --> 00:27:03,450 我觉得at the minimum28倍到30倍左右 782 00:27:03,450 --> 00:27:04,930 那估值的这个扩张 783 00:27:04,930 --> 00:27:05,890 从现在这个位置 784 00:27:05,890 --> 00:27:10,009 就起码有40%至50%的这个扩张的一个幅度 785 00:27:10,289 --> 00:27:11,150 最后一点 786 00:27:11,150 --> 00:27:12,769 那很多这一类的标的 787 00:27:12,769 --> 00:27:13,690 有些人会提到 788 00:27:13,690 --> 00:27:15,200 那的确中间会有一个时间成本 789 00:27:15,200 --> 00:27:16,559 什么是什么是时间成本 790 00:27:16,559 --> 00:27:18,319 比如说你吃了很长的一段时间 791 00:27:18,319 --> 00:27:19,180 然后它也不涨 792 00:27:19,180 --> 00:27:20,759 那其他个股走的非常的好 793 00:27:20,759 --> 00:27:22,039 那这就是时间成本了 794 00:27:22,039 --> 00:27:23,220 但说实话 795 00:27:23,220 --> 00:27:26,099 微软真正微软估值开始进行下跌 796 00:27:26,099 --> 00:27:27,700 其实是今年的1月份 797 00:27:27,700 --> 00:27:28,380 2月份左右 798 00:27:28,380 --> 00:27:31,730 那到现在为止也就是半年左右的一个时间 799 00:27:31,730 --> 00:27:34,150 半年不到以前半年左右的时间 800 00:27:34,430 --> 00:27:36,390 一家公司从它跌下来 801 00:27:36,390 --> 00:27:37,069 到它反弹 802 00:27:37,069 --> 00:27:38,549 其实半年的时间是并不久的 803 00:27:38,549 --> 00:27:41,259 我们得有这个耐心在那边啊 804 00:27:41,259 --> 00:27:41,859 这是第一点 805 00:27:41,859 --> 00:27:44,140 然后第二因为投资个股本身就是孤独的嘛 806 00:27:44,140 --> 00:27:46,099 你这个孤独的一个时间可能是半年 807 00:27:46,099 --> 00:27:46,519 一年 808 00:27:46,519 --> 00:27:48,259 两年更甚至于更长 809 00:27:48,259 --> 00:27:52,740 所以个股或者ETF势必在某一个时间段里面会有这个时间成本 810 00:27:52,740 --> 00:27:54,500 那从整体的投资组合来说 811 00:27:54,500 --> 00:27:57,829 我们怎么去缩小或者尽量去避免这个事件成本 812 00:27:57,829 --> 00:27:58,549 这没有办法的 813 00:27:58,549 --> 00:27:59,539 我们一定会碰到 814 00:27:59,539 --> 00:28:02,180 那就自己通过自己的仓位这个配比对吧 815 00:28:02,180 --> 00:28:04,640 你可能配比一部分更多的是一个卫星策略 816 00:28:04,640 --> 00:28:07,489 你只要是配比更多的一些指数ETF 817 00:28:07,489 --> 00:28:09,128 标普500QQ的话 818 00:28:09,128 --> 00:28:12,449 你就不会整体的投资组合就不大会出现这样一个问题 819 00:28:12,449 --> 00:28:14,729 起码能够保证大盘在上涨的时候 820 00:28:14,729 --> 00:28:15,759 你也跟着去涨 821 00:28:15,759 --> 00:28:18,880 剩下的当我们在选择投资个股的那一天开始 822 00:28:18,880 --> 00:28:20,559 就一定要接受 823 00:28:20,559 --> 00:28:22,660 可能一部分的时间里面刨出市场 824 00:28:22,660 --> 00:28:24,519 可能有一个时间成本在那边 825 00:28:24,519 --> 00:28:26,319 可能投资个股是非常寂寞的 826 00:28:26,319 --> 00:28:29,460 因为很多人都觉得你投资这个标的不值得投资 827 00:28:29,460 --> 00:28:34,170 这其实就是这恰恰其实也是投资个股的一个乐趣所在 828 00:28:34,170 --> 00:28:34,690 好吧 829 00:28:34,690 --> 00:28:36,849 最后要为大家带来的是seeking alpha 830 00:28:36,849 --> 00:28:37,829 这一次的一个活动 831 00:28:37,829 --> 00:28:39,690 其实我在几天前吧有宣传过 832 00:28:39,690 --> 00:28:41,859 但是几天前我宣传这个幅度缩小了 833 00:28:41,859 --> 00:28:44,059 当时我和大家说是10%的这个优惠 834 00:28:44,059 --> 00:28:47,700 其实这一次seeking阿尔法是整个他们一个website 835 00:28:47,700 --> 00:28:48,980 整个是25%的 836 00:28:48,980 --> 00:28:50,619 这个优惠非常大幅度的优惠 837 00:28:50,619 --> 00:28:52,630 其实在一年之内都很少会看到 838 00:28:52,630 --> 00:28:54,670 那今天主要和大家聊的是seeking alpha 839 00:28:54,670 --> 00:28:56,869 他们一个alpha pex量化的一个选股功能 840 00:28:56,869 --> 00:28:58,589 YTD标普50011% 841 00:28:58,589 --> 00:29:00,450 他们这个策略本身46% 842 00:29:00,450 --> 00:29:03,559 那过去基本上每两周会推一个标的 843 00:29:03,559 --> 00:29:05,480 从3月16日到现在为止吧 844 00:29:05,480 --> 00:29:06,640 他们所推的这些标的 845 00:29:06,640 --> 00:29:08,480 这边是他们推的标的这些回报 846 00:29:08,480 --> 00:29:09,519 然后这边是标普吧 847 00:29:09,519 --> 00:29:12,319 这个回报基本上这个hr还是比较高的 848 00:29:12,319 --> 00:29:16,099 所以alpha pex量化选股功能便宜124到原价499美金 849 00:29:16,099 --> 00:29:17,970 现在是37375美金 850 00:29:17,970 --> 00:29:20,089 另外他们还有premium的那档会员 851 00:29:20,089 --> 00:29:21,710 现在也是打七五折 852 00:29:21,710 --> 00:29:23,269 就是25%的这个折扣 853 00:29:23,269 --> 00:29:25,789 然后还有个BOBO这个价格也更加的优惠 854 00:29:25,789 --> 00:29:26,940 所以大家感兴趣的话 855 00:29:26,940 --> 00:29:28,380 我会在置顶的留言里边 856 00:29:28,380 --> 00:29:30,720 把这三个订阅的链接都放在那边 857 00:29:30,720 --> 00:29:32,440 大家感兴趣的话可以自己去订阅 858 00:29:32,440 --> 00:29:35,759 享受这一次的一个非常大幅度的一个优惠活动好吗 859 00:29:35,759 --> 00:29:36,759 那今天这期内容就到这边 860 00:29:36,759 --> 00:29:37,500 我们下期见
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